Năm năm sau, không phải một năm trước: Những gì 70 năm dữ liệu thị trường thực sự nói về suy thoái kinh tế và lợi nhuận cổ phiếu

Những gì thực sự xảy ra khi một cuộc suy thoái xảy ra

Một cuộc suy thoái đại diện cho sự co lại đáng kể trong hoạt động kinh tế, thường được định nghĩa bằng sự giảm GDP và tăng tỷ lệ thất nghiệp. Nhưng đây là những gì dữ liệu thị trường tiết lộ: Năm bắt đầu của một cuộc suy thoái thường là thời điểm tồi tệ nhất để đo lường thành công đầu tư. Trong giai đoạn từ 1957 đến 2026, Mỹ đã trải qua 10 cuộc suy thoái riêng biệt. Trong năm dương lịch mỗi khi cuộc suy thoái bắt đầu, chỉ số S&P 500 đã mang lại lợi nhuận ảm đạm—và đôi khi còn thảm khốc.

Hãy thành thật mà nói: tác động ngay lập tức rất khốc liệt. Cuộc suy thoái do lệnh cấm vận dầu mỏ năm 1973 đã khiến cổ phiếu giảm 19%. Khủng hoảng tài chính 2008 chứng kiến mức giảm 41% vào năm 2009. Thậm chí cuộc suy thoái năm 1969 cũng gây ra mức giảm gần 11%. Nhưng đây là nơi câu chuyện thay đổi một cách đáng kể.

Câu chuyện thực sự xuất hiện ở Năm thứ Năm và sau đó

Hầu hết các nhà đầu tư mắc một sai lầm nghiêm trọng: họ quá chú trọng vào hiệu suất ngắn hạn. Dữ liệu thị trường cho thấy điều gì đó hoàn toàn khác biệt khi chúng ta mở rộng khung thời gian.

Năm năm sau mỗi cuộc suy thoái bắt đầu, lợi nhuận trung bình tăng lên 54%. Nghĩa là—không phải 5%, không phải 10%, mà trung bình là 54%.

Bằng chứng là rõ ràng:

• Cuộc suy thoái tháng 8 năm 1957: giảm 11% trong năm đó, nhưng sau năm năm tăng 24%, sau mười năm tăng 103%
• Lệnh cấm vận dầu mỏ tháng 11 năm 1973: giảm 1% ban đầu, tăng 64% trong vòng mười năm
• Cuộc suy thoái hai lần tháng 1 năm 1980: tăng 53% trong vòng năm năm, tăng vọt 223% trong mười năm
• Cuộc suy thoái tháng 7 năm 1990: tăng 50% trong năm năm, một mức tăng đáng kinh ngạc 306% trong mười năm
• Khủng hoảng năm 2007 (Great Recession): phục hồi để giảm còn -5% sau năm năm, rồi tăng 77% sau mười năm
• Khủng hoảng tháng 2 năm 2020 (COVID recession): cuộc suy thoái ngắn nhất trong lịch sử, đạt lợi nhuận 309% vào năm 2025

Lợi nhuận trung bình trong mười năm kể câu chuyện thực sự: 113%. Điều này có nghĩa là một nhà đầu tư mua 10.000 đô la cổ phiếu trong chỉ số S&P 500 vào thời điểm tồi tệ nhất—ngay khi cuộc suy thoái bắt đầu—sẽ có khoảng 23.000 đô la sau một thập kỷ.

Tại sao các cuộc suy thoái lại là cơ hội mua vào, chứ không phải cảnh báo

Lịch sử rõ ràng không mập mờ. Đúng, thị trường giảm trong các cuộc suy thoái. Đúng, thiệt hại về tâm lý rất đau đớn. Nhưng các nhà đầu tư giữ vững niềm tin và duy trì đa dạng hóa danh mục đã tạo ra khối tài sản phi thường trong vòng năm đến mười năm tiếp theo.

Chỉ có một ngoại lệ thực sự là cuộc suy thoái năm 2001 sau bong bóng dot-com vỡ. Giai đoạn đó mang lại lợi nhuận âm ngay cả sau mười năm, nhưng đây là một trường hợp đặc biệt sau một bong bóng định giá chưa từng có.

So sánh điều đó với phần lớn các chu kỳ suy thoái: chúng chỉ là những sự gián đoạn tạm thời trong một thị trường xu hướng tăng trưởng chung. Nền kinh tế Mỹ đã phát triển đáng kể qua bảy thập kỷ. Các cuộc suy thoái chỉ là những chướng ngại vật tạm thời, không phải là sự trì trệ vĩnh viễn.

Phán quyết dành cho các nhà đầu tư dài hạn

Các nhà dự báo kinh tế hiện tại cho rằng xác suất xảy ra suy thoái năm 2026 vẫn khá thấp—các tổ chức tài chính lớn ước tính khoảng 35%. Nhưng dù có xảy ra hay không, điều đó gần như không còn quan trọng đối với các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Lịch sử không mang lại sự đảm bảo. Hiệu suất trong quá khứ không bao giờ đảm bảo kết quả trong tương lai. Tuy nhiên, kỷ lục 70 năm cho thấy một mô hình nhất quán và mạnh mẽ: các nhà đầu tư tích lũy cổ phiếu trong các năm suy thoái và giữ chúng trong vòng năm đến mười năm đã tạo ra lợi nhuận đáng kể trong phần lớn các trường hợp.

Dù bạn xây dựng danh mục đa dạng các cổ phiếu riêng lẻ hay chỉ theo dõi quỹ chỉ số S&P 500, dữ liệu cho thấy việc tích lũy tài sản lâu dài hoạt động rất hiệu quả—ngay cả khi bạn mua vào đúng thời điểm kinh tế tồi tệ nhất.

Phép tính rất đơn giản. Kỹ năng tâm lý cần thiết để hành động theo nó? Đó mới là thử thách thực sự.