Cách danh mục đầu tư của Peter Thiel chuyển từ Nvidia sang Apple phản ánh sự thay đổi trong động thái đầu tư công nghệ

Peter Thiel, cựu chiến binh Thung lũng Silicon đồng sáng lập PayPal cùng Elon Musk trước khi trở thành nhà đầu tư chính trong Facebook ( nay Meta Platforms) và Palantir Technologies, đã có một bước đi đáng chú ý trong quỹ phòng hộ Thiel Macro của mình. Các hồ sơ 13F gần đây tiết lộ rằng chiến lược gia công nghệ đã hoàn toàn thoái khỏi vị thế Nvidia trong quý 3, thanh lý 537.742 cổ phiếu, đồng thời thiết lập một phân bổ đáng kể vào Apple—thú vị thay, chính là cổ phiếu mà Warren Buffett đã giảm dần trước khi nghỉ hưu.

Những con số đằng sau đỉnh cao của Nvidia

Hành trình của gã khổng lồ chip kể một câu chuyện đáng chú ý. Khi OpenAI ra mắt ChatGPT thương mại vào ngày 30 tháng 11 năm 2022, Nvidia có vốn hóa thị trường là $345 tỷ đô la. Tính đến giữa tháng 1 năm 2026, định giá đó đã bùng nổ lên 4,6 nghìn tỷ đô la, tạm thời trở thành công ty có giá trị nhất thế giới. Các chỉ số doanh thu và lợi nhuận liên tục lập đỉnh mới từng quý. Tuy nhiên, bên dưới vẻ rực rỡ này là một tín hiệu đáng lo ngại: đà tăng sau lợi nhuận đã chậm lại rõ rệt. Sau báo cáo lợi nhuận quý 3 tài khóa tháng 11 năm 2025, cổ phiếu chỉ tăng 1,7%—một sự tương phản rõ rệt so với những năm tăng trưởng ba chữ số trước đó.

Nhiều yếu tố cản trở dường như đang ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư. Cạnh tranh từ các nhà sản xuất GPU đối thủ như Advanced Micro Devices ngày càng gay gắt, trong khi các nhà thiết kế chip chuyên dụng như Broadcom phát triển ASIC tùy chỉnh nhắm vào các ứng dụng cụ thể. Mặc dù Nvidia duy trì các quỹ đạo tăng trưởng đáng kể ngoài các bộ tăng tốc AI và trung tâm dữ liệu, thời điểm và quy mô của các cơ hội này vẫn còn mơ hồ. Sự không chắc chắn này có thể giải thích tại sao các nhà phân bổ tài sản tinh vi như Thiel lại chuyển hướng sang vị thế phòng thủ hơn.

Tại sao Apple lại đại diện cho một phép tính khác

Về các chỉ số đổi mới thuần túy, Apple có thể chậm hơn các đối thủ công nghệ lớn trong các đột phá AI. Tuy nhiên, câu chuyện này bỏ lỡ một lợi thế quan trọng: công ty hoạt động với một cơ sở cài đặt vượt quá 2 tỷ thiết bị hoạt động trên toàn cầu. Khi AI tạo sinh thấm nhập vào phần cứng tiêu dùng và thúc đẩy doanh thu dịch vụ App Store, Apple trở thành một bên hưởng lợi thụ động từ làn sóng công nghệ này—mà không cần phải phát minh ra danh mục đột phá tiếp theo.

Sự khác biệt trong mô hình kinh doanh là rõ ràng. Định giá của Nvidia dao động mạnh dựa trên các tiêu đề về AI và các bất ngờ lợi nhuận hàng quý—một đặc điểm tạo ra độ biến động cao (beta cao). Trong khi đó, Apple, trong nhiều năm, đã mang lại tăng trưởng nhẹ nhàng cùng với một lộ trình AI mơ hồ, nhưng sự ổn định hoạt động và khả năng tạo ra tiền mặt của họ vẫn gần như không lay chuyển được. Từ góc độ lợi nhuận điều chỉnh rủi ro, Apple cung cấp các đường cong cổ phiếu mượt mà hơn so với các biến động rõ rệt vốn có trong các cổ phiếu theo đà tăng trưởng.

Định giá chỉ kể một phần câu chuyện

Về các hệ số P/E dự phóng, Nvidia giao dịch ở khoảng 24x trong khi Apple có mức chênh lệch 32x. Với tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của Nvidia nhanh hơn so với nhà sản xuất iPhone, các chỉ số truyền thống cho thấy Nvidia có giá trị tốt hơn. Tuy nhiên, phân tích này giả định rằng cả hai cổ phiếu sẽ hoạt động theo chiều hướng tương tự trong tương lai—một giả định có thể không đúng trong các đợt điều chỉnh thị trường.

Chiến lược của Thiel cho thấy ông dự đoán sự biến động trong các vị thế tăng trưởng có độ beta cao. Trong quá khứ, khi các đợt bán tháo nhắm vào các cổ phiếu theo đà tăng trưởng, vốn thường được tái phân bổ vào các doanh nghiệp bền vững có nền kinh tế kiên cố—chính xác là phân khúc mà Apple chiếm giữ. Việc điều chỉnh của quỹ phòng hộ dường như nhằm chuẩn bị cho khả năng điều chỉnh thị trường trong khi vẫn duy trì tiếp xúc dài hạn với cổ phiếu.

Các hàm ý chiến lược cho nhà đầu tư tăng trưởng

Cổ phiếu Apple, dù không phải là cổ phiếu định giá rẻ, vẫn mang lại một hồ sơ rủi ro hấp dẫn cho vốn kiên nhẫn. Quyết định giảm tỷ trọng trong các cổ phiếu hưởng lợi rõ ràng nhất từ AI trong khi tăng tiếp xúc với Apple cho thấy một sự chuyển hướng tinh vi hướng tới sự ổn định thay vì vượt trội. Liệu đây có phải là bước bắt đầu của một sự xoay vòng lớn hơn khỏi các cổ phiếu theo đà tăng trưởng—hoặc chỉ là việc cân đối lại danh mục một cách thận trọng—chưa thể biết chắc. Điều rõ ràng là biểu tượng của Thung lũng Silicon này vẫn tiếp tục nhìn nhận các sắc thái mà thị trường rộng lớn đôi khi chỉ thấy các câu chuyện đơn giản.