Franco-Nevada So với Wheaton Precious Metals: Tại sao đa dạng hóa lại quan trọng trong đầu tư kim loại quý

Hiểu về Hai Mô Hình Streaming Khác Nhau

Khi đánh giá các khoản đầu tư vào kim loại quý, hai đối thủ lớn thường được nhắc đến: Wheaton Precious Metals (NYSE: WPM) và Franco-Nevada (NYSE: FNV). Mặc dù cả hai công ty đều hoạt động trong lĩnh vực kim loại quý, chiến lược và phạm vi hoạt động của họ khác nhau đáng kể.

Wheaton Precious Metals chuyên về các hợp đồng streaming kim loại quý với các hoạt động khai thác mỏ. Công ty đảm bảo quyền mua vàng, bạc và các kim loại khác từ các mỏ với mức giá chiết khấu đáng kể. Trong một giao dịch gần đây, Wheaton cam kết $670 triệu đô la để mua quyền streaming dự án Spring Valley ở Nevada. Theo thỏa thuận, Wheaton sẽ mua 8% sản lượng với giá chỉ 20% giá thị trường ban đầu, với các điều khoản điều chỉnh sau khi sản xuất 300.000 ounce.

Tính đến nay, Wheaton đã thiết lập các thỏa thuận tại 23 mỏ đang hoạt động cộng với 25 dự án đang trong giai đoạn phát triển. Công ty dự báo sản lượng từ 600.000 đến 670.000 ounce quy đổi vàng (GEOs) cho năm 2025, với tốc độ tăng trưởng nhanh hơn lên 870.000 GEOs vào năm 2029. Chi phí trung bình vẫn hấp dẫn ở mức $473 mỗi ounce cho vàng và $5.75 mỗi ounce cho bạc đến năm 2029.

Lợi Thế của Danh Mục Đầu Tư Rộng Hơn

Franco-Nevada hoạt động với phạm vi khác biệt hoàn toàn. Thay vì chỉ tập trung vào các hợp đồng streaming, công ty duy trì một danh mục gồm 434 tài sản. Trong đó có 120 hoạt động sản xuất tích cực, 38 đang trong giai đoạn phát triển nâng cao, và 376 dự án thăm dò. Sự đa dạng này vượt xa kim loại quý — công ty còn nắm giữ các vị trí trong nhóm kim loại bạch kim, các dự án khai thác, dầu khí, khí đốt và khí tự nhiên.

Khoảng 418 trong số 434 tài sản của Franco-Nevada được cấu trúc dưới dạng hợp đồng quyền thưởng, với 82% ounce quy đổi vàng được tạo ra từ kim loại quý. Gần đây, công ty đã đầu tư khoảng 1,1 tỷ đô la để mua quyền thưởng gộp 7.5% trên mỏ Cote Gold, một tài sản dự kiến sẽ tạo ra $67 triệu đô la doanh thu hàng năm. Dựa trên các khoản nắm giữ hiện tại, Franco-Nevada dự kiến sản lượng hàng năm trung bình từ 495.000 đến 525.000 GEOs đến năm 2029.

Tiềm năng tăng trưởng có vẻ rất lớn. Mỏ Cote Gold riêng có thể đóng góp thêm 175.000 GEOs mỗi năm khi hoạt động hoàn toàn, trong khi việc khởi động lại Cobre Panama có thể bổ sung các khối lượng tương tự. Trong dài hạn, công ty đã xác định thêm 225.000 GEOs tiềm năng sản xuất gia tăng trong danh mục của mình.

Dòng Tiền và Lợi Nhuận Nhà Đầu Tư

Cả hai công ty đều tận dụng dòng tiền lớn từ các hợp đồng của mình để đầu tư mới và duy trì các chương trình cổ tức ngày càng tăng. Franco-Nevada đặc biệt gây ấn tượng với thị trường khi có 18 năm liên tiếp tăng cổ tức. Wheaton duy trì một “cổ tức bền vững và tiến bộ” dựa trên nền tảng sản xuất mở rộng của mình.

Khác Biệt Trong Hồ Sơ Rủi Ro

Trong khi mô hình streaming của Wheaton Precious Metals cung cấp một cách tiếp cận tập trung và hiệu quả để tiếp xúc với kim loại quý, thì cách tiếp cận của Franco-Nevada mang lại điều gì đó khác biệt — tiếp xúc với nhiều chu kỳ hàng hóa và dòng doanh thu. Việc đa dạng hóa rộng hơn này về dầu khí, kim loại nhóm platinum, và các hoạt động khai thác khác có nghĩa là doanh thu không phụ thuộc hoàn toàn vào biến động giá vàng và bạc.

Đối với các nhà đầu tư muốn đa dạng hóa tối đa trong lĩnh vực đầu tư kim loại quý, danh mục 434 tài sản và đa dạng hóa hàng hóa của Franco-Nevada mang lại một lựa chọn hấp dẫn thay thế cho chiến lược streaming tập trung hơn của Wheaton. Cả hai đều xứng đáng được xem xét, nhưng lựa chọn phụ thuộc vào việc nhà đầu tư thích tiếp xúc tập trung hay đa dạng hơn về hàng hóa.