Ryan Cohen Đặt Cược Lớn: GameStop Liên Kết Thù Lao Điều Hành Với Mục Tiêu Tăng Trưởng Lịch Sử

GameStop (GME) đã phê duyệt một cấu trúc khuyến khích đặc biệt dành cho chủ tịch kiêm CEO Ryan Cohen, khiến phần thưởng của ông hoàn toàn phụ thuộc vào việc công ty đạt được các chỉ số hiệu suất đột phá. Trong cược tất hoặc không này, khoản thanh toán tiềm năng của Cohen phụ thuộc vào hai mục tiêu đồng thời: đạt giá trị thị trường $100 tỷ đô la và tạo ra $10 tỷ đô la EBITDA tích lũy.

Cấu trúc Khuyến khích Rủi ro Cao

Gói thù lao không có sự linh hoạt nào—không có các mốc trung gian hoặc phần thưởng từng phần. Nếu GameStop không đạt được cả hai ngưỡng (tỷ đô la giá trị tối thiểu $20 và $2 tỷ đô la EBITDA tích lũy), Cohen sẽ không nhận được gì. Thành công có nghĩa là khả năng mua hơn 171,5 triệu cổ phiếu Loại A với giá 20,66 đô la mỗi cổ phiếu, tạo ra một khoản lợi nhuận vượt xa bất kỳ phần thưởng điều hành nào trong lịch sử công ty.

Quy mô Thách Thức

Tham vọng được tích hợp trong khung thù lao này trở nên rõ ràng khi xem xét các yếu tố cơ bản hiện tại. Giá trị hiện tại của GME khoảng 9,3 tỷ đô la—nghĩa là công ty cần đạt được khoảng mười một lần vốn hóa thị trường hiện tại. Để so sánh, GameStop đã báo cáo lợi nhuận ròng 77,1 triệu đô la trong quý 3, làm nổi bật sự chuyển đổi hoạt động đáng kể cần thiết để đạt mục tiêu EBITDA $10 tỷ đô la.

Sự giảm giá cổ phiếu 36% năm ngoái phản ánh sự hoài nghi của thị trường về câu chuyện phục hồi. Tuy nhiên, sự sẵn sàng của hội đồng quản trị cấu trúc phần thưởng của Cohen dựa trên các mục tiêu đầy tham vọng như vậy cho thấy sự tự tin rằng ban quản lý tin rằng các mục tiêu này có thể đạt được trong một khung thời gian hợp lý.

Tiến trình Chiến lược dưới sự Lãnh đạo của Cohen

Kể từ khi gia nhập hội đồng quản trị vào đầu năm 2021 và sau đó đảm nhận vai trò CEO, Cohen đã điều phối sự chuyển hướng của GameStop khỏi di sản meme-stock sang các dòng doanh thu đa dạng hơn. Công ty đã mở rộng sang các mặt hàng sưu tập, thẻ giao dịch và nắm giữ lượng bitcoin đáng kể—cố gắng định vị mình như một nền tảng bán lẻ tiêu dùng đa danh mục thay vì chỉ là một chuyên gia trò chơi điện tử.

Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa thấy một lộ trình chiến lược chi tiết giải thích chính xác cách GameStop dự định thu hẹp khoảng cách giữa quy mô hiện tại và sự tăng trưởng biến đổi mà các mục tiêu khuyến khích này hàm ý. Sự mơ hồ này vẫn là yếu tố rủi ro then chốt trong khả năng thực thi của cược này.

Bối cảnh Thị trường

Phiên giao dịch thứ Tư, GME đóng cửa ở mức 21,29 đô la, phản ánh đà tăng nhẹ. Cấu trúc thù lao của hội đồng quản trị rõ ràng đặt lợi ích tài chính của Cohen phù hợp trực tiếp với việc tạo ra giá trị cổ đông dài hạn, chỉ thưởng cho những gì họ gọi là “hiệu suất phi thường.”

Tính chất nhị phân của thiết kế thù lao này—cấu trúc trả thưởng tất hoặc không—đặt ra câu hỏi về tính khả thi của việc thực hiện, nhưng đồng thời thể hiện sự tự tin của hội đồng quản trị vào khả năng của Cohen trong việc mang lại kết quả chuyển đổi.