Sự tăng trưởng của Kratos Defense: Gió thuận ngân sách quốc phòng so với những lo ngại về định giá

Ngành quốc phòng vừa có một tuần cực kỳ ấn tượng, và Kratos Defense & Security Solutions (NASDAQ: KTOS) là người nổi bật—tăng khoảng 45% khi tâm lý lạc quan lan tỏa trong lĩnh vực này.

Điều Gì Đang Thúc Đẩy Đà Tăng?

Chất xúc tác không khó để nhận ra. Chính phủ Mỹ công bố kế hoạch mở rộng ngân sách quốc phòng đáng kể vào năm 2027, có thể đạt tới 1,5 nghìn tỷ đô la (so với $1 nghìn tỷ trước đó). Loại chi tiêu tăng này thường mang lại lợi ích lớn cho các nhà thầu quốc phòng, đặc biệt là những công ty tập trung vào công nghệ tiên tiến như hệ thống không người lái.

Kratos cũng đã ký hợp đồng mới trong tuần với Hải quân Hoa Kỳ để phát triển các hệ thống không người lái tiên tiến, được thiết kế để hoạt động cùng với máy bay chiến đấu có người lái, bao gồm cả F-35. Đối với một công ty chuyên về công nghệ drone và hệ thống truyền thông vệ tinh, đây chính xác là loại chiến thắng thúc đẩy sự lạc quan của nhà đầu tư.

Thêm vào đó, những căng thẳng địa chính trị gần đây và các hoạt động quân sự liên tục, tạo thành một cơn bão hoàn hảo để cổ phiếu quốc phòng tăng mạnh.

Câu Chuyện Tăng Trưởng Có Thật

Trên giấy tờ, Kratos có các yếu tố cơ bản để hỗ trợ cho sự kỳ vọng. Quý trước, doanh thu tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái. Công ty dự báo tăng trưởng từ 15%-20% cho năm 2026 và 18%-23% cho năm 2027. Đối với một nhà thầu chính phủ, đây không chỉ là những con số vững chắc—mà còn rất xuất sắc.

Công ty hoạt động trong một lĩnh vực có nhu cầu mang tính cấu trúc. Hệ thống không người lái là tương lai của chiến tranh hiện đại, và Kratos đứng ở tuyến đầu của sự chuyển đổi này cùng với mong muốn của chính phủ Mỹ nâng cấp năng lực quốc phòng.

Nhưng Đây Là Vấn Đề

Sau đợt tăng 45% trong tuần này, cổ phiếu hiện có vốn hóa thị trường là $19 tỷ đô la so với khoảng 1,3 tỷ đô la doanh thu hàng năm. Dịch ra: đây là một định giá cực kỳ cao so với mọi tiêu chuẩn, đặc biệt khi bạn tính đến mô hình kinh tế lợi nhuận thấp điển hình của các hợp đồng chính phủ.

Tỉ lệ P/E đã tăng lên trên 900—một con số khiến bất kỳ nhà đầu tư theo giá trị nào cũng phải dừng lại. Chắc chắn, bạn có thể lập luận rằng Kratos đang tăng trưởng nhanh hơn các đối thủ, nhưng các hợp đồng chính phủ đi kèm với biên lợi nhuận bắt buộc giới hạn khả năng tăng trưởng.

Câu Hỏi Thực Sự

Liệu đây có phải là cơ hội dài hạn hay chỉ là một giao dịch ngắn hạn đã bị đẩy quá mức? Các yếu tố tăng trưởng thực sự mạnh mẽ, và xu hướng chi tiêu quốc phòng có vẻ mang tính cấu trúc. Nhưng trả giá quá cao cho một doanh nghiệp lợi nhuận thấp—dù có tăng trưởng tốt—cũng giống như bắt dao rơi sau khi đã giảm 45%.

Các nhà đầu tư có lẽ nên chờ đợi một đợt điều chỉnh đáng kể hoặc có bằng chứng rõ ràng hơn rằng Kratos có thể duy trì tăng trưởng vượt bậc trong khi vẫn giữ được biên lợi nhuận khỏe mạnh. Câu chuyện này chưa kết thúc, nhưng mức giá hiện tại đã trở nên ít hấp dẫn hơn nhiều.