Triển vọng lãi suất liên bang thay đổi khi thị trường lao động thể hiện sức mạnh bất ngờ

Thị trường đang nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng về chính sách tiền tệ trong ngắn hạn sau khi dữ liệu lực lượng lao động mới cho thấy sức mạnh vượt mong đợi. Theo các tín hiệu thị trường được ghi nhận trong các hợp đồng phái sinh lãi suất, đặt cược vào việc cắt giảm lãi suất liên bang ngay từ tháng 1 gần như đã biến mất, với định giá hợp đồng swap hiện chỉ ra xác suất gần như bằng 0.

Sự đảo chiều này bắt nguồn từ các số liệu việc làm mới nhất, cho thấy thị trường lao động chặt chẽ hơn nhiều so với dự đoán của nhiều nhà kinh tế. Thay vì ủng hộ khả năng nới lỏng trong ngắn hạn, dữ liệu việc làm mạnh mẽ này đã buộc các nhà giao dịch và nhà đầu tư phải xem xét lại lịch trình chính sách tiền tệ của họ.

Sự thay đổi này nhấn mạnh một động thái quan trọng đối mặt với Cục Dự trữ Liên bang: trong khi lo ngại về lạm phát có thể yêu cầu cắt giảm lãi suất cuối cùng, sự bền bỉ của thị trường lao động Mỹ làm phức tạp thêm tính cấp bách của các động thái như vậy. Với tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức cao hơn dự kiến, ngân hàng trung ương ít gặp áp lực hơn để cắt giảm lãi suất một cách quyết liệt trong ngắn hạn.

Thị trường hợp đồng phái sinh lãi suất, vốn đóng vai trò như các chỉ số theo thời gian thực về kỳ vọng chính sách, ngày càng trở nên hoài nghi về khả năng giảm lãi suất ngay lập tức. Các dự đoán xác suất mới nhất cho thấy các nhà hoạch định chính sách có khả năng sẽ duy trì lập trường hiện tại lâu hơn dự kiến trước đó, chờ đợi các tín hiệu rõ ràng hơn về sự mềm mại của nền kinh tế trước khi điều chỉnh chính sách tiền tệ giảm xuống.