Cách stablecoin khuếch đại mất cân bằng tiền tệ trong các nền kinh tế mới nổi

Việc mở rộng của stablecoins đang phơi bày những điểm yếu sâu sắc trong hệ thống tiền tệ của các quốc gia đang phát triển. Các chuyên gia trong lĩnh vực tài chính crypto đã nhận định rằng các tài sản kỹ thuật số này không phải là nguyên nhân gốc rễ của vấn đề, mà là những yếu tố làm trầm trọng thêm các điểm yếu đã tồn tại trong các thị trường có lạm phát mãn tính và quản lý tài chính kém hiệu quả.

Tiến trình của vấn đề bảo hiểm lạm phát

Đối với hàng triệu công dân ở các quốc gia có lạm phát leo thang, stablecoins đại diện cho một lá chắn chống lại sự suy giảm sức mua. Tuy nhiên, giải pháp cá nhân này lại gây ra những hậu quả ở quy mô vĩ mô. Các dòng vốn chảy vào stablecoins thúc đẩy quá trình đô la hóa thực tế, làm suy yếu kiểm soát tiền tệ của các ngân hàng trung ương và làm gia tăng sự biến động của các đồng tiền địa phương.

Hiệu ứng dây chuyền trên các thị trường mới nổi

Các nhà nghiên cứu trong hệ sinh thái crypto đã ghi nhận cách mà việc chấp nhận rộng rãi stablecoins ở các thị trường mới nổi làm trầm trọng thêm các chu kỳ áp lực tỷ giá. Trong khi các ngân hàng trung ương cố gắng duy trì sự ổn định bằng các chính sách truyền thống, dòng vốn chảy ra vào stablecoins lại làm suy yếu những nỗ lực đó, tạo ra một động thái mà đồng tiền địa phương mất đi độ tin cậy so với các lựa chọn kỹ thuật số được đô la hóa.

Phản ứng điều chỉnh pháp lý trong tầm nhìn

Trước thực tế này, một số chính phủ của các nền kinh tế mới nổi đang xem xét các chiến lược thắt chặt hơn. Việc tăng cường quy định hoặc ban hành lệnh cấm được đề xuất như một phản ứng tiềm năng, mặc dù điều này có thể đẩy người dùng đến các khu vực pháp lý khác hoặc các giải pháp phi tập trung còn khó kiểm soát hơn.

Nguyên nhân gốc rễ của vấn đề so với triệu chứng

Cuộc tranh luận quan trọng hướng tới một sự thật khó chịu: stablecoins không tạo ra các mất cân đối tiền tệ, mà là làm lộ rõ chúng. Sự rối loạn tài chính cấu trúc và lạm phát kéo dài là những nguyên nhân chính gây ra bất ổn. Stablecoins hoạt động như một tấm gương phản chiếu và phóng đại những điểm yếu đã tồn tại trong hệ thống kinh tế của các thị trường mới nổi.