Năm tín hiệu thị trường có thể định hình hiệu suất cổ phiếu vào năm 2026

Thị trường cổ phiếu kết thúc năm 2025 với chỉ số S&P 500 ghi nhận ba năm liên tiếp lợi nhuận hai chữ số—mốc quan trọng định hình lại những gì sẽ đến tiếp theo. Các ngành công nghệ và đổi mới sáng tạo đã chiếm ưu thế trong đợt tăng giá này, nhưng khi các nhà đầu tư chuyển hướng sang năm mới, một số lực lượng cấu trúc có thể thay đổi dòng chảy vốn và các cổ phiếu dẫn đầu.

1. Câu chuyện AI trưởng thành: Chất lượng hơn là câu chuyện

Trong hai năm qua, chỉ cần có “tiếp xúc với AI” đã đủ để đẩy giá cổ phiếu lên. Các công ty còn cách lợi nhuận nhiều năm vẫn thu hút dòng vốn vì câu chuyện đơn thuần đã có sức mạnh. Động thái này đang thay đổi. Trong năm 2026, thị trường dự kiến sẽ phân biệt rõ các nhà vận hành AI thực sự—những công ty có lộ trình rõ ràng để tạo ra doanh thu và vị thế cạnh tranh bền vững—với những công ty chỉ dựa vào cảm xúc. Điều này không có nghĩa tất cả các nhà chơi mới đều biến mất, mà chứng minh thực lực sẽ quan trọng hơn: thực thi rõ ràng, biên lợi nhuận bền vững và các hàng rào phòng thủ đáng tin cậy. Các công ty nhỏ vẫn có thể vượt trội, nhưng chỉ khi họ thể hiện cả đổi mới kỹ thuật lẫn kỷ luật kinh doanh. Đối với các nhà đầu tư xây dựng danh mục AI, trọng tâm nên là lợi thế cạnh tranh, chứ không chỉ là tiếp xúc theo ngành.

2. Đa dạng hóa khỏi các cược tập trung

Trong khi các tên tuổi liên quan đến trí tuệ nhân tạo có thể tiếp tục tiến bộ, sự thống trị theo chủ đề duy nhất thường không kéo dài trong cổ phiếu. Áp lực luân chuyển vốn tự nhiên hình thành: các nhà thắng sớm sẽ chốt lời, và các nhà đầu tư tìm kiếm cơ hội chưa khai thác. Các ngành dược phẩm, hàng tiêu dùng thiết yếu và công nghiệp—những lĩnh vực từng bị lu mờ—có thể hưởng lợi khi dòng vốn cân bằng lại. Việc phân bổ vốn tập trung vào AI trong những năm gần đây đã có hiệu quả, nhưng năm 2026 có thể thưởng cho những ai phân tán rủi ro qua nhiều nhóm ngành. Đa dạng hóa không chỉ là phòng thủ; thường đó là nơi ẩn chứa alpha tiếp theo.

3. Cổ phiếu tạo thu nhập lại lấy lại vị thế

Cổ phiếu trả cổ tức đã gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với đà tăng của các câu chuyện tăng trưởng. Tuy nhiên, khi cấu trúc danh mục thay đổi, các công ty có nhiều thập kỷ tăng cổ tức liên tiếp có thể thu hút sự quan tâm trở lại. Khung “Vua Cổ Tức”—các công ty tăng cổ tức liên tiếp hơn 50 năm—đại diện cho một loại ổn định khác. Những doanh nghiệp này thể hiện ưu tiên của cổ đông qua cam kết và tính nhất quán. Trong môi trường mà tăng trưởng đơn thuần có thể đặt ra câu hỏi, thu nhập ổn định ngày càng trở nên hấp dẫn, đặc biệt đối với các nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận ít phụ thuộc vào biến động cảm xúc.

4. Sự trở lại trung bình của định giá có thể xảy ra

Chỉ số CAPE của Shiller cho S&P 500 kết thúc năm 2025 ở mức 39—mức chỉ đạt được một lần trong lịch sử. Khi điều chỉnh theo lợi nhuận trong vòng một thập kỷ, mức định giá hiện tại là cao hơn trung bình lịch sử. Nhiều người đã cảnh báo về các vấn đề định giá. Nếu năm 2026 mang lại sự cân bằng lại về các hệ số hợp lý hơn, đó không phải là tín hiệu giảm giá; thay vào đó, có thể mở ra các điểm vào cho các nhà đầu tư dài hạn đã chờ đợi ngoài rìa thị trường. Các định giá thấp hơn thường đi kèm với các lợi nhuận sau đó mạnh nhất.

5. Máy tính lượng tử: Vốn kiên nhẫn chờ đợi đột phá

Cổ phiếu công nghệ lượng tử đã tăng dựa trên giả thuyết giải quyết các vấn đề vượt quá giới hạn của tính toán cổ điển. Lĩnh vực này vẫn còn cách thương mại hóa chính thức nhiều năm, nhưng thị trường phản ứng với các mốc quan trọng: đột phá kỹ thuật, hợp tác chiến lược, rõ ràng về quy định. Các công ty từ các nhà chuyên môn đến các nền tảng lớn đều đang tiến xa hơn về phía trước. Các nhà đầu tư hướng tới tăng trưởng có thể mở vị thế sớm—đặt cược vào khả năng ứng dụng cuối cùng—trong khi chấp nhận rằng các mốc thời gian vẫn còn kéo dài. Khi các điểm biến đổi đến, các động thái có thể diễn ra nhanh chóng.

Một góc nhìn cuối về luân chuyển ngành và câu chuyện thị trường

Các phương tiện truyền thông tài chính thường xoay vòng các danh sách “lựa chọn hàng đầu” và các tuyên bố về hiệu suất lịch sử. Trong khi một số câu chuyện cổ phiếu đã tạo ra lợi nhuận vượt trội trong nhiều năm, thành tích quá khứ không dự đoán được kết quả tương lai. Bài học rộng hơn: thị trường thưởng cho phân bổ vốn kỷ luật, chứ không phải chạy theo các nhà thắng cuộc hôm qua. Trong năm 2026, khả năng thích ứng—thay đổi theo định giá, thực tế lợi nhuận và các cơ hội mới—quan trọng hơn lòng trung thành với bất kỳ luận điểm nào.