Yen giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng so với đô la khi Fed báo hiệu kiên nhẫn trong việc cắt giảm lãi suất

Đồng USD kéo dài đà tăng khi tín hiệu kinh tế hỗn hợp làm phức tạp chính sách tiền tệ

Đồng USD duy trì đà mạnh mẽ vào thứ Sáu, kéo dài chuỗi tăng liên tiếp bốn phiên giao dịch so với Yên Nhật (JPY). Cặp USD/JPY giao dịch quanh mức 158.00, mức cao nhất kể từ đầu năm 2025. Động thái này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào đồng USD Mỹ mặc dù các tín hiệu kinh tế cho thấy bức tranh phức tạp hơn so với sức mạnh đơn thuần có thể gợi ý.

Sức yếu của thị trường lao động gặp phải sự phục hồi bất ngờ

Số liệu việc làm tháng 12 kể một câu chuyện khá mâu thuẫn về thị trường lao động Mỹ. Tạo việc làm không đạt kỳ vọng, với số việc làm mới chỉ tăng thêm 50.000 vị trí so với dự báo 60.000 và đã điều chỉnh giảm so với mức 64.000 của tháng 11. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp đã cải thiện xuống còn 4.4%, tốt hơn mức dự kiến 4.5% và giảm so với 4.6% trước đó. Sự phân kỳ này—việc tuyển dụng chậm lại trong khi tỷ lệ thất nghiệp giảm—đã trở thành tâm điểm để các nhà phân tích thị trường cố gắng đánh giá các bước tiếp theo của Fed.

Áp lực lương và triển vọng tiêu dùng tăng cường

Báo cáo việc làm có những điểm sáng đã hỗ trợ đà tăng của đồng đô la. Thu nhập trung bình theo giờ tăng 0.3% tháng so với tháng trong tháng 12, phù hợp với dự đoán của các nhà kinh tế và bật tăng từ mức 0.1% của tháng 11. Tăng trưởng lương theo năm tăng tốc lên 3.8%, vượt qua mức 3.6% của kỳ trước và dự báo của thị trường. Trong khi đó, các chỉ số tâm lý tiêu dùng sơ bộ cho thấy sự cải thiện rõ rệt, với chỉ số của Đại học Michigan đạt 54.0 trong tháng 1, tăng từ 52.9 của tháng 12 và vượt dự báo 53.5—mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2024. Thành phần kỳ vọng tiêu dùng dự báo cũng tăng nhẹ lên 55.0 từ 54.6.

Lo ngại lạm phát vẫn tồn tại mặc dù thị trường lao động mềm mại

Một trong những yếu tố khó giải quyết nhất trong bức tranh kinh tế mới nhất là áp lực giá cả. Các người tham gia khảo sát cho biết họ dự kiến lạm phát tiêu dùng trung bình 4.2% trong vòng mười hai tháng tới, cao hơn một chút so với dự báo 4.1% và giữ ổn định so với mức đọc tháng 12. Dự báo lạm phát trong 5 năm tăng lên 3.4%, cao hơn mức 3.2% và vượt dự báo 3.3%. Những kỳ vọng cao này đã cung cấp thêm hỗ trợ cho đồng đô la, củng cố quan điểm rằng việc Fed cắt giảm lãi suất sớm có thể phản tác dụng.

Thị trường định giá khả năng cắt giảm lãi suất giảm đáng kể

Sự kết hợp của kỳ vọng lạm phát cao, tăng trưởng lương vượt dự kiến và điều kiện thị trường lao động ổn định đã khiến các nhà đầu tư giảm mạnh kỳ vọng về các hành động của Cục Dự trữ Liên bang trong thời gian tới. Trong khi một số nhà giao dịch vẫn dự đoán khoảng hai lần cắt giảm lãi suất trước cuối năm, con đường để đạt được điều đó trông có vẻ còn nhiều bất định hơn. Các nhà giao dịch đã chuyển sang định giá không có thay đổi trong quyết định chính sách của Fed vào cuối tháng 1, dự kiến ngày 27-28 tháng 1. Dự đoán về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 3 cũng đã giảm mạnh, với dữ liệu CME FedWatch cho thấy xác suất cắt giảm giảm xuống còn 29.6%, giảm đáng kể so với 38.6% của phiên giao dịch trước đó.

Các phát biểu của các nhà hoạch định chính sách sẽ cung cấp thêm rõ ràng

Phiên giao dịch thứ Sáu sẽ mang lại thêm các cơ hội để thị trường diễn giải khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Minneapolis Neel Kashkari và Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Richmond Thomas Barkin dự kiến sẽ phát biểu trước các nhà giao dịch, có thể cung cấp thêm hướng dẫn về quỹ đạo chính sách trong ngắn hạn của ngân hàng trung ương. Các nhà giao dịch sẽ chú ý đến bất kỳ ngôn ngữ nào gợi ý về sự thay đổi trong đánh giá của Fed về điều kiện kinh tế hoặc quản lý lạm phát.