Kiếm tiền khi hướng đi không chắc chắn: Chiến lược quyền chọn Strangle cho nhà giao dịch Crypto

Bạn có thể đã nghe qua rồi: “Nó có thể đi lên, hoặc cũng có thể đi xuống.” Hầu hết các nhà giao dịch đều bỏ qua câu này như một bình luận vô dụng. Nhưng đối với các nhà giao dịch quyền chọn trong lĩnh vực tiền điện tử, câu nói này mở ra cánh cửa đến các cơ hội sinh lời. Lý do? Họ hiểu các chiến lược dựa trên độ biến động như strangles, cho phép họ tận dụng các biến động giá bất kể hướng đi.

Trong hướng dẫn này, chúng ta sẽ phân tích cách hoạt động của các chiến lược strangles, lý do tại sao chúng hấp dẫn các nhà giao dịch quyền chọn kỳ cựu, và những rủi ro bạn cần quản lý trước khi triển khai chiến lược này.

Điều gì làm cho Strangles trở nên hấp dẫn đối với các nhà giao dịch quyền chọn?

Sức hút của quyền chọn strangle nằm ở nguyên lý cơ bản của nó: khả năng sinh lời tồn tại ở cả hai phía của một biến động giá. Dù tài sản kỹ thuật số tăng giá hay giảm giá, miễn là biến động đủ lớn, các nhà giao dịch đều thắng. Điều này đặc biệt có giá trị khi bạn đã nghiên cứu kỹ lưỡng nhưng không thể xác định rõ ràng hướng đi.

Strangles thực hiện điều này bằng cách kết hợp hai vị thế cùng lúc:

• Long call tại mức giá thực hiện (OTM) cao hơn giá thị trường hiện tại (trên giá thị trường hiện tại)
• Long put tại mức giá thực hiện (OTM) thấp hơn giá thị trường hiện tại (dưới giá thị trường hiện tại)

Cả hai hợp đồng đều hết hạn cùng ngày, nhưng ở các mức giá thực hiện khác nhau. Cấu trúc này theo hai chiều nghĩa là chiến lược có lợi từ độ biến động ở bất kỳ hướng nào—lên hoặc xuống.

Điểm lợi thế thực sự? Strangles tận dụng độ biến động ngụ ý (IV)—kỳ vọng của thị trường về các biến động giá trong tương lai. Các nhà giao dịch hiểu IV có thể định thời điểm thực hiện strangles quanh các sự kiện thúc đẩy: thông báo quy định, nâng cấp mạng lớn, chính sách của Fed, hoặc các quyết định phê duyệt dự kiến (như ETF Bitcoin giao ngay).

Độ biến động ngụ ý: Nền tảng bạn cần hiểu rõ

Chiến lược strangle sống và chết dựa trên độ biến động ngụ ý. IV đo lường sự không chắc chắn của thị trường về các biến động giá trong hợp đồng quyền chọn. Nó liên tục dao động dựa trên hoạt động mua bán của các nhà giao dịch quyền chọn và thường tăng đột biến trước các sự kiện quan trọng.

Ví dụ, IV thường tăng ngay trước một nâng cấp blockchain lớn hoặc một thông báo kinh tế vĩ mô quan trọng. Sự tăng IV này làm tăng phí quyền chọn, khiến giá của các strangle ban đầu đắt hơn, nhưng cũng tạo ra tiềm năng lợi nhuận tốt hơn nếu biến động dự kiến xảy ra.

Nếu bạn tham gia một strangle khi IV thấp, bạn đang đặt cược vào độ biến động có thể không bao giờ xảy ra. Đó là lý do tại sao việc hiểu các chu kỳ IV là điều cần thiết trước khi bỏ vốn.

Những lợi ích thực sự của việc giao dịch Strangles

Yêu cầu vốn thấp hơn

Strangles sử dụng các quyền chọn OTM, có phí thấp hơn so với các hợp đồng ITM do thiếu giá trị nội tại. Điều này giúp các nhà giao dịch có vốn trung bình vẫn có thể triển khai các vị thế có ý nghĩa và sử dụng đòn bẩy nếu quản lý rủi ro phù hợp.

Không phụ thuộc vào hướng đi

Khác với các chiến lược bullish hoặc bearish yêu cầu bạn phải dự đoán đúng hướng, strangles loại bỏ rủi ro theo hướng. Bạn không đặt cược vào tăng hay giảm—bạn đặt cược vào chính sự biến động. Đối với các nhà giao dịch bị mắc kẹt giữa các câu chuyện cạnh tranh hoặc chờ đợi rõ ràng hơn, đây là một lợi thế vô giá.

Tiềm năng lợi nhuận cao

Nếu tài sản cơ sở có biến động lớn, tiềm năng lợi nhuận (đặc biệt trong long strangles) là vô hạn về lý thuyết. Một biến động 15-20% theo cả hai hướng có thể biến một khoản phí nhỏ thành lợi nhuận đáng kể.

Những rủi ro có thể gặp phải với Strangles

Phụ thuộc vào thời điểm và các yếu tố thúc đẩy

Vì strangles cần các biến động lớn để có lợi nhuận, bạn phải có niềm tin vào một yếu tố thúc đẩy sắp tới. Bỏ lỡ yếu tố này hoặc đánh giá sai tác động của nó, các khoản phí của bạn sẽ biến mất. Suy giảm theta—mất giá trị theo thời gian hàng ngày—có thể ăn mòn vị thế của bạn nếu độ biến động không xảy ra như dự kiến.

Không dành cho người mới bắt đầu

Các quyền chọn OTM mất giá nhanh chóng khi đến gần ngày hết hạn. Một người mới tính toán sai mức giá thực hiện hoặc ngày hết hạn có thể mất phần lớn hoặc toàn bộ phí trong vòng vài ngày. Khoảng trống sai sót rất nhỏ, đòi hỏi thực thi chính xác và thời điểm thị trường phù hợp.

Yêu cầu biến động đáng kể

Strangles OTM chỉ có lợi nhuận khi tài sản di chuyển đáng kể vượt qua các mức giá thực hiện. Một biến động 5% có thể khiến cả hai quyền chọn trở nên vô giá trị khi hết hạn. Bạn cần tài sản vượt qua các mức giá thực hiện của mình để đạt điểm hòa vốn, chưa nói đến lợi nhuận.

Long Strangles vs. Short Strangles: Các hồ sơ rủi ro khác nhau

Long Strangle (Mua cả Calls và Puts)

Bạn mua cả call và put, trả phí trước. Rủi ro của bạn bị giới hạn ở tổng phí đã trả. Lợi thế của bạn là về lý thuyết không giới hạn nếu tài sản di chuyển đủ xa theo bất kỳ hướng nào.

Ví dụ thực tế:

Giả sử Bitcoin đang giao dịch quanh mức $96.26K. Bạn dự đoán có biến động lớn quanh một yếu tố thúc đẩy quan trọng nhưng không chắc chắn hướng đi. Bạn có thể cấu trúc một long strangle bằng cách:

• Mua một $92K BTC put
• Mua một $100K BTC call
• Cả hai hết hạn sau 30 ngày
• Tổng phí khoảng $1,500

Để có lợi nhuận, Bitcoin cần di chuyển xuống dưới $90,500 hoặc lên trên $101,500 (điều chỉnh hòa vốn theo phí đã trả). Nếu BTC tăng lên $105K, quyền chọn call của bạn trở thành sâu trong tiền, tạo lợi nhuận lớn. Ngược lại, nếu BTC giảm xuống $88K, quyền put của bạn có lợi nhuận đáng kể.

Short Strangle (Bán cả Calls và Puts)

Bạn thu phí trước bằng cách bán cả call và put. Lợi nhuận tối đa là phí đã thu, nhưng rủi ro của bạn trở nên vô hạn nếu tài sản di chuyển ngược lại vị thế của bạn.

Ví dụ thực tế:

Dùng kịch bản BTC như trên, nếu bạn tin rằng Bitcoin sẽ đi ngang bất chấp kỳ vọng biến động, bạn sẽ thực hiện một short strangle:

• Bán một $92K BTC put
• Bán một $100K BTC call
• Thu khoảng $1,500 phí
• Cả hai hết hạn trong 30 ngày

Lợi nhuận tối đa là $1,500 phí. Tuy nhiên, nếu Bitcoin bất ngờ tăng lên $105K, $100K call trở thành sâu trong tiền, và khoản lỗ của bạn vượt quá phí đã thu. Bạn đang đối mặt với rủi ro giảm giá vô hạn về lý thuyết.

Đây là lý do tại sao short strangles đòi hỏi quản lý rủi ro chặt chẽ và quy tắc thoát rõ ràng.

Long Strangles thường an toàn hơn

Long strangles thu hút phần lớn các nhà giao dịch quyền chọn vì rủi ro của bạn bị giới hạn ở phí đã trả. Bạn biết rõ rủi ro tối đa của mình từ đầu. Với short strangles, rủi ro có thể tăng vọt, khiến chúng rủi ro hơn đối với vốn tài khoản.

Strangles vs. Straddles: Bạn nên chọn chiến lược nào?

Cả hai chiến lược đều nhắm vào hướng đi không chắc chắn và độ biến động. Sự khác biệt chính:

Strangles sử dụng các mức giá thực hiện khác nhau (OTM calls và OTM puts), khiến chúng rẻ hơn nhưng yêu cầu biến động giá lớn hơn để có lợi nhuận.

Straddles sử dụng cùng mức giá thực hiện (ATM calls và ATM puts), đắt hơn nhưng cần ít biến động hơn để hòa vốn.

Strangles phù hợp với các nhà giao dịch:

• Có vốn hạn chế
• Dự đoán biến động lớn
• Có thể bỏ lỡ cơ hội lợi nhuận nếu biến động vừa phải

Straddles phù hợp với các nhà giao dịch:

• Có vốn đủ lớn
• Muốn rủi ro thấp hơn
• Dự đoán biến động vừa phải đến lớn

Những điểm chính cần ghi nhớ cho nhà giao dịch strangle

Strangles là các chiến lược dựa trên độ biến động—chúng phát huy tác dụng khi độ biến động ngụ ý tăng quanh các yếu tố thúc đẩy và sụp đổ khi độ biến động thất vọng. Chúng là công cụ mạnh mẽ dành cho các nhà giao dịch hiểu rõ về thời điểm và cấu trúc thị trường, nhưng có thể gây thiệt hại cho những ai không tôn trọng cơ chế của chúng.

Điểm đẹp của chiến lược này là tính linh hoạt: lợi nhuận ở cả hai phía. Nguy hiểm của nó là yêu cầu thực thi chính xác và niềm tin vào yếu tố thúc đẩy. Trước khi triển khai strangles với vốn thật, hãy đảm bảo bạn đã nắm vững các khái niệm về độ biến động ngụ ý, chọn mức giá thực hiện phù hợp với mức chấp nhận rủi ro của bạn, và xác định rõ các yếu tố thúc đẩy cụ thể để biện luận cho cược độ biến động của mình.

Sử dụng một cách khôn ngoan, strangles là một bổ sung quý giá cho bộ công cụ của bất kỳ nhà giao dịch quyền chọn nào.