Tại sao Bitcoin giảm giá, nhưng MicroStrategy vẫn tiếp tục tích trữ: Chiến lược táo bạo của Saylor

Tình hình hiện tại: Tiền điện tử biến động, Bitcoin ở $96K

Các loại tiền điện tử đang giảm giá. Những tháng gần đây đã cho thấy rõ rằng biến động không phải là ngoại lệ, mà là quy tắc trên thị trường kỹ thuật số. Việc rút lui của các tổ chức khỏi ETF Bitcoin, tâm lý bi quan và áp lực ngắn hạn đã đẩy giá Bitcoin xuống mức như hiện tại $96.03K, kích hoạt làn sóng đầu cơ về khả năng thị trường giảm giá kéo dài.

Nhưng trong khi thị trường còn do dự, có một tổ chức vẫn đi ngược xu hướng: MicroStrategy, dưới sự lãnh đạo của Michael Saylor, tiếp tục chiến lược tích trữ Bitcoin một cách tích cực, bất chấp biến động giá. Điều này đặt ra một câu hỏi thú vị: tại sao một công ty lại giữ cam kết với một tài sản đang giảm giá?

Chiến lược tích trữ không ngừng nghỉ: Đầu tư hàng tỷ, không lùi bước

Câu trả lời nằm ở tầm nhìn dài hạn. MicroStrategy đã tích trữ hơn 641.692 BTC tính đến tháng 11 năm 2025, với tổng khoản đầu tư khoảng $47.54 tỷ, trung bình giá mua là $74.079 mỗi BTC.

Điều đáng chú ý nhất? Ngay cả khi Bitcoin giảm xuống dưới $95.000, công ty vẫn mua thêm 487 BTC trị giá $49.9 triệu. Đối với nhà đầu tư truyền thống, việc mua một tài sản đang giảm giá có vẻ trái ngược. Đối với Saylor, đó là một cơ hội.

Michael Saylor không xem Bitcoin như một công cụ giao dịch ngắn hạn, mà như một tài sản sẽ thay đổi toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu. Niềm tin của ông sâu sắc đến mức công ty đã phát triển các cơ chế tài chính tinh vi để duy trì chiến lược này mà không ảnh hưởng đến sức khỏe hoạt động.

Các cơ chế vô hình: Làm thế nào để tài trợ cho việc tích trữ?

Sự bền vững của chiến lược này dựa trên các cấu trúc tài chính sáng tạo:

Chương trình ATM (At-The-Money): Công ty huy động vốn bằng cách bán cổ phiếu trên thị trường mở, có được thanh khoản mà không cần vay nợ đáng kể. Đây là mô hình linh hoạt — có thể tăng hoặc giảm theo điều kiện thị trường.

Công cụ chuyển đổi và Cổ phiếu ưu đãi: Các công cụ tài chính bổ sung lớp bảo vệ cho bảng cân đối kế toán, giảm thiểu tác động tức thì của biến động giá.

Kết quả là một cấu trúc cho phép MicroStrategy chịu đựng các đợt giảm giá 20%, 30% hoặc thậm chí lớn hơn mà không đe dọa hoạt động của mình. Saylor đã nhiều lần nhấn mạnh: ngay cả khi Bitcoin giảm mạnh, sự ổn định tài chính của công ty vẫn không bị ảnh hưởng.

Mâu thuẫn của mNAV: Khi tài sản có giá trị lớn hơn công ty

Dưới đây là một dữ liệu tóm tắt quy mô của chiến lược: vốn hóa thị trường của MicroStrategy ngày nay thấp hơn giá trị các khoản holdings Bitcoin của họ. Chỉ số này, gọi là mNAV (Market Value to Net Asset Value), tạo ra một bối cảnh độc đáo.

Các nhà đầu tư đang trả ít hơn cho công ty so với giá trị thực của Bitcoin mà họ nắm giữ. Đối với một số người, đây là dấu hiệu của sự chưa được định giá đúng — một cơ hội. Đối với những người khác, đó là rủi ro: công ty về cơ bản đã trở thành một proxy của Bitcoin với chi phí hành chính doanh nghiệp.

Tại sao tiền điện tử lại giảm? Phản hồi từ các tổ chức

Việc giảm giá tiền điện tử không phải là bí ẩn: lành mạnh hóa giá sau các đợt tăng giá đầu cơ, rút lui khỏi các vị thế lớn, lo ngại về quy định và chu kỳ tự nhiên của thị trường. Nhưng trong khi nhiều người xem sự suy giảm như một dấu hiệu yếu đuối, Saylor lại xem đó là cơ hội tích trữ.

Quan điểm của ông là Bitcoin, bất chấp biến động, vẫn là kho lưu trữ giá trị vượt trội so với tiền tệ fiat, trái phiếu hoặc vàng. Sự khan hiếm về mặt toán học, tính phi tập trung và tiềm năng tăng trưởng theo cấp số nhân là những lý do để ông tin tưởng vào điều này.

Tầm nhìn tương lai: Một bảng cân đối trị giá hàng nghìn tỷ đô la

Saylor không dừng lại ở việc tích trữ. Ông mong muốn xây dựng một bảng cân đối Bitcoin trị giá hàng nghìn tỷ đô la làm nền tảng cho toàn bộ hệ sinh thái các sản phẩm tài chính sáng tạo:

• Công cụ tín dụng dựa trên Bitcoin: Các khoản vay đảm bảo bằng holdings Bitcoin, tạo ra dòng thu nhập.
• Tài khoản tiết kiệm lợi suất cao: Các sản phẩm tận dụng sự tăng giá của Bitcoin để mang lại lợi nhuận vượt trội cho nhà đầu tư.

Đây không chỉ là chiến lược đầu tư — mà còn là tầm nhìn về cách Bitcoin có thể định hình lại tài chính doanh nghiệp và toàn cầu.

Phủ nhận tin đồn: Cam kết không lay chuyển

Trong bối cảnh biến động, có tin đồn rằng MicroStrategy có thể sẽ thanh lý các vị thế Bitcoin để bảo vệ giá trị cổ phiếu. Michael Saylor đã công khai bác bỏ những cáo buộc này. Cam kết vẫn vững chắc: không có kế hoạch bán Bitcoin trong tầm nhìn gần.

Ảnh hưởng tới thị trường: Tiền lệ doanh nghiệp

Các cổ phiếu của MicroStrategy vang vọng ra ngoài chính công ty. Khi thiết lập Bitcoin như một tài sản chiến lược trung tâm, công ty đã mở đường cho các tập đoàn khác xem xét các hướng đi tương tự. Điều này sẽ thúc đẩy:

• Chấp nhận của các tổ chức hàng loạt: Nhiều công ty tích hợp Bitcoin vào dự trữ của họ.
• Tích hợp tài chính chính thống: Các sản phẩm và dịch vụ tài chính truyền thống bắt đầu chấp nhận tiền điện tử.

Nhưng mặt trái của vấn đề là: sự tập trung quá mức vào một tài sản duy nhất khiến MicroStrategy (và có thể cả các nhà đầu tư) đối mặt với rủi ro đáng kể. Các đợt giảm kéo dài hoặc thay đổi quy định đột ngột có thể ảnh hưởng nghiêm trọng.

Kết luận: Kiên nhẫn chiến lược trong thời kỳ biến động

Trong khi tiền điện tử giảm và thị trường còn do dự, MicroStrategy và Michael Saylor thể hiện một luận đề khác: rằng biến động là đặc điểm, không phải lỗi. Rằng giảm giá là cơ hội, chứ không phải đầu hàng.

Nếu tầm nhìn này trở thành hiện thực, MicroStrategy sẽ xây dựng một trong những vị thế Bitcoin lớn nhất thế giới trong một trong những giai đoạn thử thách nhất. Nếu không, đó sẽ là một trong những thử nghiệm doanh nghiệp lớn nhất — và sai lầm — của thế kỷ 21. Hiện tại, tất cả đều đang quan sát.