Bẫy ép cuối năm khiến Bitcoin bị kẹt trong $90K Vùng khi hướng dẫn của Fed trở thành tâm điểm thực sự

Thanh khoản thị trường đã thắt chặt đến mức nguy hiểm khi bước vào cuối năm, khiến Bitcoin gặp khó khăn trong việc thoát khỏi phạm vi $90,000 mặc dù biến động lớn. Dữ liệu mới nhất cho thấy hợp đồng tương lai vĩnh viễn mở cửa cho cả BTC và ETH đã giảm gần 50% kể từ tháng 10, báo hiệu rằng thị trường thiếu khả năng hấp thụ cần thiết cho các động thái hướng đi bền vững.

Khô hạn thanh khoản định hình lại động thái giao dịch

Khi các vị thế perp biến mất, ngay cả các lệnh bán nhỏ cũng có thể gây ra các đợt giảm mạnh. Chính xác điều này đã xảy ra vào cuối tuần—Bitcoin chứng kiến các biến động mạnh nhưng thoáng qua rồi nhanh chóng đảo chiều, phơi bày sự mong manh của độ sâu thị trường đã trở nên như thế nào. Các nhà giao dịch cố gắng triển khai vốn đối mặt với thực tế ảm đạm: các đối tác đối ứng thông thường đơn giản là không còn.

Gracie Lin, nhà quan sát thị trường tại Singapore, nhận xét rằng việc loại bỏ các vị thế đòn bẩy quá mức thực tế đã cải thiện cấu trúc thị trường cơ bản bằng cách loại bỏ các giao dịch đông đúc. Tuy nhiên, việc thiết lập lại này không giải quyết được vấn đề cấp bách: với ít người chơi hơn trong cuộc chơi, Bitcoin bị mắc kẹt trong việc dao động giữa hỗ trợ và kháng cự thay vì thiết lập các xu hướng có ý nghĩa.

Quyết định của Fed đã được định giá, Hướng dẫn là yếu tố bất ngờ

Dữ liệu xác suất của Polymarket cho thấy các nhà giao dịch đã định giá trước mức cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản dự kiến trong tuần này. Câu hỏi thực sự không phải là liệu Fed có cắt giảm hay không, mà là Powell sẽ phát tín hiệu gì về lộ trình nới lỏng trong tương lai. Mong đợi của thị trường hướng tới một chu kỳ nới lỏng nhẹ thay vì giảm lãi suất mạnh mẽ, có nghĩa là việc tạm dừng vào tháng 1 đã được phản ánh trong giá cả.

Điều này tạo ra một động thái bất thường khi quyết định lãi suất chính gần như không còn quan trọng. Các biến động lớn của Bitcoin có khả năng cao hơn bắt nguồn từ ngôn ngữ hướng dẫn bất ngờ hơn là từ chính thông báo chính sách. Các nhà giao dịch về cơ bản đang chờ đợi để giải mã giọng điệu của Fed thay vì phản ứng với các thay đổi số liệu chính sách.

Chính sách của các ngân hàng trung ương phân kỳ làm mờ bức tranh

Cảnh quan chính sách của các nền kinh tế lớn ngày càng phân mảnh. Ngân hàng Anh vẫn còn chia rẽ nội bộ, ECB giữ vững lập trường, và Ngân hàng Nhật Bản tiến gần đến việc thắt chặt tại các mức lợi suất chưa từng thấy kể từ năm 2007. Sự chia rẽ chính sách này có nghĩa là các tín hiệu vĩ mô đang đẩy theo các hướng khác nhau cùng lúc, tạo ra sự không chắc chắn làm giảm khẩu vị rủi ro.

Trước bối cảnh này, Bitcoin tạm thời đã đẩy trở lại mức $91,000 khi vốn toàn cầu cố gắng điều hướng qua một tập hợp các tín hiệu không đồng nhất. Các hành động giá mới nhất cho thấy BTC ở mức $95.57K với mức giảm trong 24 giờ là 2.03%, trong khi Ethereum giao dịch ở mức $3.30K, cũng giảm 2.07% trong cùng kỳ.

Điều này có ý nghĩa gì cho giao dịch

Điều kiện dao động trong phạm vi có khả năng sẽ kéo dài cho đến khi (1) Fed gây bất ngờ với hướng dẫn hawkish hoặc (2) sự tham gia của thị trường trở lại sau kỳ nghỉ lễ. Sức yếu tương đối của Bitcoin so với cổ phiếu càng làm phức tạp vấn đề—áp lực mua sắm tại chỗ vẫn còn yếu, khiến BTC dễ bị tổn thương trước bất kỳ cú sốc vĩ mô nào kích hoạt các đợt rút lui khỏi rủi ro.

Việc loại bỏ các vị thế đòn bẩy ít nhất đã loại bỏ một phần sự đông đúc về cấu trúc, giúp giá có không gian thở. Nhưng nếu không có chất xúc tác, dự kiến Bitcoin sẽ vẫn bị mắc kẹt cho đến khi khối lượng giao dịch dịp Tết Nguyên Đán trở lại bình thường và các nhà giao dịch điều chỉnh lại theo bất kỳ hướng dẫn chính sách nào mà Fed cuối cùng cung cấp.