USD/INR Hợp nhất khi Ngân hàng Trung ương hỗ trợ bảo vệ Rupee khỏi sự giảm giá thêm

Cặp tỷ giá giao dịch quanh mức 90.80 vào sáng thứ Năm phản ánh sự cân bằng tinh tế giữa áp lực giảm giá đối với đồng rupee Ấn Độ và các biện pháp phòng thủ của các cơ quan tiền tệ. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã thể hiện cam kết ổn định tỷ giá hối đoái thông qua các hoạt động bán đô la mạnh mẽ trên cả thị trường giao ngay và kỳ hạn, ngăn chặn một đợt bán tháo sâu hơn có thể xảy ra đối với đồng Rupee Ấn Độ. Các nhà tham gia thị trường đang theo dõi sát sao các dấu hiệu về việc tiếp tục can thiệp của RBI, với các nhà phân tích cho rằng khả năng hỗ trợ mới vẫn còn rất cao trong ngày hôm nay.

Đồng Rupee Ấn Độ đã liên tục gặp phải các sức ép khi dòng vốn toàn cầu rút khỏi các cổ phiếu Ấn Độ. Các căng thẳng thương mại kéo dài giữa Washington và New Delhi đã kích hoạt làn sóng rút lui của các nhà đầu tư nước ngoài, gây áp lực lớn lên đồng tiền trong suốt thời gian này. Tuy nhiên, một sự đảo chiều đáng kể đã xảy ra vào thứ Tư, khi các Nhà Đầu Tư Tổ Chức Nước Ngoài (FII) bất ngờ chuyển từ trạng thái bán ròng liên tục sang mua ròng, tích lũy cổ phiếu trị giá Rs. 1,171.71 crore. Mặc dù sự thay đổi này có thể tạm thời nâng cao tâm lý thị trường, nhưng việc không có bước đột phá trong đàm phán thương mại cho thấy sự hỗ trợ này có thể chỉ là ngắn hạn.

Những gì đang di chuyển USD/INR hôm nay?

Mô hình giao dịch đi ngang của cặp tỷ giá phản ánh các xu hướng rộng lớn hơn trong chính đồng Đô la Mỹ. Chỉ số US Dollar Index, đo lường sức mạnh của đồng tiền so với sáu đồng tiền chính, dao động nhẹ trên mức 98.45—không thực sự chiếm ưu thế cũng không thực sự giảm sút rõ ràng. Sự phẳng lặng này xuất phát từ các tín hiệu mâu thuẫn trong triển vọng của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Những tháng gần đây, thị trường tiền tệ đã xem xét lại khả năng cắt giảm lãi suất trong năm tới. Các dự báo mới nhất cho thấy chỉ có 24.4% khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong cuộc họp chính sách tháng Một, đẩy lãi suất chính sách xuống khoảng 3.25%-3.50%. Sự thay đổi này phản ánh nhận định của Chủ tịch Powell rằng ngưỡng để tiếp tục nới lỏng là cực kỳ cao. Thông điệp của Fed đã khiến các nhà giao dịch thận trọng hơn trong việc xây dựng các vị thế giảm giá lớn hơn.

Tuy nhiên, vẫn còn một đám mây mập mờ về sức mạnh của Đô la. Quan điểm của chính quyền mới về chính sách tiền tệ có thể định hình lại hoàn toàn quỹ đạo của đồng tiền này. Với dự đoán lãnh đạo mới của Fed sẽ sớm nhậm chức, các nhà tham gia thị trường đang chuẩn bị cho khả năng chuyển hướng sang các chính sách linh hoạt hơn, đặc biệt nếu chủ tịch mới ưu tiên phù hợp với các ưu tiên kinh tế của bộ máy hành pháp. Một diễn biến như vậy sẽ làm giảm sức hấp dẫn của Đô la như một đồng tiền trú ẩn an toàn và như một phương tiện đầu tư có lợi suất cao hơn tương đối.

Dữ liệu lạm phát dự kiến công bố vào thứ Năm—Chỉ số Giá Tiêu Dùng của Mỹ tháng 11 lúc 13:30 GMT—sẽ được các nhà giao dịch phân tích kỹ lưỡng để tìm manh mối về các bước tiếp theo của Fed. Cả các chỉ số lạm phát tổng thể và lõi đều dự kiến sẽ tăng trưởng ở mức 3% theo tỷ lệ hàng năm, mức có thể củng cố các kỳ vọng hiện tại của thị trường về thái độ thận trọng của Fed.

Bức tranh kỹ thuật: Đà tăng vẫn còn nguyên vẹn bất chấp sự hợp nhất

Trên khung thời gian hàng ngày, USD/INR đang giao dịch ở mức 90.7840, duy trì vị trí trên đường trung bình động hàm mũ 20 ngày, nằm ở mức 90.2106. Đường trung bình này vẫn tiếp tục có xu hướng đi lên, cho thấy rằng ngay cả các mức giảm từ mức hiện tại cũng có khả năng gặp phải lực mua gần mức sàn kỹ thuật này.

Chỉ số Sức mạnh tương đối (RSI), ở mức 63.40, cho thấy đà tăng giá vẫn còn trong cấu hình, mặc dù đã rút lui khỏi các mức quá mua. Sự điều chỉnh này của chỉ số momentum thực ra là tích cực, vì nó còn để ngỏ khả năng mở rộng phía trên nữa. Miễn là các mức đóng cửa hàng ngày duy trì trên đường trung bình động 20 ngày, các phe mua vẫn giữ quyền kiểm soát cấu trúc của cặp tỷ giá.

Một sự đảo chiều rõ ràng sẽ cần RSI giảm về mức 50, điều này báo hiệu mất đi áp lực tăng giá. Về mặt kỹ thuật, một mức phá vỡ rõ ràng dưới đường trung bình động 20 ngày sẽ chuyển hướng xu hướng ngắn hạn sang trung tính và có thể mở ra một giai đoạn điều chỉnh sâu hơn.

Hiểu về độ nhạy cảm của đồng Rupee Ấn Độ đối với các ảnh hưởng toàn cầu

Đồng Rupee Ấn Độ nổi bật trong số các đồng tiền của các thị trường mới nổi về khả năng phản ứng nhanh với các lực lượng kinh tế bên ngoài. Giá dầu thô, mà Ấn Độ nhập khẩu với số lượng lớn, ảnh hưởng sâu sắc đến giá trị của đồng tiền này. Tương tự, các biến động trong vận mệnh của Đô la Mỹ cũng rất quan trọng, vì phần lớn thương mại quốc tế của Ấn Độ được định giá bằng đô la. Dòng vốn từ các nhà đầu tư nước ngoài là một trụ cột thứ ba—sự dao động trong vị thế FII có thể nhanh chóng thay đổi động thái tỷ giá.

Các hành động của ngân hàng trung ương đóng vai trò trực tiếp và quan trọng trong việc định hình đồng Rupee. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ duy trì sự hiện diện tích cực trên thị trường ngoại hối để ngăn chặn các biến động mất trật tự và tạo điều kiện cho thương mại. Ngoài ra, RBI sử dụng lãi suất chính sách như một công cụ để kiểm soát lạm phát về mức mục tiêu 4%. Mối quan hệ giữa lãi suất và sức mạnh của đồng tiền hoạt động qua nhiều kênh, đặc biệt là qua cơ chế carry trade—lãi suất cao hơn ở Ấn Độ thu hút vốn quốc tế tìm kiếm chênh lệch lợi nhuận.

Các yếu tố kinh tế vĩ mô như triển vọng tăng trưởng, cán cân thương mại, kỳ vọng lạm phát và (lãi suất danh nghĩa đã điều chỉnh theo lạm phát) đều ảnh hưởng đến định giá của đồng Rupee. Tăng trưởng GDP mạnh mẽ có thể thu hút vốn nước ngoài, thúc đẩy nhu cầu đối với đồng tiền này. Cải thiện cán cân thương mại giảm bớt nhu cầu đổi Rupee lấy ngoại tệ để thanh toán nhập khẩu. Lãi suất thực quan trọng vì nó quyết định lợi nhuận thực mà các nhà đầu tư quốc tế có thể thu về. Trong các môi trường rủi ro tăng, dòng vốn chảy vào tăng nhanh, củng cố đồng tiền. Ngược lại, lạm phát cao—đặc biệt nếu vượt quá các nền kinh tế đồng cấp của Ấn Độ—làm giảm giá trị đồng tiền, cả qua việc giảm giá trị theo cung và qua việc tăng chi phí xuất khẩu, đòi hỏi phải bán ra nhiều Rupee hơn để mua hàng hóa ngoại nhập.

Sự tương tác giữa lạm phát và chính sách lãi suất tạo ra các sắc thái bổ sung. Lạm phát cao hơn thường buộc RBI phải thắt chặt điều kiện tiền tệ, và trong khi lãi suất cao hơn thường có lợi cho Rupee do tăng khả năng thu hút vốn, thì tín hiệu lạm phát vẫn là yếu tố tiêu cực đối với đồng tiền. Hiểu rõ các dòng chảy chéo này là điều cần thiết để nắm bắt các lực lượng quyết định số lượng Rupee Ấn Độ cần thiết để mua một lượng ngoại tệ nhất định.