Đô la duy trì sức mạnh khi thị trường đã phản ánh các đợt cắt giảm nhẹ của Fed – Những điều DXY traders cần biết

Đô la Mỹ vẫn giữ vững vị thế mặc dù dữ liệu lạm phát tháng 11 bất ngờ yếu hơn dự kiến ngày hôm qua. Ngược lại với dự đoán, số liệu CPI mềm hơn không gây ra phản ứng lớn từ các đồng tiền chính như nhiều người kỳ vọng – lợi tức trái phiếu Kho bạc 2 năm gần như không đổi. Các nhà tham gia thị trường có vẻ thận trọng, có thể đang đặt câu hỏi liệu các con số có thực sự phản ánh điều kiện kinh tế cơ bản hay không.

Giảm lãi suất của Fed vẫn còn trong kế hoạch cho năm 2026

Điều tích cực cho kỳ vọng cắt giảm lãi suất vẫn còn nguyên vẹn. Thị trường tài chính hiện đang định giá khoảng hai lần cắt giảm của Cục Dự trữ Liên bang trong năm tới: một dự kiến vào tháng 4 năm 2026 và một vào tháng 9. Triển vọng này tiếp tục hỗ trợ câu chuyện rộng hơn về nới lỏng tiền tệ, mặc dù phản ứng ngay lập tức của đồng đô la với dữ liệu CPI đã khá yếu ớt.

Đối với các nhà đầu tư ETF DXY và các nhà giao dịch ngoại hối theo dõi chỉ số đô la, sự không chắc chắn này mang lại một bức tranh hỗn hợp. Trong khi chỉ số tạm thời thử thách mức kháng cự gần 98.75/80, quỹ đạo dài hạn có khả năng phụ thuộc vào cách thức truyền đạt của Fed trong những tuần tới.

Dòng vốn vào Kho bạc kể câu chuyện phức tạp

Dữ liệu TIC (Thị trường Quốc tế của Kho bạc) tháng 10 cho thấy mua ròng trái phiếu dài hạn của Mỹ từ nước ngoài chỉ đạt 17,5 tỷ USD – mức thấp nhất kể từ dòng chảy ra tháng 4. Mặc dù con số này gây chú ý, nhưng nó che giấu một thực tế phức tạp hơn: dữ liệu này có tính biến động cao theo lịch sử và không đủ để rút ra kết luận chắc chắn về sự dịch chuyển vốn khỏi thị trường Mỹ.

Xu hướng đáng chú ý hơn liên quan đến lượng nắm giữ trái phiếu Kho bạc của các quốc gia thuộc nhóm BRICS. Trung Quốc giảm nắm giữ 11,8 tỷ USD, Ấn Độ giảm 12 tỷ USD, và Brazil giảm (trong tháng. Trong tổng thể khu vực chính thức nước ngoài, lượng nắm giữ trái phiếu và giấy ghi nợ của Kho bạc giảm 22 tỷ USD, mặc dù phần này được bù đắp một phần bởi sự gia tăng trong các vị trí T-bill ngắn hạn.

Các nhà phân tích nghi ngờ rằng việc Ấn Độ rút bớt liên quan đến các can thiệp hỗ trợ đồng rupee, trong khi các yếu tố địa chính trị cũng có thể ảnh hưởng đến quyết định phân bổ vốn trong khu vực. Quan trọng là, nhu cầu của khu vực tư nhân đối với các công cụ nợ của Mỹ vẫn còn mạnh mẽ, cho thấy rằng các động thái đầu tư nước ngoài – chứ không phải rút toàn bộ danh mục – cuối cùng sẽ quyết định nhu cầu trái phiếu Kho bạc và theo đó là quỹ đạo sức mạnh của đồng đô la.

Đồng Yên Nhật yếu khiến đồng đô la vẫn giữ vững

Thông báo gần đây của Ngân hàng Nhật Bản rằng họ cần thời gian để đánh giá tác động của đợt tăng lãi suất mới nhất trước khi xem xét các bước đi tiếp theo đã tạo ra một môi trường hỗ trợ cho USD/JPY. Các quan chức cho biết thời gian xem xét có thể kéo dài từ sáu đến 12 tháng, cung cấp một quỹ đạo rộng để đồng yên yếu hơn so với đô la.

Điều này hiện đang hỗ trợ sức mạnh chung của đồng đô la, giữ cho chỉ số DXY ổn định ngay cả khi kỳ vọng về lãi suất dài hạn cho thấy có thể có những trở ngại phía trước.

Nhìn về phía trước: Triển vọng đồng đô la năm 2026

Dù có khả năng phục hồi trong ngắn hạn, quan điểm chung nghiêng về việc đồng đô la yếu hơn trong năm 2026 khi các nhà đầu tư nước ngoài điều chỉnh tỷ lệ phòng hộ trên các tài sản của Mỹ tăng lên thay vì rút khỏi vị trí hoàn toàn. Sự điều chỉnh này, kết hợp với dự kiến nới lỏng của Fed, có thể cuối cùng sẽ thách thức sức mạnh hiện tại của đồng đô la – làm cho các mức hiện tại có thể phù hợp cho các quyết định vị thế dài hạn trên các sản phẩm ETF DXY và các cặp tiền tệ.