Nhu cầu trú ẩn an toàn khiến USD/CHF giảm khi rủi ro địa chính trị gia tăng

Tổng quan Thị trường và Xu hướng Hiện tại

Tỷ giá USD/CHF vẫn chịu áp lực giảm, hiện dao động quanh mức 0.7990 sau khi tạm dừng đà tăng bốn ngày gần đây. Việc điều chỉnh này phản ánh sự thay đổi trong tâm lý nhà đầu tư rộng hơn, khi đồng Franc Thụy Sĩ tăng giá do dòng vốn chảy về các tài sản ổn định truyền thống trong bối cảnh căng thẳng toàn cầu gia tăng.

Các diễn biến địa chính trị đang đóng vai trò quan trọng trong việc thúc đẩy xu hướng này. Căng thẳng giữa Hoa Kỳ và Iran đã gia tăng, với Washington cảnh báo về khả năng có các đợt trấn áp quân sự, trong khi các thành viên NATO đang xem xét lại vị trí an ninh tại Bắc Cực. Các báo cáo cho thấy Đức và Vương quốc Anh đang đánh giá khả năng tăng cường triển khai quân sự tại Greenland nhằm củng cố hạ tầng và sự hiện diện tại Bắc Cực—một động thái phần nào bị thúc đẩy bởi sự chú ý trở lại vào các vấn đề lãnh thổ khu vực.

Sức hấp dẫn của đồng Franc Thụy Sĩ như nơi trú ẩn an toàn

Sức mạnh của CHF có thể được lý giải bởi việc nó được xếp vào loại tiền tệ trú ẩn an toàn. Trong các giai đoạn bất ổn gia tăng, nhà đầu tư thường hướng tới các đồng tiền được hậu thuẫn bởi các nền kinh tế ổn định có khung thể chế vững chắc. Danh tiếng trung lập chính trị, dự trữ tài chính mạnh mẽ và nền kinh tế xuất khẩu đa dạng của Thụy Sĩ tạo ra nhu cầu liên tục đối với đồng Franc trong các điều kiện thị trường rủi ro.

Tính chất trú ẩn an toàn này ngày càng trở nên quan trọng khi xem xét cách đồng tiền này hoạt động so với các tài sản theo chu kỳ. Khác với các đồng tiền có lợi suất cao hơn thường yếu đi trong thời kỳ căng thẳng thị trường, đồng Franc Thụy Sĩ thường tăng giá khi nhà đầu tư tìm kiếm sự bảo toàn vốn hơn là tối đa hóa lợi nhuận.

Triển vọng Chính sách Tiền tệ định hình định giá CHF

Dữ liệu lạm phát mới nhất từ Thụy Sĩ bổ sung thêm một lớp nữa cho các diễn biến thị trường hiện tại. Tháng 12 năm 2025, lạm phát của Thụy Sĩ tăng lên 0.1% so với cùng kỳ năm trước, đánh dấu mức tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2025. Mặc dù mức tăng này khá nhỏ, nhưng vẫn nằm trong phạm vi mục tiêu 0–2% của Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ. Dữ liệu này đã củng cố kỳ vọng của thị trường rằng SNB sẽ duy trì lập trường nới lỏng hiện tại, giữ lãi suất chính sách ở mức 0% trong các cuộc họp quý tới.

Quy trình ra quyết định của SNB diễn ra hàng quý, khác với các ngân hàng trung ương lớn khác thường họp nhiều hơn. Giá thị trường hiện tại phản ánh niềm tin rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên lãi suất khi lạm phát tăng dần cùng với sự phục hồi kinh tế—một diễn biến có thể duy trì áp lực giảm đối với giá trị danh nghĩa của đồng Franc trong ngắn hạn, mặc dù dòng vốn trú ẩn an toàn hiện tại đang bù đắp cho tác động này.

Sức yếu của USD trong bối cảnh không chắc chắn của Fed

Sự mất giá của USD/CHF đã bị khuếch đại bởi sự yếu đi rộng hơn của đồng Đô la Mỹ, do nhiều yếu tố thúc đẩy. Đầu tiên, dữ liệu thị trường lao động gần đây gây thất vọng, với số việc làm phi nông nghiệp của Mỹ tăng thêm 50.000 trong tháng 12—thấp hơn nhiều so với con số đã điều chỉnh của tháng 11 là 56.000 và dự báo đồng thuận là 60.000. Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống còn 4.4% từ 4.6%, việc tạo việc làm kém khả quan này đã kích hoạt kỳ vọng về khả năng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang.

Thêm vào đó, đồng Đô la còn gặp phải các trở ngại từ các lo ngại về lãnh đạo của Fed. Các công tố viên liên bang đã bắt đầu một cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Jerome Powell liên quan đến dự án cải tạo trụ sở của Fed, bao gồm các câu hỏi về các tuyên bố của ông trước Quốc hội về phạm vi của sáng kiến này. Sự kiện này đã làm tăng thêm sự không chắc chắn về chính sách và góp phần làm yếu đồng Đô la trong ngắn hạn.

Hiểu rõ về các yếu tố trú ẩn an toàn và mối tương quan tiền tệ

Để hiểu rõ hơn về bối cảnh rộng lớn, cần xem xét lý do tại sao một số đồng tiền trở thành nơi trú ẩn an toàn ưa thích trong các giai đoạn biến động. Đồng Franc Thụy Sĩ phù hợp do tính ổn định thể chế của Thụy Sĩ, trung lập chính trị duy trì qua nhiều thập kỷ, và một ngân hàng trung ương có dự trữ lớn so với quy mô nền kinh tế. Khi các nhà đầu tư đối mặt với sự bất ổn cao, sức hấp dẫn của các đặc điểm này thường vượt trội so với các yếu tố lợi suất.

Đặc biệt, nền kinh tế Thụy Sĩ có mối liên hệ chặt chẽ với Khu vực Eurozone, với các mối tương quan lịch sử giữa CHF và EUR vượt quá 90% trong nhiều phân tích. Mối tương quan gần như hoàn hảo này phản ánh sự phụ thuộc cấu trúc của Thụy Sĩ vào các nền kinh tế châu Âu láng giềng như các đối tác thương mại và nguồn ổn định kinh tế. Do đó, các quyết định chính sách tiền tệ rộng hơn của châu Âu và các điều kiện kinh tế trực tiếp ảnh hưởng đến định giá tài sản của Thụy Sĩ.

Các yếu tố dự báo trong tương lai

Chuyến đi của cặp USD/CHF trong ngắn hạn có thể phụ thuộc vào sự tương tác giữa nhu cầu trú ẩn an toàn, tín hiệu chính sách của Fed và dữ liệu kinh tế từ cả Hoa Kỳ và Thụy Sĩ. Nếu căng thẳng địa chính trị tiếp tục hoặc gia tăng, khả năng tăng giá của đồng Franc Thụy Sĩ có thể rất lớn. Ngược lại, nếu tâm lý rủi ro ổn định và Fed cho thấy sẽ tạm dừng cắt giảm lãi suất, các động thái có thể đảo chiều.

Các nhà đầu tư cần theo dõi các dữ liệu kinh tế sắp tới của Mỹ, các thông báo của SNB và các diễn biến địa chính trị như các yếu tố then chốt ảnh hưởng đến hướng đi của cặp tiền trong những tuần tới.