Ý nghĩa của OTM là gì? Hướng dẫn cần thiết về giao dịch quyền chọn Out-of-the-Money

Khi tham gia giao dịch phái sinh, bạn sẽ liên tục gặp thuật ngữ “Out-of-the-Money” (OTM). Nhưng chính xác thì OTM có nghĩa là gì trong thực tế giao dịch? Nói đơn giản, một quyền chọn OTM là quyền chọn mà mức giá thực hiện nằm ở vị trí bất lợi so với giá hiện tại của tài sản. Đối với quyền chọn mua (call), điều này xảy ra khi giá thực hiện vượt quá giá thị trường hiện tại. Đối với quyền chọn bán (put), ngược lại — giá thực hiện thấp hơn mức giá thị trường ngày hôm nay. Điểm khác biệt chính so với quyền chọn trong tiền (ITM) là các hợp đồng OTM không có giá trị nội tại, hoàn toàn dựa vào giá trị thời gian để tạo ra lợi nhuận tiềm năng.

Cách hoạt động của quyền chọn OTM trong thực tế giao dịch

Hãy phân tích điều này qua một ví dụ cụ thể. Giả sử Bitcoin giao dịch ở mức 42.000 đô la. Một quyền chọn mua với mức giá thực hiện 45.000 đô la sẽ là OTM — hiện tại nó vô giá trị trừ khi BTC tăng vượt mức đó trước ngày hết hạn. Tương tự, một quyền chọn bán với mức giá thực hiện 40.000 đô la cũng sẽ là out-of-the-money trong điều kiện này. Sự thật phũ phàng? Những quyền chọn này chỉ có lợi nhuận nếu tài sản cơ sở di chuyển quyết đoán theo hướng có lợi trước khi hợp đồng hết hạn.

Điều này hoàn toàn khác biệt so với quyền chọn trong tiền, vốn đã có giá trị nội tại. Một quyền chọn mua OTM trên cùng một Bitcoin với mức giá thực hiện 40.000 đô la sẽ là ITM, có giá trị ít nhất 2.000 đô la ngay lập tức. Đó là lý do tại sao quyền chọn OTM có mức phí rẻ hơn nhiều — bạn chỉ đang đặt cược vào sự biến động trong tương lai và sự suy giảm thời gian có lợi cho bạn.

Tại sao nhà giao dịch bị thu hút bởi các chiến lược OTM

Điều hấp dẫn của quyền chọn OTM rất đơn giản: đòn bẩy. Với một phần nhỏ chi phí sở hữu tài sản, bạn có thể kiểm soát khả năng tiếp xúc với các biến động giá lớn. Một $500 phí bảo hiểm trên quyền chọn mua Bitcoin có thể dao động tới 50% trong một phiên giao dịch biến động mạnh. Cấu trúc lợi nhuận bất đối xứng này thu hút cả các nhà đầu cơ tích cực lẫn các quản lý danh mục đầu tư tinh vi.

Ngoài mục đích đầu cơ, quyền chọn OTM còn đóng vai trò như bảo hiểm danh mục. Các nhà giao dịch mua quyền chọn bán OTM trên các khoản holdings của họ về cơ bản là mua bảo vệ giảm giá với mức giá rẻ. Nếu thị trường sụp đổ, các quyền chọn bảo vệ này tăng giá trị đột biến, bù đắp thiệt hại ở nơi khác. Chức năng phòng hộ này mang lại sự ổn định cho hệ sinh thái giao dịch bằng cách giúp các nhà tham gia quản lý rủi ro đuôi mà không cần phân bổ quá nhiều vốn.

Yếu tố giảm giá theo thời gian thay đổi mọi thứ

Điều phân biệt các nhà giao dịch nghiệp dư với chuyên nghiệp chính là hiểu về theta decay. Các quyền chọn OTM mất giá nhanh hơn so với quyền chọn trong tiền vì chúng không có giá trị nội tại để giữ vững. Mỗi ngày trôi qua mà không có biến động giá có lợi làm giảm vị thế của bạn. Đó là lý do tại sao việc chọn thời điểm trong giao dịch OTM lại cực kỳ quan trọng. Sự tăng đột biến của volatility ngụ ý có thể tạm thời nâng cao giá trị của quyền chọn OTM, nhưng khi volatility giảm, phí bảo hiểm sẽ biến mất nhanh chóng.

Các hệ thống giao dịch thuật toán khai thác động thái này không ngừng nghỉ. Các thuật toán tiên tiến quét thị trường để tìm các quyền chọn OTM có thiết lập rủi ro - lợi nhuận thuận lợi, dự đoán các quyền chọn có thể chuyển sang trạng thái ITM dựa trên các mẫu volatility lịch sử và các yếu tố kỹ thuật. Các mô hình học máy ngày càng hoàn thiện các dự đoán này, cung cấp lợi thế dựa trên dữ liệu cho các nhà giao dịch tinh vi.

Quản lý rủi ro qua việc xác định kích thước vị thế hợp lý

Giao dịch quyền chọn OTM đòi hỏi sự trung thực tàn nhẫn về khả năng chịu đựng rủi ro. Những vị thế này có thể hết hạn vô giá trị, nghĩa là mất toàn bộ phí bảo hiểm đã trả. Điều này hoàn toàn khác biệt so với việc nắm giữ cổ phiếu, nơi bạn có thể giữ lâu dài. Rủi ro tối đa của bạn đã được xác định rõ — số tiền bạn đã trả cho hợp đồng — nhưng điều đó không làm giảm đi nỗi đau khi thua lỗ.

Các nhà giao dịch thông minh tính toán điểm hòa vốn chính xác. Nếu bạn đã trả $500 cho một quyền chọn mua 2.000 đô la out-of-the-money, thì tài sản cơ sở cần phải di chuyển thêm 2.000 đô la cộng với phí bảo hiểm của bạn (($2,500)) mới đủ để hòa vốn. Một yêu cầu di chuyển lớn như vậy. Hầu hết các giao dịch OTM đều thất bại. Những người chiến thắng phải được định kích thước phù hợp để có thể chịu đựng nhiều lần thua lỗ mà không làm hỏng tài khoản của bạn.

Lợi nhuận khi thị trường biến động mạnh

Quyền chọn OTM phát triển mạnh trong các giai đoạn thị trường biến động cao. Khi sự không chắc chắn tăng cao, volatility ngụ ý tăng mạnh, làm phí bảo hiểm OTM mở rộng đáng kể. Các nhà giao dịch dự đoán chính xác các đợt tăng volatility bằng cách mua các hợp đồng OTM giá rẻ từ tuần trước, bất ngờ thấy vị thế của họ có giá trị gấp nhiều lần so với chi phí ban đầu. Đây chính là cách vốn nhỏ tạo ra lợi nhuận vượt trội trong giao dịch phái sinh.

Ngược lại, quyền chọn OTM sẽ mất giá trị trong các thị trường yên ả, phạm vi hẹp. Đó là lý do tại sao các nhà giao dịch thành công với OTM luôn chú trọng vào các yếu tố thúc đẩy thị trường — các thông báo lợi nhuận, nâng cấp giao thức trong crypto, tin tức về quy định. Những sự kiện này tạo ra các biến động giá cần thiết để đưa các quyền chọn từ vùng out-of-the-money vào lợi nhuận.

Xây dựng khung giao dịch OTM của riêng bạn

Hiểu về quyền chọn OTM có nghĩa là nhận thức rằng chúng là các công cụ rủi ro cao, lợi nhuận cao, đòi hỏi sự cảnh giác liên tục. Chúng không phải là tài sản mua giữ lâu dài. Chúng yêu cầu theo dõi tích cực, chọn thời điểm vào ra chính xác, và quản lý rủi ro quyết đoán. Đòn bẩy có thể làm tăng lợi nhuận khi đúng, nhưng cũng làm tăng tốc độ thua lỗ khi sai.

Dù bạn đang phòng hộ danh mục hiện có hay tìm kiếm lợi nhuận đầu cơ, quyền chọn OTM mang lại các cơ hội bất đối xứng độc đáo. Nhưng hãy nhớ: phí bảo hiểm rẻ của chúng phản ánh xác suất thành công thấp. Chỉ nên xác định kích thước vị thế phù hợp, và không bao giờ rủi ro vốn mà bạn không thể mất hoàn toàn. Trong giao dịch phái sinh, việc tôn trọng rủi ro của OTM chính là điều phân biệt các nhà giao dịch tồn tại được với những người bị quét sạch.