2026: Năm mà quy định về tiền điện tử có thể thay đổi tại Hoa Kỳ

Năm 2026 sắp tới đánh dấu một bước ngoặt quan trọng trong quy định về tài sản kỹ thuật số tại Mỹ. Các người trong ngành cho rằng khả năng luật pháp toàn diện điều chỉnh tiền điện tử sẽ được ban hành trước cuộc bầu cử giữa kỳ, khi đó sẽ định hình lại bối cảnh chính trị. Mặc dù các cuộc thảo luận song phương giữa Đảng Cộng hòa và Đảng Dân chủ cho thấy những dấu hiệu tích cực, nhưng vẫn còn nhiều trở ngại lớn chưa được giải quyết, bắt nguồn từ sự phức tạp trong mối quan hệ giữa quy định ngân hàng, khung pháp lý chứng khoán và giám sát hàng hóa.

Bế tắc trong quy định: Nơi các ủy ban Thượng viện bất đồng

Hai ủy ban Thượng viện—Ngân hàng và Nông nghiệp—đã chuẩn bị các dự thảo riêng biệt, cuối cùng phải phù hợp với dự luật Clarity do Hạ viện thông qua. Tuy nhiên, những bất đồng cơ bản đang đe dọa làm chậm tiến trình.

Chia sẻ lợi nhuận stablecoin là điểm nóng chính. Các ngân hàng cho rằng luật pháp mùa hè như quy định về stablecoin GENIUS chưa đủ để thực thi nhiệm vụ và không ngăn chặn hiệu quả các nhà phát hành stablecoin phân phối lãi suất. Các bên liên quan đến tiền điện tử phản bác rằng cho phép stablecoin tạo ra lợi nhuận là một hình thức cạnh tranh hợp pháp trên thị trường. Sự khác biệt về triết lý này phản ánh căng thẳng rộng hơn giữa tài chính truyền thống và đổi mới tài sản kỹ thuật số.

Vấn đề quyền hạn pháp lý đối với tài chính phi tập trung cũng là một vấn đề gây tranh cãi. Các nhà lập pháp vẫn chia rẽ về cách phân loại và giám sát các giao thức DeFi liên quan đến chống rửa tiền, và liệu các token kỹ thuật số cụ thể có nên thuộc thẩm quyền của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Theo ông Cody Carbone, CEO của Digital Chamber, quyền quyết định mở rộng của SEC có thể làm sống lại môi trường quy định hạn chế từng đặc trưng cho thời kỳ của ông Gary Gensler làm chủ tịch.

Xung đột lợi ích chính trị làm phức tạp thêm tình hình. Các hoạt động tiền điện tử của gia đình Trump—được cho là tạo ra khoảng $620 triệu đô la qua World Liberty Financial, sở hữu 20% cổ phần trong các hoạt động khai thác Bitcoin lớn của Mỹ, và các đồng meme thương hiệu—gây ra những thách thức về nhận thức mà Đảng Dân chủ muốn khai thác trong mùa bầu cử. Thêm vào đó, danh sách ủy viên CFTC giảm sút ( sau bốn cuộc từ chức vào năm ngoái ) đã vô tình tăng cường đòn bẩy đàm phán cho Đảng Dân chủ, chỉ còn lại một ủy viên Cộng hòa trong cơ quan được thiết kế có năm thành viên.

Đua với thời gian: Áp lực về lịch trình ngày càng tăng

Ủy ban Ngân hàng Thượng viện dự định bắt đầu quá trình xem xét dự thảo từ đầu năm, với lãnh đạo tuyên bố tiến bộ đáng kể về quy tắc cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số theo quan điểm song phương. Tuy nhiên, thời gian còn lại rất hạn chế và chưa chắc chắn.

Để luật pháp thành công, cả hai phiên bản của ủy ban Ngân hàng và Nông nghiệp phải hợp nhất, được toàn thể Thượng viện phê duyệt, và phù hợp với dự luật Clarity đã được Hạ viện thông qua. Ông Kevin Wysocki, giám đốc chính sách tại Anchorage Digital, cảnh báo rằng các nhà lập pháp đang đối mặt với hạn chót quan trọng: hành động trong nửa đầu năm 2026 là điều cần thiết, nếu không, đà luật pháp sẽ chuyển hướng về chính trị trong chu kỳ bầu cử, làm giảm khả năng cải cách tiền điện tử một cách căn bản.

Carbone nhấn mạnh rằng các chỉ số tích cực bao gồm các dự thảo của ủy ban, dự luật hòa giải dự kiến sẽ xuất hiện từ Thượng viện, và có thể là một cuộc bỏ phiếu toàn Thượng viện trong vòng sáu tuần tới. Nếu những diễn biến này không xảy ra sớm, năm 2026 có thể trở thành năm nữa mà sự rõ ràng về quy định vẫn còn xa vời.

Mùa bầu cử và yếu tố bất ngờ chính trị

Hoạt động của Quốc hội vẫn còn bất ổn. Sau một đợt đóng cửa chính phủ kéo dài 43 ngày kết thúc vào tháng 11, ngân sách tạm thời chỉ kéo dài đến ngày 30 tháng 1 năm 2026—nghĩa là khả năng đóng cửa chính phủ lần nữa vẫn còn nếu không có thỏa thuận mới.

Rebecca Liao, CEO của Saga, nhấn mạnh rằng chiến dịch truyền thông của Đảng Dân chủ sẽ tăng cường giám sát lợi nhuận từ tiền điện tử của tổng thống và chính quyền, mô tả các lợi ích ưu đãi như là những quyết định mâu thuẫn. Bà nhấn mạnh rằng bất kể luật pháp toàn diện có được thông qua hay không, chuyển biến trong quy định vào năm 2026 là điều bắt buộc—các tổ chức tài chính đang bước chân nghiêm túc vào lĩnh vực tiền điện tử, và việc chấp nhận thực sự đòi hỏi sự tin tưởng của các tổ chức vào khung pháp lý rõ ràng.

Sự hội tụ của cơ hội chính trị, áp lực từ ngành công nghiệp, và sự hội nhập của các tổ chức cho thấy cách Quốc hội xử lý những khác biệt này sẽ định hình lại cách giám sát tài sản kỹ thuật số trong nhiều năm tới.