Tại sao tiền ảo không thể đánh bại nhu cầu tiền mặt: Các vấn đề cấu trúc được chỉ ra bởi sự phân kỳ của xu hướng với vàng

Giữa những căng thẳng địa chính trị gần đây, tính dễ bị tổn thương của tiền điện tử đã được làm nổi bật một cách sống động. Trong khi Bitcoin mất 6,6% giá trị, vàng tăng 8,6%, cho thấy vai trò của cả hai tài sản trong căng thẳng thị trường là rất khác nhau. Đằng sau hiện tượng này là cấu trúc thanh khoản độc đáo và nhu cầu kiếm tiền của tiền điện tử.

Tính đến ngày 29 tháng 1 năm 2026, giá Bitcoin đứng ở mức 83,97 đô la, với mức giảm 6,23% trong 24 giờ, cho thấy sự nhạy cảm với sự lo lắng của thị trường. Về lý thuyết, Bitcoin là một loại tiền tệ lành mạnh với khả năng chống kiểm duyệt, vì vậy nó được cho là giữ giá trị của nó trong những thời điểm không chắc chắn. Tuy nhiên, thực tế là khi tình hình eo hẹp, đó là tài sản đầu tiên mà các nhà đầu tư bán ra.

Áp lực kiếm tiền do lợi thế thanh khoản mang lại

Sự khác biệt lớn giữa Bitcoin và vàng là hành vi của nhà đầu tư trong thời gian thị trường căng thẳng. Theo Greg Cipollaro, người đứng đầu bộ phận nghiên cứu toàn cầu tại NYDIG, tiền điện tử luôn có thể giao dịch, có tính thanh khoản cao và có thể được thanh toán ngay lập tức, khiến chúng trở thành tài sản dễ bán nhất cho các nhà đầu tư khi cần huy động tiền mặt nhanh chóng.

Đặc điểm này giúp Bitcoin dễ dàng hoạt động như một “máy ATM” (máy rút tiền tự động) trong thời điểm hoảng loạn. Khi thị trường chuyển sang môi trường tránh rủi ro, các nhà đầu tư sử dụng tiền điện tử như một phương tiện rút tiền để giảm rủi ro danh mục đầu tư và giảm VAR (giá trị rủi ro). Mặt khác, mặc dù khả năng tiếp cận hạn chế, vàng có nhiều khả năng được nắm giữ hơn là bán, tiếp tục đóng vai trò như một thùng chứa thanh khoản thực sự.

“Trong thời gian căng thẳng và không chắc chắn, ưu tiên thanh khoản chiếm ưu thế và động lực này ảnh hưởng đến tiền điện tử nhiều hơn vàng”, Cipollaro lưu ý. Mặc dù thanh khoản chắc chắn tồn tại đối với quy mô của tiền điện tử, nhưng không thể tránh khỏi việc sẽ có áp lực bán phản xạ do biến động của điều kiện thị trường.

Phân chia vai trò giữa hoảng loạn ngắn hạn và phòng ngừa rủi ro dài hạn

Rủi ro giá thị trường làm nới rộng khoảng cách giữa vàng và tiền điện tử như thế nào. Sự gián đoạn hiện tại được coi là tạm thời do các mối đe dọa về thuế quan và chính sách, cũng như các cú sốc ngắn hạn. Vàng từ lâu đã đóng vai trò như một hàng rào chống lại loại không chắc chắn đó.

Các ngân hàng trung ương đang mua vàng ở mức cao kỷ lục, tạo ra nhu cầu cơ cấu mạnh mẽ. Ngược lại, những người nắm giữ Bitcoin dài hạn đang tiến hành bán, theo một báo cáo của NYDIG, dẫn đến các chuyển động mâu thuẫn. Dữ liệu on-chain chỉ ra rằng đồng tiền cũ tiếp tục chuyển sang các sàn giao dịch, cho thấy dòng tiền mặt ổn định vẫn tiếp tục.

Sự phân kỳ được thể hiện bởi hành vi của những người nắm giữ lớn

“Miễn là thị trường nhận ra rủi ro là nguy hiểm nhưng chưa phải là cơ bản, vàng vẫn sẽ được ưa chuộng như một hàng rào chống lại sự mất niềm tin ngắn hạn hoặc rủi ro chiến tranh”, Cipollaro nói. Ngược lại, tiền điện tử phù hợp hơn với các mối quan tâm dài hạn như sự mất giá của tiền tệ fiat và khủng hoảng nợ có chủ quyền.

Hành vi của những người nắm giữ lớn là sự phản ánh rõ ràng tâm lý thị trường. Trong khi các nhà đầu tư tổ chức như ngân hàng trung ương tiếp tục tích lũy vàng, các nhà đầu tư tiền điện tử đang đáp ứng nhu cầu rút tiền mặt ngắn hạn. “Sự dư thừa của người bán” này đang kìm hãm hỗ trợ giá và làm tăng áp lực giảm.

Sự khác biệt về khẩu vị giữa khung thời gian tiền điện tử và vàng

Sự khác biệt cơ bản giữa tiền điện tử và vàng nằm ở khoảng thời gian không chắc chắn tương ứng. Vàng có khả năng phòng thủ tuyệt vời trước các cuộc khủng hoảng ngắn hạn như mất niềm tin ngay lập tức hoặc xung đột quân sự. Mặt khác, tiền điện tử rất phù hợp để phòng ngừa sự hỗn loạn tiền tệ và địa chính trị diễn ra trong nhiều năm thay vì vài tuần, cũng như sự xói mòn từ từ của niềm tin.

Để Bitcoin đóng vai trò ban đầu, thị trường phải nhận ra sự hỗn loạn hiện tại là một mối đe dọa cơ bản và dài hạn. Tuy nhiên, hiện tại, sự hoảng loạn ngắn hạn đang được ưu tiên và nhu cầu rút tiền điện tử đã vượt trội hơn giá trị đầu tư dài hạn. Trừ khi thách thức cấu trúc này được giải quyết, tiền điện tử sẽ khó tự thiết lập mình như vàng kỹ thuật số.

Khi thị trường dần nhận thức rõ hơn về rủi ro dài hạn, giá trị vốn có của tiền điện tử có thể được định giá lại. Tuy nhiên, thực tế là áp lực thanh khoản tiền mặt hiện đang là yếu tố lớn nhất kìm hãm thị trường Bitcoin.