a16z cho rằng quyền riêng tư sẽ tạo ra các động thái chiến thắng-tất trong tiền điện tử

Alvin Lang

01 Feb, 2026 03:53

a16z crypto’s Ali Yahya lập luận rằng sự thương mại hóa không gian khối khiến quyền riêng tư trở thành rào cản phòng thủ duy nhất, với bí mật khó di chuyển hơn so với tài sản.

Quên đi các giao dịch nhanh hơn hoặc phí thấp hơn. Lợi thế cạnh tranh thực sự trong crypto sẽ đến từ việc giữ bí mật, theo lời của Đối tác Tổng quỹ của a16z crypto Ali Yahya.

Trong một podcast phát hành ngày 30 tháng 1, Yahya trình bày luận đề đã hình thành trong quỹ crypto trị giá 4,5 tỷ đô la: quyền riêng tư tạo ra hiệu ứng khóa chặt mà hiệu suất không thể làm được. Lập luận dựa trên một quan sát đơn giản—người dùng có thể dễ dàng chuyển tài sản giữa các chuỗi, nhưng họ không thể chuyển đổi các tập hợp ẩn danh của mình.

Không gian khối trở thành hàng hóa

Tiền đề của Yahya bắt đầu từ hướng đi của hạ tầng crypto. Khi Layer 1 và rollups hội tụ các tiêu chuẩn hiệu suất tương tự, không gian khối ngày càng trở nên có thể thay thế cho nhau. Lợi thế về tốc độ và chi phí giảm dần khi các đối thủ bắt kịp.

“Hầu hết các blockchain bắt đầu trông giống nhau,” podcast nhận xét. Câu hỏi đặt ra là: điều gì thực sự tạo ra khả năng phòng thủ?

Quyền riêng tư, Yahya lập luận, tạo ra các hiệu ứng mạng lưới tích tụ theo thời gian. Khi người dùng thực hiện các giao dịch riêng tư, họ tham gia vào một tập hợp ẩn danh—một nhóm các người tham gia mà hoạt động của họ trở nên không thể phân biệt về mặt thống kê. Các nhóm lớn hơn đồng nghĩa với các đảm bảo quyền riêng tư mạnh hơn. Và đây là điểm khóa chặt: bạn có thể cầu nối token sang chuỗi mới, nhưng bạn không thể mang theo đám đông tạo ra tính ẩn danh cho các giao dịch của mình.

Tài chính trước, mọi thứ khác sau

Luận đề của a16z thừa nhận một thực tế không thoải mái về hành vi người dùng. Mọi người chấp nhận giám sát trên các nền tảng mạng xã hội—họ đã chấp nhận sự đánh đổi này để có dịch vụ miễn phí. Tài chính thì khác.

“Người dùng chấp nhận giám sát trên mạng xã hội—nhưng không trong tài chính,” Yahya lưu ý. Các rủi ro thay đổi khi lịch sử giao dịch tiết lộ giá trị ròng, chiến lược giao dịch và mẫu tiêu dùng cho bất kỳ ai muốn xem.

Điều này giải thích tại sao a16z đã đầu tư vào Seismic, một blockchain fintech tập trung vào quyền riêng tư, và tiếp tục đầu tư vào hạ tầng chứng minh không kiến thức (zero-knowledge proof). Công ty xem các ứng dụng tài chính là điểm vào để phổ biến quyền riêng tư chính thống, với các trường hợp sử dụng xã hội và trò chơi theo sau khi công nghệ trưởng thành.

Các công nghệ đang hình thành

Bốn công nghệ cạnh tranh để cung cấp quyền riêng tư trên chuỗi: chứng minh không kiến thức (ZKPs), tính toán đa bên (MPC), môi trường thực thi tin cậy (TEEs), và mã hóa đồng dạng hoàn toàn (FHE). Mỗi công nghệ mang các đánh đổi khác nhau giữa đảm bảo quyền riêng tư, chi phí tính toán và khả năng tích hợp với các giao thức DeFi hiện có.

Các khoản đầu tư của a16z cho thấy họ đang đặt cược lớn vào ZKPs, mặc dù podcast thừa nhận TEEs cung cấp các con đường nhanh hơn ra thị trường mặc dù có giả định bảo mật yếu hơn.

Điều này có ý nghĩa gì cho các nhà xây dựng

Cách diễn đạt chiến thắng chiếm phần lớn có ảnh hưởng đến dòng chảy vốn. Nếu quyền riêng tư tạo ra các rào cản phòng thủ bền vững, các nhà lãnh đạo sớm về kích thước tập hợp ẩn danh sẽ có lợi thế cộng dồn. Các dự án ra mắt tính năng quyền riêng tư ngày nay không chỉ cạnh tranh về thông số kỹ thuật mà còn về việc thu hút người dùng—mỗi người tham gia đều củng cố hiệu ứng mạng lưới.

Luận đề cũng đặt ra câu hỏi về phân quyền. Truyền thống crypto xem việc khóa chặt là trái ngược với tinh thần hệ sinh thái mở. Yahya lập luận rằng khóa chặt quyền riêng tư khác biệt cơ bản so với các vườn thành phố của web2 vì người dùng vẫn giữ quyền kiểm soát tài sản và quyền quản trị giao thức ngay cả khi chi phí chuyển đổi tăng lên.

Liệu sự phân biệt đó có giữ vững dưới áp lực pháp lý—đặc biệt khi các chính phủ xem xét các đồng tiền riêng tư—vẫn là câu hỏi mở mà a16z chưa hoàn toàn giải đáp.

Nguồn hình ảnh: Shutterstock