#StrategyBitcoinPositionTurnsRed 🚀

Chiến lược Bitcoin của các tổ chức đang gặp áp lực: Thua lỗ, quy định và con đường đến năm 2026
Các nhà nắm giữ Bitcoin doanh nghiệp lớn, đặc biệt là các công ty như Strategy (trước đây là MicroStrategy), đang bước vào giai đoạn khó khăn khi thị trường đang hấp thụ một đợt điều chỉnh giá mạnh. Với giá BTC gần đây giao dịch quanh mức $72,150, giảm khoảng 5.6% trong đợt biến động mới nhất, nhiều bảng cân đối kế toán hiện thể hiện các khoản lỗ chưa thực hiện trên một phần các khoản holdings của họ. Mặc dù những khoản lỗ này là kế toán chứ không phải đã thực hiện, chúng đã thổi bùng lại cuộc tranh luận về việc liệu mô hình tích lũy tích cực do các nhà doanh nghiệp sớm tiên phong có còn bền vững trong một môi trường vĩ mô biến động hơn hay không. Đối với các thủ quỹ và hội đồng quản trị, câu hỏi không còn chỉ về tiềm năng tăng giá, mà còn về cách bảo vệ giá trị cổ đông trong thời gian dài bị giảm giá.
🌏Dù áp lực ngắn hạn, việc chấp nhận tổ chức vẫn tiếp tục sâu sắc hơn chứ không rút lui. Việc phê duyệt các ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ đã tạo ra các lối vào được quy định rõ ràng cho các quỹ hưu trí, quản lý tài sản và các văn phòng gia đình trước đây không thể tiếp cận tài sản này. Đồng thời, một số khu vực pháp lý—bao gồm Nga và một số phần của châu Á—đang tiến tới các khung quy định rõ ràng hơn về quy tắc giữ gìn tài sản, thuế và tiêu chuẩn báo cáo. Quá trình bình thường hóa dần này đang biến Bitcoin từ một cược ngân quỹ thử nghiệm thành một loại tài sản phù hợp với các cấu trúc tuân thủ truyền thống, một sự chuyển đổi mà các nhà phân bổ dài hạn xem là quan trọng hơn nhiều so với bất kỳ quý giá nào.
Các chiến lược tổ chức ngày nay đang được hình thành bởi ba lực lượng liên kết với nhau. Thứ nhất là quy định: các hướng dẫn rõ ràng hơn giảm thiểu sự không chắc chắn pháp lý và cho phép các ủy ban rủi ro phê duyệt các mức độ tiếp xúc mà chỉ hai năm trước đây là không thể. Thứ hai là hiệu quả vốn: các công ty đang học cách triển khai Bitcoin không phải như một tài sản thế chấp không hoạt động mà như một phần của các chương trình tài chính có cấu trúc, tạo lợi nhuận và phòng ngừa rủi ro. Thứ ba là quản lý biến động: thay vì từ bỏ tiếp xúc, các nhà chơi tinh vi đang sử dụng các phương pháp chồng lệnh quyền chọn, cân bằng động và lịch trình mua hàng phân tán để làm mượt giá vào. Những công cụ này cho thấy một cách tiếp cận trưởng thành hơn, trái ngược rõ rệt với tâm lý “mua bất cứ giá nào” của các chu kỳ trước.
🌏Đợt giảm giá gần đây cũng đã làm nổi bật sự đa dạng trong hành vi của các tổ chức. Một số công ty vẫn trung thành với giả thuyết tích lũy dài hạn, cho rằng các khoản lỗ tạm thời theo giá thị trường là không quan trọng trong một đường cong chấp nhận dài nhiều năm. Những công ty khác đang xem xét lại mức đòn bẩy và tốc độ mua mới, ưu tiên bảo vệ thanh khoản cho đến khi điều kiện vĩ mô ổn định hơn. Sự phân chia này không nhất thiết phản ánh niềm tin mất đi vào Bitcoin; thay vào đó, nó phản ánh thực tế rằng các tổ chức phải cân bằng giữa đổi mới và kỷ luật fiduciary, đặc biệt trong một thế giới lãi suất cao hơn.
Nhìn về phía trước, nhiều nhà phân tích vẫn duy trì thái độ tích cực. Dự báo về mức giá năm 2026 dao động từ $200,000 đến $500,000 dựa trên kỳ vọng về dòng vốn ETF tiếp tục, nguồn cung giảm sau halving và việc mở rộng sử dụng Bitcoin như một tài sản thế chấp tinh khiết trong các thị trường vốn kỹ thuật số. Nếu các yếu tố này thành hiện thực, các khoản lỗ chưa thực hiện ngày nay có thể được nhớ đến như một giai đoạn chuyển tiếp tương tự các chu kỳ trước. Tuy nhiên, con đường này không chắc chắn theo tuyến tính, và các công ty tồn tại sẽ là những công ty có thể kết hợp niềm tin với các kiểm soát rủi ro vững chắc.
Tóm lại, môi trường hiện tại đang thử thách nhưng không làm gián đoạn câu chuyện Bitcoin của các tổ chức. Thị trường đang tiến từ sự nhiệt huyết đầu cơ sang quản lý ngân quỹ chuyên nghiệp, nơi các chiến lược tích lũy ngày càng gắn kết với quy định, khả năng chống chịu của bảng cân đối và thanh khoản vĩ mô. Dù các tổ chức có thúc đẩy mua vào hay tạm thời dừng lại, sự hiện diện của họ đã định hình lại cấu trúc của tài sản này—và sự thay đổi cấu trúc đó có khả năng định hình chương tiếp theo của Bitcoin nhiều hơn bất kỳ biến động giá ngắn hạn nào.