Cách một tỷ phú đầu tư ETF vàng tiết lộ những lo ngại của thị trường

Khi một trong những nhà đầu tư có ảnh hưởng nhất của Phố Wall thay đổi chiến lược danh mục, thị trường đều chú ý. Paul Tudor Jones, nhà quản lý quỹ phòng hộ huyền thoại đứng sau Tudor Investment Corporation với tài sản trị giá 83 tỷ đô la, gần đây đã đưa ra một tuyên bố táo bạo qua các lựa chọn đầu tư của mình: ông giảm vị thế trong các cổ phiếu công nghệ lớn như Apple và Alphabet trong khi tích cực tăng cường tiếp xúc với kim loại quý. Việc ông tăng 49% lượng nắm giữ ETF Vàng SPDR trong quý III năm 2025 cho thấy các nhà đầu tư tinh vi đang nghĩ gì về sự ổn định kinh tế và độ tin cậy của tiền tệ trong tương lai.

Tại sao các nhà đầu tư lớn lại chuyển hướng sang chiến lược ETF Vàng

Sự tăng đột biến vào các khoản đầu tư liên quan đến vàng không phải là ngẫu nhiên. Chính Jones cũng đã giải thích lý do trong một cuộc phỏng vấn với Fortune năm 2024: chính phủ Mỹ đang đối mặt với một quỹ đạo tài chính không bền vững. Các con số chứng minh mối lo này. Trong năm tài chính 2025, Washington đã thâm hụt ngân sách kỷ lục 1,8 nghìn tỷ đô la, đẩy nợ quốc gia lên 38,5 nghìn tỷ đô la. Với dự báo thâm hụt thêm một nghìn tỷ đô la nữa trong năm tài chính 2026, các điều kiện thúc đẩy sự tăng giá của vàng vẫn còn nguyên vẹn.

Thực tế tài chính này tạo ra điều mà các nhà kinh tế gọi là kịch bản “bảo hiểm lạm phát”. Trong suốt lịch sử, các chính phủ quản lý nợ không bền vững đã dựa vào việc mở rộng tiền tệ—tức là in tiền—để quản lý nghĩa vụ. Điều này liên tục làm giảm sức mua của tiền giấy. Đồng đô la Mỹ đã mất khoảng 90% sức mua kể từ năm 1971, khi Mỹ từ bỏ tiêu chuẩn vàng vốn đã hạn chế việc in tiền.

Vàng hoạt động theo cách khác. Chỉ có 216.265 tấn vàng đã được khai thác trong suốt lịch sử loài người—so với 1,7 triệu tấn bạc và hàng tỷ tấn hàng hóa như than đá và sắt. Sự khan hiếm này, cùng với vị thế của vàng như một kho lưu trữ giá trị qua hàng thiên niên kỷ, giải thích tại sao các nhà đầu tư ngày càng xem các khoản đầu tư ETF vàng như một phương án bảo vệ chống lại sự mất giá của tiền tệ và bất ổn chính trị.

Hiệu suất thị trường xác nhận chiến lược đối lập

Kết quả đã rất ấn tượng. Vàng tăng 64% trong năm 2025—một năm đặc biệt chứng kiến ETF Vàng SPDR mang lại lợi nhuận vượt trội. Đầu năm 2026, đà này tiếp tục duy trì, với mức tăng vượt quá 20% đã ghi nhận. Kim loại vàng đã vượt qua ngưỡng lịch sử 5.000 đô la mỗi ounce lần đầu tiên, phản ánh những hạn chế về nguồn cung thực sự và nhu cầu tăng cao từ các nhà đầu tư tổ chức phòng ngừa rủi ro danh mục.

Tuy nhiên, lịch sử cung cấp những bài học cảnh báo quan trọng. Lợi nhuận trung bình dài hạn của vàng khoảng 8% mỗi năm trong ba thập kỷ qua, kém xa so với mức trung bình 10,7% của S&P 500. Kim loại này gần như không có lợi nhuận trong suốt thập kỷ 2011-2020, giai đoạn thị trường chứng khoán tăng hơn gấp đôi giá trị. Các đợt tăng giá vàng mạnh thường theo sau các giai đoạn tích lũy kéo dài, khi giá không còn tăng trưởng.

Mô hình lịch sử này cho thấy hiệu suất đầu tư ETF vàng mạnh mẽ ngày nay, dù ấn tượng, không nên làm nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận dài hạn quá cao. Việc duy trì mức tăng hơn 60% mỗi năm vẫn còn nhiều nghi vấn, ngay cả khi các yếu tố cơ bản hiện tại hỗ trợ giá vàng cao.

Các cân nhắc thực tế cho nhà đầu tư ETF Vàng

Đối với các nhà đầu tư cân nhắc tiếp xúc với ETF vàng, ETF Vàng SPDR mang lại lợi thế rõ ràng hơn so với việc mua vàng vật chất. Quỹ này giữ dự trữ vàng vật chất trị giá 172 tỷ đô la, loại bỏ các rắc rối về lưu trữ và bảo hiểm vốn là vấn đề của sở hữu vàng trực tiếp. Nhà đầu tư sẽ cần phải thuê két sắt và mua bảo hiểm—chi phí thường vượt quá mức phí hàng năm 0,4% của ETF này.

Hãy tính toán: một khoản đầu tư 10.000 đô la sẽ phải trả 40 đô la phí hàng năm qua ETF Vàng SPDR, trong khi lưu trữ và bảo hiểm số tiền đó trong dạng vật chất thường tốn kém hơn nhiều. Lợi thế về tính thanh khoản—có thể bán ngay lập tức trong thời điểm thị trường căng thẳng—cũng rất hấp dẫn. Vàng vật chất đòi hỏi phải tìm người mua và quản lý các rắc rối về logistics, tiêu tốn thời gian và tiền bạc.

Cơ chế hoạt động là điều quan trọng trong các quyết định đầu tư ETF vàng nghiêm túc. Giá trị của quỹ theo dõi trực tiếp giá vàng, nghĩa là nhà đầu tư có tiếp xúc minh bạch mà không phải đối mặt với rủi ro đối tác. Điều này khác với một số lựa chọn khác có thể phức tạp hoặc có cấu trúc chi phí cao hơn.

Cân bằng đầu tư ETF Vàng với chiến lược danh mục tổng thể

Sự xuất hiện của các nhà đầu tư lớn như Jones tích lũy vị thế ETF vàng xác nhận vai trò của kim loại quý trong danh mục đa dạng hóa. Tuy nhiên, chiến lược hợp lý cần có bối cảnh rõ ràng. Phân bổ 50% tài sản có thể đầu tư vào vàng, ví dụ, khiến nhà đầu tư đối mặt với rủi ro tập trung. Giai đoạn từ 2011-2020 khi vàng đi ngang có thể lặp lại, trong đó các nhà đầu tư cổ phiếu đã thu lợi nhuận vượt trội.

Một cách tiếp cận cân đối hơn thừa nhận đặc tính phòng thủ của vàng trong khi ưu tiên các tài sản tạo thu nhập và cổ phiếu để tích lũy tài sản dài hạn. Kích thước vị thế trở nên quan trọng—giữ tỷ lệ phân bổ vàng ETF phù hợp với tổng giá trị ròng trong khi tập trung vào các cổ phiếu trả cổ tức và cơ hội tăng trưởng.

Triển vọng năm 2026 mang nhiều tín hiệu hỗn hợp. Các quỹ đạo chi tiêu của chính phủ hỗ trợ giá vàng cao hơn, nhưng định giá đã phản ánh phần lớn triển vọng này. Các nhà đầu tư mới tham gia thị trường ETF vàng cần cân nhắc kỹ lưỡng, nhận thức rằng hiệu suất 64% mỗi năm của quá khứ khó có thể lặp lại. Các nhà đầu tư chuyên nghiệp như Jones rõ ràng kỳ vọng ETF vàng sẽ mang lại lợi nhuận ổn định trong trung hạn mà không mong đợi sự tăng giá bùng nổ kéo dài vô hạn.

Sự hội tụ của bất ổn chính sách tài khóa, lo ngại về suy giảm tiền tệ và các đặc điểm khan hiếm lịch sử khiến đầu tư ETF vàng trở thành một phần của xây dựng danh mục thận trọng. Nhưng sự điều độ—về quy mô vị thế, kỳ vọng lợi nhuận và mức độ tin tưởng—là yếu tố phân biệt các nhà đầu tư tinh vi với những người chỉ chạy theo thành tích.