Cổ phiếu Công nghệ lớn đối mặt với vận mệnh trái chiều giữa kết quả lợi nhuận hỗn hợp

Ngành công nghệ thể hiện những điểm tương phản rõ rệt vào ngày 29 tháng 1 năm 2026, khi các cổ phiếu công nghệ lớn mang lại kết quả lợi nhuận cực kỳ phân cực khiến các nhà giao dịch phải vội vàng đánh giá lại đà tăng trưởng của ngành. Trong khi thị trường chung có xu hướng giảm nhẹ—với S&P 500 giảm 0.41%, Dow Jones giảm 0.02%, và Nasdaq 100 trượt 0.80%—các cổ phiếu công nghệ lớn riêng lẻ lại di chuyển theo những hướng hoàn toàn khác nhau dựa trên hiệu suất tài chính của chúng.

Mùa báo cáo lợi nhuận của các công ty công nghệ lớn đã hé lộ một câu chuyện rõ ràng: trong khi một số cổ phiếu công nghệ lớn như Meta Platforms tăng hơn 7% nhờ dự báo doanh thu mạnh mẽ và IBM tăng cùng mức sau khi vượt kỳ vọng, thì Microsoft lại giảm hơn 10% sau khi làm thất vọng các nhà đầu tư với sự tăng trưởng kém ấn tượng của bộ phận đám mây mặc dù đã đạt kỳ vọng về doanh thu. Sự phân kỳ này nhấn mạnh cách mà các cổ phiếu công nghệ lớn hiện nay đang bị đánh giá dựa trên các tiêu chí hiệu suất ngày càng khắt khe hơn.

Dự báo mạnh mẽ của Meta nâng cao tinh thần, nhưng lo ngại về đám mây vẫn còn

Meta Platforms nổi lên như một người chiến thắng rõ ràng, báo cáo doanh thu quý 4 đạt 59,89 tỷ USD—vượt xa ước tính đồng thuận là 58,42 tỷ USD. Quan trọng hơn, ban quản lý dự báo doanh thu quý 1 trong khoảng từ 53,5 tỷ USD đến 56,5 tỷ USD, cao hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích là 51,27 tỷ USD. Dự báo này đã mang lại sự an tâm cho các nhà đầu tư lo ngại về khả năng duy trì đà tăng trưởng của các cổ phiếu công nghệ lớn.

Ngược lại, hoạt động đám mây của Microsoft không thể kích thích sự hứng khởi. Trong khi doanh thu từ Azure và các dịch vụ đám mây tăng 38% so với cùng kỳ—đúng như kỳ vọng của thị trường—thì kết quả này chỉ đúng với kỳ vọng chứ không vượt quá. Kết hợp với chi phí hoạt động cao hơn dự kiến, khả năng của công ty trong việc mang lại bất ngờ tích cực đã khiến các cổ phiếu công nghệ phần mềm trong nhóm lớn bị sụt giảm mạnh, trong đó riêng Microsoft chiếm phần lớn sự yếu kém của Nasdaq 100.

Hỗ trợ từ năng lượng và kim loại quý tạo đệm cho thị trường

Trong khi các cổ phiếu công nghệ lớn thu hút sự chú ý vì tính biến động của chúng, các nhà sản xuất năng lượng đã có một đợt tăng mạnh khi dầu thô WTI tăng hơn 4% lên mức cao nhất trong 4,25 tháng. Đà tăng này theo sau các bình luận của Tổng thống Trump vào thứ Tư về việc tìm kiếm các cuộc đàm phán mới với Iran về vấn đề hạt nhân, cùng với cảnh báo về một đội tàu hải quân Mỹ đã được tập hợp sẵn sàng hành động với “tốc độ và bạo lực.”

Các cổ phiếu năng lượng được hưởng lợi rộng rãi, với APA Corp và Occidental Petroleum tăng hơn 4%, trong khi ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum, Halliburton và Valero Energy đều tăng trên 3%. Sự vượt trội này của năng lượng trái ngược rõ rệt với những khó khăn của các cổ phiếu công nghệ lớn đang đối mặt với thất vọng về lợi nhuận.

Kim loại quý còn có những biến động mạnh hơn nữa. Vàng và bạc tăng hơn 3% để thiết lập các mức cao kỷ lục mới, trong khi đồng nhảy hơn 8% lên mức đỉnh mọi thời đại. Những biến động này phản ánh mối lo ngại của nhà đầu tư về sự yếu đi của đồng đô la và các chính sách chưa rõ ràng của Mỹ, thúc đẩy dòng chảy rõ rệt khỏi các tài sản denominated bằng đô la sang các tài sản cứng hơn—một động thái càng làm tăng áp lực lên các cổ phiếu công nghệ lớn chủ yếu được định giá bằng đô la Mỹ.

Chính phủ bất ổn và các mối đe dọa thương mại tạo bóng tối

Các trở ngại đối mặt với các cổ phiếu công nghệ lớn và thị trường chung không chỉ dừng lại ở lợi nhuận. Các mối đe dọa của Tổng thống Trump về việc áp thuế 100% đối với hàng nhập khẩu từ Canada, cùng với các lời lẽ về việc mua lại Greenland còn tồn đọng và các rủi ro về việc chính phủ đóng cửa do thiếu ngân sách của Bộ An ninh Nội địa, đã tạo ra một bầu không khí bất ổn về chính sách, hạn chế sự hưng phấn về mặt tăng trưởng. Với khả năng chính phủ tạm thời đóng cửa một phần khi hạn chót gia hạn ngân sách hiện tại kết thúc vào thứ Sáu, các nhà đầu tư vẫn thận trọng trong việc phân bổ vốn.

Thâm hụt thương mại của Mỹ đã mở rộng lên 56,8 tỷ USD trong tháng 11—vượt xa kỳ vọng 44,0 tỷ USD và là mức chênh lệch lớn nhất trong bốn tháng. Sự xấu đi này cho thấy việc thực thi thuế quan có thể ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận của các doanh nghiệp, đặc biệt là các cổ phiếu công nghệ lớn có chuỗi cung ứng và khách hàng quốc tế đáng kể.

Thị trường lao động cho tín hiệu hỗn hợp; dữ liệu kinh tế phức tạp

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần giảm 1.000 xuống còn 209.000, cao hơn một chút so với kỳ vọng của các nhà kinh tế là 205.000, cho thấy thị trường lao động có phần mềm mại hơn dự kiến. Tuy nhiên, số người tiếp tục nhận trợ cấp giảm 38.000 xuống mức thấp nhất trong sáu tháng là 1,827 triệu, cho thấy sức mạnh tiềm ẩn trong việc giữ chân người lao động—dù thấp hơn một chút so với kỳ vọng là 1,850 triệu.

Trong tương lai, các nhà đầu tư sẽ theo dõi đơn đặt hàng nhà máy (dự kiến tăng 1,6% so với tháng trước), dữ liệu lạm phát giá nhà sản xuất tháng 12 và khảo sát PMI Chicago tháng 1. Những chỉ số kinh tế này có thể ảnh hưởng lớn đến khả năng các cổ phiếu công nghệ lớn có thể phục hồi sau đợt yếu gần đây, đặc biệt nếu chúng cho thấy lạm phát vẫn còn cao và Cục Dự trữ Liên bang duy trì chính sách thắt chặt.

Áp lực lãi suất phản ánh lo ngại về lạm phát

Thị trường trái phiếu kho bạc ngày 29 tháng 1 chịu áp lực bán ra, với trái phiếu kỳ hạn 10 năm của tháng 3 giảm hai điểm lãi suất. Lợi suất trái phiếu 10 năm tăng 2,2 điểm cơ bản lên 4,265%, phản ánh kỳ vọng lạm phát tăng lên khi tỷ lệ lạm phát kỳ hạn 10 năm đạt mức cao nhất trong bốn tháng là 2,378%.

Áp lực cung cấp còn gia tăng khi Bộ Tài chính thông báo đấu thầu trái phiếu 7 năm trị giá 44 tỷ USD diễn ra sau đó trong ngày. Những lợi suất tăng này tạo ra những trở ngại cho các cổ phiếu công nghệ lớn, vốn thường hưởng lợi từ việc giảm lãi suất chiết khấu áp dụng cho các dự báo lợi nhuận tương lai.

Trái phiếu chính phủ châu Âu giảm dù Eurozone báo cáo niềm tin kinh tế mạnh hơn dự kiến. Chỉ số niềm tin kinh tế tháng 1 tăng 2,2 điểm lên mức cao nhất trong ba năm là 99,4, mặc dù tăng trưởng cung tiền M3 tháng 12 của Eurozone chỉ đạt 2,8% so với cùng kỳ, thấp hơn kỳ vọng 3,0%. Thị trường phái sinh châu Âu phản ánh khả năng rất thấp về việc Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách ngày 5 tháng 2.

Các cổ phiếu dẫn đầu và thua lỗ đáng kể

Ngoài các cổ phiếu công nghệ lớn gây chú ý, một số ngành khác cũng thể hiện sức mạnh đáng kể. Royal Caribbean Cruises dẫn đầu các cổ phiếu tăng trong S&P 500, tăng hơn 15% sau khi dự báo lợi nhuận điều chỉnh cả năm đạt 17,70-18,10 USD trên mỗi cổ phiếu, vượt qua kỳ vọng 17,67 USD. Carnival và Norwegian Cruise Line Holdings đều tăng hơn 6%.

Các cổ phiếu vận tải và công nghiệp cũng gây ấn tượng. C.H. Robinson Worldwide tăng hơn 8% sau khi báo cáo lợi nhuận điều chỉnh quý 4 đạt 1,23 USD trên mỗi cổ phiếu, vượt kỳ vọng 1,13 USD. Southwest Airlines tăng hơn 6% sau khi dự báo lợi nhuận điều chỉnh quý 1 ít nhất 45 cent, vượt xa kỳ vọng 28 cent. Lockheed Martin tăng hơn 7% sau dự báo lợi nhuận cả năm từ 29,35-30,25 USD, cao hơn nhiều so với kỳ vọng 29,09 USD.

Ở chiều ngược lại, nhiều cổ phiếu công nghệ lớn và các tên liên quan đến công nghệ khác gặp khó khăn ngoài sự sụt giảm của Microsoft. Las Vegas Sands giảm hơn 11% sau khi báo cáo lợi nhuận trước lãi, thuế, khấu hao của hoạt động Macau quý 4 đạt 608 triệu USD, thất vọng so với kỳ vọng 626,1 triệu USD. ServiceNow giảm hơn 11% sau khi dự báo biên lợi nhuận gộp điều chỉnh quý 4 là 80,5%—thấp hơn kỳ vọng 81,2%. HubSpot giảm hơn 10% sau khi BMO Capital Markets hạ mục tiêu giá từ 465 USD xuống còn 385 USD.

Các tên ngành công nghiệp và tiêu dùng cũng thể hiện sự yếu kém. Whirlpool giảm hơn 9% sau khi báo cáo doanh thu quý 4 đạt 4,10 tỷ USD so với kỳ vọng 4,26 tỷ USD, đồng thời dự báo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong năm khoảng 7,00 USD, thấp hơn kỳ vọng 7,23 USD. Tractor Supply giảm hơn 5% sau khi doanh thu quý 4 đạt 3,90 tỷ USD so với kỳ vọng 3,99 tỷ USD, với dự báo doanh số so sánh cả năm từ +1% đến +3%, thấp hơn trung bình kỳ vọng là 2,96%.

Nhìn về phía trước: Thị trường lợi nhuận của các cổ phiếu công nghệ lớn đối mặt với thực tế mùa báo cáo

Với 102 công ty trong S&P 500 dự kiến báo cáo lợi nhuận trong tuần từ ngày 29 tháng 1, và Apple chuẩn bị công bố kết quả sau giờ đóng cửa ngày đó, điểm chuyển đổi của mùa báo cáo đã đến. Trong giai đoạn báo cáo được ghi nhận trong phân tích này, 81% trong số 106 công ty đã báo cáo vượt kỳ vọng—một bối cảnh thường hỗ trợ.

Theo dự báo của Bloomberg Intelligence, tăng trưởng lợi nhuận quý 4 dự kiến sẽ tăng 8,6% trên toàn S&P 500. Ngoại trừ nhóm bảy ông lớn công nghệ siêu lớn (Magnificent Seven), tăng trưởng lợi nhuận quý 4 dự kiến chỉ là 4,6%, cho thấy lợi nhuận tập trung chủ yếu trong các cổ phiếu công nghệ lớn. Sự chênh lệch này cho thấy các cổ phiếu công nghệ lớn sẽ vẫn đóng vai trò then chốt trong việc duy trì đà tăng của lợi nhuận hay thị trường có thể mở rộng sự tham gia của các ngành phòng thủ hoặc chu kỳ hơn.

Các nhà đầu tư hiện đang định giá xác suất 14% về việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ngày 17-18 tháng 3, cho thấy kỳ vọng hạn chế về các chính sách nới lỏng trong ngắn hạn có thể mang lại lợi ích cho các cổ phiếu công nghệ lớn thông qua việc giảm lãi suất chiết khấu.

Thị trường quốc tế kết thúc ngày cao hơn, với Euro Stoxx 50 tăng 0,59%, chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc tăng lên mức cao hai tuần trước khi đóng cửa tăng 0,16%, và Nikkei 225 của Nhật Bản tăng nhẹ 0,03%—cho thấy rằng những lo ngại về các cổ phiếu công nghệ lớn không phản ánh toàn diện trong các thị trường chứng khoán toàn cầu.