Xây dựng nền tảng công nghiệp đất hiếm của Mỹ: Nỗ lực chiến lược của USA Rare Earth

Khi căng thẳng địa chính trị định hình lại chuỗi cung ứng toàn cầu, Hoa Kỳ đối mặt với một thách thức quan trọng: đảm bảo tiếp cận đáng tin cậy các vật liệu từ tính đất hiếm chiến lược cung cấp năng lượng cho mọi thứ từ hệ thống phòng thủ quân sự đến xe điện và hạ tầng năng lượng tái tạo. Trong nhiều thập kỷ, Mỹ đã dựa nhiều vào nguồn cung Trung Quốc cho các nguồn lực chiến lược này, nhưng sự phụ thuộc đó đang thay đổi. Các quan chức chính phủ và lãnh đạo ngành công nghiệp hiện đang ưu tiên phát triển một hệ sinh thái sản xuất nội địa, và một công ty đang đứng ở tuyến đầu của sự chuyển đổi này là USA Rare Earth (NASDAQ: USAR).

Nhu cầu tự lực trong sản xuất nam châm đất hiếm của Mỹ chưa bao giờ cấp bách hơn, khiến thời điểm này vừa là ưu tiên quốc gia vừa là câu chuyện đầu tư hấp dẫn đáng xem xét kỹ lưỡng.

Tại sao Mỹ phải lấy lại lợi thế đất hiếm của mình

Căng thẳng thương mại giữa Washington và Bắc Kinh đã phơi bày một điểm yếu trong nền công nghiệp của Mỹ: sự phụ thuộc gần như hoàn toàn vào các nhà máy lọc và sản xuất nam châm của Trung Quốc đối với các nguyên liệu quan trọng. Sự thống trị của Trung Quốc trong xử lý đất hiếm không phải là ngẫu nhiên—đó là kết quả của nhiều thập kỷ đầu tư chiến lược và hợp nhất. Hiện tại, quốc gia này kiểm soát khoảng 90% công suất tinh chế đất hiếm toàn cầu, mang lại cho họ sức mạnh đòn bẩy lớn đối với các nhà thầu quốc phòng, nhà sản xuất ô tô và các công ty năng lượng tái tạo trên toàn thế giới.

Đối với các nhà hoạch định chính sách Mỹ, rủi ro tập trung này đã trở nên không thể chấp nhận được. Các vật liệu từ tính hiệu suất cao chiết xuất từ các nguyên tố đất hiếm là thiết yếu cho chiến tranh hiện đại, hiệu suất xe điện, máy phát turbine gió và điện tử tiên tiến. Một gián đoạn nguồn cung có thể làm tê liệt khả năng phòng thủ của Mỹ và làm chậm quá trình chuyển đổi năng lượng sạch của nước này. Nhà Trắng và Quốc hội đã phản ứng bằng cách xem sản xuất đất hiếm là ưu tiên an ninh quốc gia, với các cơ quan liên bang tích cực tìm kiếm các đối tác nội địa để xây dựng một mạng lưới sản xuất chủ quyền từ khai thác đến chế tạo nam châm cuối cùng.

USA Rare Earth đã nổi lên như một đối tác quan trọng trong mối quan hệ hợp tác giữa chính phủ và ngành công nghiệp này, được hỗ trợ bởi hàng tỷ đô la tiềm năng từ chính phủ qua các cơ chế như Đạo luật CHIPS.

Chiến lược tích hợp của USA Rare Earth: Từ nguyên liệu thô đến nam châm hoàn chỉnh

USA Rare Earth theo đuổi một phương pháp tiếp cận tích hợp để kiểm soát toàn bộ chuỗi sản xuất của mình. Thay vì dựa vào nguyên liệu nhập khẩu, công ty đang xây dựng năng lực ở mọi giai đoạn của chuỗi giá trị.

Trung tâm của chiến lược này là một nhà máy sản xuất hiện đại rộng 310.000 bộ vuông hiện đang xây dựng tại Stillwater, Oklahoma. Nhà máy này sẽ sản xuất nam châm neodymium- sắt-boron nung chảy—cùng loại vật liệu hiệu suất cao truyền thống được nhập khẩu từ Trung Quốc—cho các ứng dụng trong quốc phòng, ô tô và các ngành công nghiệp khác. Nhà máy đang trong giai đoạn hoàn thiện cuối cùng và dự kiến bắt đầu sản xuất thương mại vào đầu năm 2026.

Để nhanh chóng thiết lập khả năng sản xuất nam châm, USA Rare Earth đã mua lại Less Common Metals (LCM), một nhà sản xuất kim loại đất hiếm có trụ sở tại Vương quốc Anh, với giá 100 triệu đô la tiền mặt cộng thêm 6,74 triệu cổ phiếu của công ty. Việc mua lại này cung cấp nguyên liệu hợp kim dạng tấm cắt quan trọng để cung cấp cho hoạt động tại Oklahoma đồng thời giảm sự phụ thuộc của công ty vào nguồn nguyên liệu Trung Quốc. Thỏa thuận cũng mang lại kinh nghiệm chế biến kim loại dày dạn mà sẽ mất nhiều năm để phát triển độc lập.

Nhìn xa hơn, USA Rare Earth đang phát triển Dự án Round Top tại Texas, mà công ty tuyên bố là chứa các mỏ đất hiếm nặng, gallium và beryllium già nhất trong toàn bộ Hoa Kỳ. Dự án này đang bước vào các giai đoạn nghiên cứu khả thi sơ bộ, với khả năng bắt đầu sản xuất vào cuối năm 2028 nếu quá trình phát triển thuận lợi. Khi đi vào hoạt động, Round Top có thể cung cấp nền tảng nguyên liệu thô cho một chuỗi cung ứng hoàn toàn do Mỹ kiểm soát.

Nền tảng tài chính và yêu cầu vốn

Hiện tại, USA Rare Earth duy trì hơn 400 triệu đô la dự trữ tiền mặt, cung cấp một lớp đệm tài chính ban đầu cho việc xây dựng nhà máy và vận hành. Tuy nhiên, việc mở rộng sản xuất và phát triển Dự án Round Top có thể đòi hỏi các khoản huy động vốn đáng kể khác. CEO Barbara Humpton đã cho biết công ty đang trong “liên lạc chặt chẽ” với các quan chức Nhà Trắng, những người được cho là đang xem xét phân bổ lại khoảng 2 tỷ đô la từ nguồn quỹ của Đạo luật CHIPS cho sản xuất khoáng sản chiến lược—một bước ngoặt tiềm năng cho kế hoạch mở rộng của USA Rare Earth.

Sự hậu thuẫn tiềm năng của chính phủ này nhấn mạnh cam kết chính trị trong việc thiết lập vị thế thống trị đất hiếm của Mỹ.

Thực tế đầu tư: Rủi ro đáng kể đi kèm với tiềm năng tăng trưởng

Trước khi xem xét USA Rare Earth như một khoản đầu tư, các cổ đông tiềm năng cần hiểu rõ các rủi ro lớn. Công ty chưa có lịch sử sản xuất nam châm thương mại và hiện không tạo ra doanh thu hoạt động nào tính đến thời điểm viết bài phân tích này. Nó vẫn hoàn toàn trong giai đoạn phát triển và mua lại. Nếu nhà máy Oklahoma gặp trì hoãn sản xuất, hoặc nếu sự hỗ trợ chính trị cho nguồn vốn khoáng sản chiến lược bị giảm sút, USA Rare Earth có thể đối mặt với áp lực tài chính nghiêm trọng.

Công ty về cơ bản là một cược vào hai yếu tố: (1) thực hiện thành công các hoạt động sản xuất và R&D của mình, và (2) sự hậu thuẫn liên tục của chính phủ cho các chương trình đất hiếm nội địa. Tiền lệ lịch sử cho thấy cả hai đều không chắc chắn. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao mong muốn tiếp xúc với quá trình đưa ngành công nghiệp Mỹ trở lại và chuyển đổi năng lượng, USA Rare Earth là một cơ hội tiềm năng để tham gia sớm vào một lĩnh vực chiến lược quan trọng.

Các lực lượng địa chính trị và kinh tế thúc đẩy nhu cầu về nam châm đất hiếm sản xuất trong nước không có dấu hiệu giảm sút. Liệu USA Rare Earth có thể tận dụng thời điểm này hay không còn phải chờ xem, nhưng nền tảng mà họ xây dựng ngày hôm nay có thể thiết lập vương quốc đất hiếm của Mỹ trong nhiều thập kỷ tới.