#CentralBanksBuyMoreGold

#NgânHàngTrungƯơngMuaVàngNhiềuHơn
Các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới đang âm thầm nhưng quyết liệt tăng dự trữ vàng của họ. Đây không phải là sự trùng hợp và cũng không phải là một giao dịch ngắn hạn. Đó là một sự chuyển đổi chiến lược thể hiện mối lo ngại sâu sắc về hệ thống tài chính toàn cầu, sự ổn định của tiền tệ và tương lai của quyền lực tiền tệ.
Trong vài năm qua, các ngân hàng trung ương đã trở thành những người mua ròng vàng lớn nhất. Xu hướng này đã gia tăng khi căng thẳng địa chính trị leo thang, mức nợ mở rộng và niềm tin vào tiền tệ fiat trở nên mong manh hơn. Vàng không còn chỉ là một công cụ phòng ngừa rủi ro nữa. Nó đang trở thành một trụ cột cốt lõi của an ninh tài chính quốc gia.
Lý do chính đằng sau sự tăng mạnh này là niềm tin. Hoặc chính xác hơn, là sự thiếu niềm tin. Hệ thống tài chính toàn cầu phụ thuộc nặng nề vào đô la Mỹ. Trong khi đô la vẫn giữ vị trí thống trị, việc sử dụng các biện pháp trừng phạt lặp đi lặp lại, việc sử dụng hệ thống thanh toán như một vũ khí và thâm hụt ngân sách ngày càng tăng đã buộc nhiều quốc gia phải xem xét lại chiến lược dự trữ của mình.
Vàng không mang rủi ro đối tác. Nó không phụ thuộc vào chính sách của quốc gia khác, lãi suất hay sự ổn định chính trị. Trong một môi trường mà hạ tầng tài chính có thể bị hạn chế hoặc đóng băng, vàng mang lại chủ quyền. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các thị trường mới nổi và các nền kinh tế dễ bị ảnh hưởng địa chính trị.
Một động lực chính khác là bảo vệ khỏi lạm phát. Ngay cả khi lạm phát tiêu đề giảm nhiệt ở một số khu vực, các rủi ro lạm phát dài hạn vẫn còn cao. Chính phủ đang gánh nặng nợ kỷ lục. Việc phục vụ khoản nợ đó thường đòi hỏi chính sách tiền tệ nới lỏng theo thời gian. Vàng lịch sử hoạt động tốt trong các môi trường mà lãi suất thực thấp hoặc âm. Các ngân hàng trung ương hiểu rõ hơn ai hết về động thái này.
Ngoài ra còn có lý do đa dạng hóa rõ ràng. Trong nhiều thập kỷ, dự trữ ngoại hối tập trung nhiều vào trái phiếu Kho bạc Mỹ và các tài sản denominated bằng đô la. Ngày nay, sự tập trung đó được xem là một điểm yếu. Bằng cách tăng phân bổ vàng, các ngân hàng trung ương giảm thiểu rủi ro tiếp xúc với bất kỳ đồng tiền hoặc hệ thống tài chính nào.
Xu hướng này đặc biệt mạnh mẽ ở châu Á và Trung Đông. Trung Quốc đã liên tục tăng dự trữ vàng của mình, báo hiệu mong muốn giảm phụ thuộc vào đô la trong khi củng cố niềm tin vào hệ thống tài chính của chính mình. Nga, đối mặt với các lệnh trừng phạt, đã sử dụng vàng như một điểm neo dự trữ. Các quốc gia khác đang theo đuổi các con đường tương tự, không phải vì lý tưởng, mà vì quản lý rủi ro.
Điều làm cho thời điểm này trở nên đặc biệt là sự phối hợp dựa trên hành vi chứ không phải thỏa thuận chính thức. Không có liên minh chính thức thúc đẩy tích trữ vàng. Thay vào đó, các ngân hàng trung ương đang tự do đi đến cùng một kết luận. Trật tự toàn cầu hiện tại ngày càng phân mảnh hơn. Trong môi trường như vậy, các tài sản dự trữ trung lập trở nên quan trọng hơn.
Điều này có tác động vượt ra ngoài vàng. Khi các ngân hàng trung ương ưu tiên các tài sản cứng, điều đó gửi một thông điệp đến thị trường. Nó gợi ý sự thận trọng. Nó gợi ý sự chuẩn bị cho sự biến động. Và nó cho thấy các nhà hoạch định chính sách không hoàn toàn tự tin vào sự ổn định lâu dài của khung tiền tệ hiện tại.
Đối với các nhà đầu tư, xu hướng này có ý nghĩa. Nhu cầu của ngân hàng trung ương tạo ra một mức sàn cấu trúc cho giá vàng. Khác với dòng vốn đầu cơ, việc mua vàng của ngân hàng trung ương kiên nhẫn và dài hạn. Nó không phản ứng theo biến động giá hàng ngày. Nó phản ứng theo nhu cầu chiến lược. Điều này thay đổi cân bằng cung cầu một cách có ý nghĩa.
Cũng có một tác động tâm lý. Vàng thường bị xem nhẹ trong các giai đoạn rủi ro tăng cao. Nhưng khi các tổ chức có tầm nhìn dài hạn nhất liên tục mua vàng, điều đó buộc phải xem xét lại vai trò của nó. Vàng không cạnh tranh với các tài sản tăng trưởng. Nó bổ sung chúng như một hình thức bảo hiểm.
Cuộc trò chuyện này cũng liên quan đến tiền điện tử, đặc biệt là Bitcoin. Cả hai thường được xem như các lựa chọn thay thế cho sự suy giảm giá trị của tiền fiat. Tuy nhiên, các ngân hàng trung ương rõ ràng thích vàng hơn. Nó đã được thử nghiệm qua thời gian, được chấp nhận rộng rãi và trung lập về chính trị. Bitcoin vẫn phi tập trung và chống kiểm duyệt, nhưng nó thiếu sự ổn định và rõ ràng về quy định cần thiết cho bảng cân đối của các quốc gia.
Điều đó không có nghĩa là crypto không liên quan. Nó có nghĩa là cảnh quan dự trữ trong tương lai có thể sẽ phân lớp. Vàng để ổn định. Tiền fiat để thanh khoản. Tài sản kỹ thuật số để đổi mới. Các ngân hàng trung ương đang đi đầu trong lớp bảo vệ bảo thủ nhất.
Một yếu tố quan trọng khác là phi toàn cầu hóa. Khi thương mại toàn cầu trở nên khu vực hơn, hệ thống tài chính cũng theo đó. Vàng phù hợp đặc biệt cho một thế giới đa cực. Nó không thuộc về bất kỳ khối nào. Nó thanh toán mà không cần trung gian. Và nó mang lại tính hợp pháp lịch sử qua các nền văn hóa và biên giới.
Nhìn về phía trước, khả năng các ngân hàng trung ương tích trữ vàng sẽ không chậm lại trừ khi có một sự thay đổi đột ngột trong động thái tin tưởng toàn cầu. Điều đó đòi hỏi nợ thấp hơn, giảm căng thẳng địa chính trị và một môi trường tiền tệ hợp tác hơn. Không có dấu hiệu nào cho thấy điều này sắp xảy ra.
Thông điệp rõ ràng là các ngân hàng trung ương đang chuẩn bị cho sự không chắc chắn. Họ đang xây dựng các biện pháp dự phòng. Và họ đang báo hiệu rằng những giả định cũ về an toàn dự trữ có thể không còn phù hợp nữa.
Khi những người chơi thông minh và thận trọng nhất hành động âm thầm, thật đáng để chú ý. Vàng không gây chú ý vì nó không cần thiết. Vai trò của nó đang được khẳng định lại không phải bởi đầu cơ, mà bởi chính sách.
Việc các ngân hàng trung ương mua nhiều vàng hơn không phải vì sợ hãi. Đó là về tầm nhìn xa.