Thị trường vốn Internet: Lily Liu định hình lại ứng dụng cốt lõi của Blockchain tại Consensus 2026

Sử dụng mạnh nhất của blockchain là hạ tầng tài chính, chứ không phải các ứng dụng tiêu dùng chung.

Thị trường vốn Internet cho phép hình thành vốn toàn cầu, bản địa trên internet vượt ra ngoài các dự án crypto.

Sự tồn tại lâu dài của hệ sinh thái phụ thuộc vào doanh thu thực, tính bền vững kinh tế và thanh khoản thị trường mở.

Tại Hội nghị Consensus 2026 ở Hong Kong, Chủ tịch Quỹ Solana, Lily Liu, đã trở lại với chủ đề bà đã lặp đi lặp lại nhiều lần: Thị trường vốn Internet. Thay vì nói về giá token hoặc thống kê hệ sinh thái, bà tập trung vào một câu hỏi sâu hơn. Blockchain thực sự hữu ích cho điều gì?

Cuộc trò chuyện đã rời xa các chu kỳ thị trường ngắn hạn. Nó tập trung vào cấu trúc, hình thành vốn và vai trò lâu dài của blockchain như một hạ tầng tài chính cho internet.

BLOCKCHAIN KHÔNG PHẢI LÀ CÔNG NGHỆ UTOPIAN

Khi được hỏi giải thích về Thị trường Vốn Internet, Lily bắt đầu với một điểm cơ bản. Trong hơn mười lăm năm, ngành công nghiệp đã khám phá xem blockchain thực sự hữu ích cho điều gì. Nhiều người từng tin rằng đưa bất cứ thứ gì lên chuỗi sẽ tự động cải thiện nó. Bà không đồng ý.

Blockchain mạnh mẽ, nhưng không phải hữu ích cho mọi thứ.

Theo quan điểm của bà, hầu hết các trường hợp sử dụng blockchain thành công sẽ liên quan đến tài chính và thị trường. Điều này không có nghĩa là sao chép tài chính truyền thống. Nó có nghĩa là tích hợp trực tiếp các thị trường vốn vào các ứng dụng internet. Nếu tài sản có thể được token hóa, nếu thanh toán và giao dịch diễn ra trên chuỗi, và nếu các công cụ tài chính tồn tại bản địa trên internet, thì thị trường vốn trở thành một phần của chính internet.

Bà mô tả một trong những giá trị mạnh nhất của crypto một cách đơn giản. Bất kỳ ai cũng có thể tiếp cận tài chính. Bất kỳ ai cũng có thể tiếp cận thị trường vốn.

Đó là nền tảng của thứ bà gọi là Thị trường Vốn Internet.

TỪ ICO ĐẾN Hình thành Vốn Internet

Cuộc thảo luận chuyển sang thời kỳ ICO. Nhiều người nhớ đến năm 2017 và 2018 như một giai đoạn đầu cơ và quá mức. Lily thừa nhận rằng đã có vấn đề. Có ít rào cản và quá nhiều quy mô quá nhanh. Nhưng bà đã phân biệt một cách quan trọng.

Cơ chế đó tự nó rất mạnh mẽ.

Lần đầu tiên, các dự án có thể huy động vốn toàn cầu qua internet. Hình thành vốn trở nên bản địa trong thế giới trực tuyến. Các nhà đầu tư từ các quốc gia khác nhau có thể tham gia trong vòng vài phút.

Bà chỉ ra một ví dụ gần đây, nơi một dự án crypto huy động hàng trăm triệu đô la trong vòng vài phút. Câu hỏi của bà rất trực tiếp. Nếu điều này có thể xảy ra với một dự án bản địa crypto, tại sao các công ty sáng tạo khác trên toàn thế giới lại không thể?

Theo bà, ICO không phải là thất bại. Chúng là một thử nghiệm ban đầu. Ý tưởng về hình thành vốn bản địa internet sẽ tiếp tục xuất hiện dưới các hình thức khác nhau vì nó là một nguyên thủy tài chính mạnh mẽ.

Thị trường vốn Internet có nghĩa là mở rộng cơ chế đó ra ngoài các dự án crypto. Nó cho phép nhiều loại tài sản và công ty hơn tiếp cận thanh khoản toàn cầu qua các mạng mở.

CHÂU Á LÀ THỊ TRƯỜNG CHỦ CHỐT, KHÔNG PHẢI MỘT VÙNG ĐẤU

Khi được hỏi về châu Á, Lily rõ ràng. Bà chưa bao giờ xem châu Á là thị trường biên giới cho crypto. Bà xem đó là thị trường cốt lõi.

Bà nhắc nhở khán giả rằng sản xuất phần cứng khai thác ban đầu, triển khai quy mô lớn các thợ mỏ, và một số sàn giao dịch lớn đầu tiên đều xuất phát từ khu vực Châu Á Thái Bình Dương. Phát triển hạ tầng trong ngành này có nguồn gốc sâu sắc tại châu Á.

Bà cũng nhấn mạnh cấu trúc ngôn ngữ toàn cầu. Tiếng Anh và tiếng Trung là hai trong số các nhóm ngôn ngữ lớn nhất thế giới. Mỗi hệ thống có mạng lưới tài năng và vốn mạnh mẽ. Các hệ thống này thường hoạt động song song.

Nếu blockchain hướng tới trở thành hạ tầng tài chính toàn cầu trung lập, nó phải hoạt động trên cả hai hệ thống này. Vì lý do đó, châu Á không phải là mục tiêu mở rộng, mà là một phần của nền tảng.

DOANH THU VÀ TÍNH BỀN VỮNG KINH TẾ

Một trong những phần mạnh nhất của cuộc phỏng vấn tập trung vào doanh thu. Lily lập luận rằng nếu một blockchain lớp một muốn trở thành nền tảng, nó phải thể hiện doanh thu thực.

Bà đặt câu hỏi về logic lâu dài của token quản trị. Quyền bỏ phiếu đơn thuần không tạo ra giá trị. Sự tham gia của cộng đồng rất quan trọng, nhưng không tự nhiên tạo ra lợi nhuận kinh tế.

Trong mạng proof of stake, mô hình rõ ràng hơn. Người dùng tạo ra hoạt động. Hoạt động tạo ra phí. Người xác thực kiếm doanh thu. Người đặt cược nhận phần doanh thu đó. Điều này tạo ra dòng giá trị hợp lý. Nhưng chỉ hoạt động nếu có sự sử dụng thực sự.

Bà phân biệt hai cấp độ bền vững. Mạng lưới phải tạo ra doanh thu. Các ứng dụng xây dựng trên mạng cũng phải khả thi về mặt kinh tế. Nếu các nhà phát triển không thể kiếm tiền, họ sẽ không ở lại. Nếu mạng không tạo ra thu nhập, giá token sẽ khó có thể hợp lý.

Bà tóm tắt bài học từ các chu kỳ trước bằng một câu ngắn gọn. Vibes không trả tiền.

Năng lượng cộng đồng và văn hóa là mạnh mẽ, nhưng nếu không có nền kinh tế, chúng không thể tồn tại lâu dài.

BLOCKCHAIN NHƯ CÔNG NGHỆ TÀI CHÍNH

Phần tranh luận sôi nổi nhất trong cuộc phỏng vấn là tuyên bố của bà rằng thị trường phù hợp thực sự của blockchain nằm trong các ứng dụng tài chính.

Bà không rút lui khỏi tuyên bố đó. Theo quan điểm của bà, blockchain được thiết kế như một công nghệ tài chính. Bitcoin giới thiệu khan hiếm kỹ thuật số. Các blockchain công khai mở rộng ý tưởng đó thành một hệ thống tài chính rộng lớn hơn.

Bà đặt câu hỏi về ý tưởng đưa mạng xã hội hoặc trò chơi lên chuỗi tự động làm chúng tốt hơn. Bà hỏi một câu hỏi đơn giản. Việc đưa mạng xã hội lên chuỗi làm nó hấp dẫn hơn như thế nào? Nó làm trò chơi vui hơn ra sao?

Bà làm rõ rằng quyền sở hữu kỹ thuật số là có giá trị. Tuy nhiên, quyền sở hữu đơn thuần không tạo ra giá. Bà phân biệt rõ ràng giữa giá trị và giá cả. Một tài sản có thể có giá trị, nhưng không có cấu trúc thị trường, nó không có sự khám phá giá. Ngược lại, thị trường crypto thường thể hiện giá mà không rõ giá trị.

Token hóa không tự tạo ra giá trị. Thanh khoản thị trường, hạ tầng giao dịch và các công cụ tài chính tạo thành hình thành giá.

Bà cũng phản ánh về thời kỳ của các blockchain riêng tư và có phép. Nhiều tổ chức từng tin rằng hệ thống riêng sẽ chiếm ưu thế. Theo thời gian, họ nhận ra rằng tài sản trong các hệ thống kín thiếu thanh khoản mở và khám phá giá. Do đó, ngày càng nhiều tổ chức bắt đầu kết nối với hạ tầng blockchain công khai.

Thanh khoản trên internet mở là thứ tạo ra giá trị thị trường thực sự.

ĐỊNH HƯỚNG CHỈ ĐẠO

Trong câu hỏi cuối cùng, bà được hỏi về một quan điểm có thể trái chiều với số đông. Bà trả lời rằng ngành công nghiệp thường pha trộn các thuật ngữ như Web3, crypto, blockchain và tài sản kỹ thuật số. Những từ này xuất phát từ các góc nhìn khác nhau, nhưng chúng được sử dụng như thể chúng có nghĩa giống nhau.

Đối với bà, mục tiêu luôn nhất quán. Đó là xây dựng hạ tầng tài chính dễ tiếp cận cho tất cả mọi người trên internet.

Bà so sánh hệ thống tài chính ngày nay với hệ thống bưu chính truyền thống. Ngược lại, blockchain hoạt động như một giao thức internet. Nếu internet thay đổi cách thông tin di chuyển, blockchain nhằm thay đổi cách giá trị di chuyển.

Chủ quyền kinh tế và chủ quyền cá nhân phụ thuộc vào khả năng tiếp cận các hệ thống tài chính. Thị trường vốn Internet không phải là một câu khẩu hiệu marketing. Đó là cách bà mô tả hướng đi dài hạn của blockchain.

Cuộc tranh luận sẽ còn tiếp tục. Nhưng theo khung nhìn của bà, con đường phía trước là kinh tế, cấu trúc và toàn cầu.