Hiểu về Tùy chọn 0DTE: Ý nghĩa và lý do tại sao các nhà giao dịch sử dụng chúng

Thuật ngữ 0DTE ngày càng trở nên phổ biến trên thị trường tài chính, đặc biệt trong giới giao dịch quyền chọn tìm kiếm cơ hội lợi nhuận ngắn hạn. Nhưng ý nghĩa thực sự của 0DTE là gì? Về cơ bản, quyền chọn 0DTE đại diện cho một loại công cụ tài chính phái sinh hấp dẫn, hết hạn trong cùng một ngày giao dịch—một đặc điểm cơ bản thay đổi cách các nhà giao dịch tiếp cận quản lý vị thế và rủi ro. Trong những năm gần đây, các hợp đồng này đã thu hút sự chú ý đáng kể, thay đổi cách các nhà đầu tư chuyên nghiệp và có kinh nghiệm tương tác với thị trường cổ phiếu.

Ý nghĩa cốt lõi của quyền chọn 0DTE

Để hiểu rõ ý nghĩa của 0DTE, điều quan trọng là phải nhận thức rằng viết tắt này tượng trưng cho “Zero Days To Expiration” (Không còn ngày hết hạn). Đây là các hợp đồng quyền chọn được thiết kế để kết thúc vào cuối phiên giao dịch hiện tại. Khác với quyền chọn truyền thống có thể hết hạn sau nhiều tuần hoặc tháng, quyền chọn 0DTE có toàn bộ vòng đời—từ mở vị thế đến hết hạn—diễn ra trong một ngày làm việc duy nhất.

Ý nghĩa cơ bản của cấu trúc này là giá trị của quyền chọn hoàn toàn phụ thuộc vào diễn biến giá của tài sản underlying trong ngày đó. Dù bạn giao dịch cổ phiếu, chỉ số hay ETF, thời gian ngắn hạn này loại bỏ yếu tố dự đoán giá dài hạn. Thay vào đó, các nhà giao dịch tập trung vào biến động trong ngày và xu hướng hướng đi của thị trường.

Điều làm cho cấu trúc này đặc biệt hấp dẫn là cách theta decay hoạt động. Hiện tượng này—khi quyền chọn mất giá trị khi thời gian hết hạn đến gần—xảy ra với tốc độ nhanh hơn khi hợp đồng 0DTE. Đối với người bán quyền chọn, theta decay trở thành đồng minh; còn đối với người mua, nó trở thành một trở ngại lớn đòi hỏi phải dự đoán chính xác thời điểm và hướng đi của thị trường.

Tại sao các nhà giao dịch ngày càng bị thu hút bởi giao dịch 0DTE

Sự tăng trưởng đột biến của giao dịch 0DTE không phải là ngẫu nhiên. Có nhiều lý do thuyết phục giải thích tại sao cả nhà giao dịch cá nhân lẫn tổ chức đều hướng tới các quyền chọn hết hạn trong ngày.

Cơ hội lợi nhuận nhanh chóng: Các hợp đồng này cho phép nhà giao dịch tận dụng dự đoán chính xác về giá trong ngắn hạn. Vì vị thế đóng trong cùng ngày, không có rủi ro qua đêm hoặc cần giữ qua các phiên thị trường kéo dài. Một nhà giao dịch dự đoán chính xác sự tăng giá vào buổi sáng có thể khóa lợi nhuận trước khi biến động chiều chiều xảy ra.

Thanh khoản thị trường vượt trội: Các quyền chọn 0DTE giao dịch với khối lượng lớn và chênh lệch giá mua-bán chặt chẽ, đặc biệt trên các chỉ số chính. Thanh khoản này mang lại lợi thế thực tế: việc vào và thoát vị thế dễ dàng hơn, và giá bạn nhận được thường không lệch quá nhiều so với giá thị trường niêm yết. Điều này đặc biệt đúng với Chỉ số S&P 500 (SPX), đã trở thành công cụ chủ đạo cho giao dịch 0DTE.

Linh hoạt chiến thuật: Với các quyền chọn này có sẵn hàng ngày, các nhà giao dịch có thể thực hiện các chiến lược linh hoạt chưa từng có. Họ có thể phản ứng nhanh với tin tức mới, điều chỉnh vị thế dựa trên diễn biến thị trường thực thời gian thực, và tận dụng các sai lệch giá tạm thời chỉ tồn tại trong vài phút hoặc vài giờ.

Những tài sản nào cung cấp quyền chọn hết hạn trong ngày

Không phải tất cả các chứng khoán đều cung cấp cơ hội 0DTE với tần suất hoặc thanh khoản như nhau. Về lý thuyết, bất kỳ cổ phiếu có thể giao dịch quyền chọn đều có thể có hợp đồng 0DTE ít nhất một lần mỗi tháng. Tuy nhiên, khối lượng giao dịch và chất lượng thực thi khác nhau đáng kể giữa các tài sản.

SPX là thị trường dẫn đầu rõ ràng về giao dịch 0DTE. Bắt đầu từ năm 2022, các nhà giao dịch đã có thể tiếp cận hợp đồng 0DTE vào mỗi ngày giao dịch trong tuần, khác biệt rõ rệt so với các giới hạn trước đó. Sự có mặt hàng ngày này, kết hợp với độ sâu thị trường vượt trội, khiến SPX trở thành lựa chọn ưu tiên của phần lớn các nhà giao dịch chuyên nghiệp.

Với các tài sản khác, tần suất phụ thuộc vào cấu trúc quyền chọn của chúng. Các cổ phiếu chỉ cung cấp quyền chọn hàng tháng sẽ tạo cơ hội 0DTE một lần mỗi tháng. Các cổ phiếu có quyền chọn hàng tuần sẽ cung cấp cơ hội hàng tuần. Nhiều cổ phiếu tiêu chuẩn, dù có thể giao dịch quyền chọn, thiếu độ sâu thanh khoản cần thiết để thực hiện các giao dịch 0DTE hiệu quả. Nhà giao dịch cố gắng thực hiện các giao dịch 0DTE trên các cổ phiếu ít thanh khoản thường gặp giá thực thi tệ hơn và trượt giá lớn hơn giữa giá niêm yết và giá thực tế khớp lệnh.

Trong lĩnh vực ETF, có thể kể đến SPDR S&P 500 ETF (SPY), cũng cung cấp các cơ hội giao dịch 0DTE đều đặn, mặc dù thường có thanh khoản thấp hơn so với SPX.

Những rủi ro quan trọng cần xem xét trước khi giao dịch 0DTE

Hiểu rõ về rủi ro là điều cực kỳ cần thiết trước khi tham gia vào các quyền chọn 0DTE. Một số mối lo ngại đặc thù cần được cân nhắc nghiêm túc.

Tình trạng giao dịch trong ngày và yêu cầu tài khoản: Nếu bạn mở và đóng ngay một vị thế quyền chọn 0DTE, các cơ quan quản lý coi đó là giao dịch trong ngày. Theo quy định hiện hành, nhà giao dịch phải duy trì tối thiểu 25.000 USD trong tài khoản để tránh bị hạn chế theo quy định Pattern Day Trader (PDT). Tuy nhiên, có một điểm quan trọng: nếu bạn mua hoặc bán quyền chọn 0DTE và để hợp đồng hết hạn tự nhiên mà không đóng trước, điều này không tính là giao dịch trong ngày.

Sự phân biệt này đặc biệt quan trọng đối với các tài khoản thiếu vốn. Nếu vốn giao dịch của bạn thấp hơn ngưỡng PDT, việc giao dịch tích cực các quyền chọn 0DTE trở nên rủi ro vì bạn mất khả năng thoát khỏi các vị thế xấu nhanh chóng. Buộc phải giữ một vị thế thua lỗ đến hết hạn thay vì thoát ra sớm có thể biến một khoản lỗ nhỏ thành thiệt hại lớn.

Biến động và lỗ chưa thực hiện: Thời gian ngắn hạn của giao dịch 0DTE đồng nghĩa với việc giá có thể biến động mạnh trong vài giờ. Ngay cả các chiến lược dựa trên xác suất cao—như các chiến lược hướng tới quyền chọn out-of-the-money (OTM) hết hạn—cũng có thể gặp phải khoản lỗ chưa thực hiện lớn trong ngày giao dịch. Biến động trong ngày có thể đẩy vị thế của bạn vào vùng âm sâu trước khi thị trường đóng cửa và vị thế trở thành có lãi.

Yêu cầu quản lý liên tục: Giữ vị thế thụ động hiếm khi thành công với chiến lược 0DTE. Các nhà giao dịch thành công liên tục theo dõi các vị thế của mình, sẵn sàng điều chỉnh khi tài sản underlying di chuyển vượt quá các giới hạn đã định. Yêu cầu này khiến 0DTE không phù hợp với những người không thể dành nhiều thời gian để theo dõi thị trường liên tục.

Sự phát triển và xu hướng phổ biến của thị trường 0DTE

Thị trường 0DTE không xuất hiện trong một ngày. Hiểu rõ quá trình phát triển này giúp làm rõ lý do tại sao nó hiện chiếm vị trí trung tâm trong giao dịch phái sinh cổ phiếu.

Sở Giao dịch Chứng khoán Phố Wall (CBOE) lần đầu giới thiệu quyền chọn hàng tuần vào năm 2005, cho phép nhà đầu tư giao dịch các quyền chọn hết hạn sau một tuần—tạo ra cơ hội 0DTE đầu tiên phổ biến. Khi ý tưởng này trở nên phổ biến, CBOE đã bổ sung các ngày hết hạn thứ Hai và thứ Tư, dần dần mở rộng các ngày giao dịch có thể thực hiện.

Khoảnh khắc mang tính bước ngoặt đến vào năm 2022 khi CBOE mở rộng khả năng giao dịch 0DTE trên SPX và các sản phẩm liên quan để bao gồm tất cả 5 ngày giao dịch trong tuần. Việc mở rộng này loại bỏ sự khan hiếm nhân tạo và thay đổi cơ bản cấu trúc thị trường. Sự bùng nổ về khối lượng giao dịch theo sau là rõ rệt: dữ liệu cho thấy gần một nửa tổng khối lượng giao dịch của SPX hiện nay là các hợp đồng 0DTE. Sự tham gia lớn này phản ánh cả sức hấp dẫn của chiến lược lẫn sự chấp nhận của các nhà tham gia thị trường nghiêm túc.

Các chiến lược đã được chứng minh để giao dịch thành công quyền chọn 0DTE

Các nhà giao dịch chuyên nghiệp áp dụng nhiều phương pháp đã được thiết lập để giao dịch lợi nhuận từ các hợp đồng 0DTE. Các chiến lược phổ biến nhất bao gồm mua để scalping nhanh và bán để thu lợi từ theta decay.

Chiến lược Scalping: Nhà giao dịch mua quyền chọn 0DTE với ý định giữ trong vài phút đến vài giờ, đóng vị thế khi đạt lợi nhuận nhỏ nhưng đáng tin cậy từ biến động giá. Thành công phụ thuộc vào thời điểm chính xác và thực thi nhanh chóng.

Thu phí qua bán quyền chọn: Bán quyền chọn 0DTE đã trở thành chiến lược chủ đạo vì một thực tế toán học đơn giản: bất kỳ quyền chọn nào kết thúc out-of-the-money (OTM) đều hết hạn vô giá trị. Khi hết hạn trong cùng ngày, cược rằng giá sẽ không vượt quá một mức nhất định trở thành một dự đoán xác suất cao. Hầu hết các quyền chọn OTM đều hết hạn vô giá trị, mang lại cho người bán toàn bộ phí bảo hiểm như lợi nhuận.

Tuy nhiên, biến động thị trường vẫn là yếu tố gây khó khăn. Dù kết quả cuối cùng có thể có lợi, việc chứng kiến các khoản lỗ chưa thực hiện lớn trong ngày có thể gây áp lực tâm lý khiến nhà giao dịch thoát vị thế sớm.

Chiến lược Iron Condor

Chiến lược Iron Condor gồm bán đồng thời một spread tín dụng put và một spread tín dụng call trên cùng một tài sản underlying. Phương pháp này hướng tới thị trường trong phạm vi, dự đoán rằng giá sẽ duy trì trong một vùng xác định đến hết hạn.

Cơ chế hoạt động như sau: giả sử bạn bán một Iron Condor rộng 5 điểm với phí 300 USD. Lỗ tối đa của giao dịch này là 500 USD (khoảng cách 5 điểm giữa các mức giá nhân với 100 đô la mỗi điểm). Cấu trúc rủi ro xác định này hấp dẫn các nhà giao dịch kỷ luật vì kết quả tồi nhất đã được biết trước khi bắt đầu.

Iron Condor sinh lợi khi tài sản underlying kết thúc trong phạm vi giá đã định vào cuối ngày. Lợi nhuận tối đa bằng khoản phí ban đầu thu được. Tính chất xác suất cao—đặc biệt khi chọn các mức giá một cách thận trọng—thu hút nhiều nhà giao dịch. Tuy nhiên, quản lý tích cực vẫn rất quan trọng. Nếu giá di chuyển về phía các giới hạn ngoài cùng, nhà giao dịch phải điều chỉnh vị thế hoặc chấp nhận lỗ ngày càng lớn. Trong thị trường 0DTE biến động nhanh, điều này đòi hỏi quyết định trong tích tắc.

Chiến lược Iron Butterfly

Iron Butterfly là chiến lược trung lập, phù hợp khi nhà giao dịch dự đoán giá ổn định và tin rằng biến động sẽ giữ nguyên hoặc giảm. Phương pháp này bán đồng thời một quyền chọn call ATM và một quyền chọn put ATM, tạo thành một dạng straddle ngắn. Để hạn chế rủi ro tiềm năng, nhà giao dịch mua thêm các quyền chọn call và put xa hơn ngoài vùng ATM, hoàn thiện cấu trúc “bướm” (butterfly).

Ưu điểm chính của Iron Butterfly là thu phí: bán quyền chọn ATM thu được nhiều giá trị hơn so với bán quyền chọn OTM. Ví dụ, một Iron Butterfly rộng 5 điểm sẽ có lỗ tối đa bằng chênh lệch mức giá trừ đi phí thu được—một khoản lỗ có thể kiểm soát được.

Vì lỗ tối đa thường bị giới hạn, nhiều nhà giao dịch duy trì vị thế Iron Butterfly qua hết hạn hoặc thoát ra khi đã thu được 25-50% phí bảo hiểm ban đầu. Tính chất rủi ro xác định này phù hợp với những ai muốn kiểm soát rủi ro xuống mức tối thiểu.

Kết luận về giao dịch quyền chọn 0DTE

Thị trường quyền chọn 0DTE mang lại cơ hội đặc biệt cho các nhà giao dịch có kỹ năng, vốn và kỷ luật để tham gia hiệu quả. Hiểu rõ ý nghĩa của 0DTE không chỉ dừng lại ở định nghĩa đơn thuần—mà còn bao gồm việc nhận thức về lợi thế chiến lược, rủi ro tiềm ẩn và yêu cầu kỷ luật mà các hợp đồng này đòi hỏi.

Sự phổ biến ngày càng tăng của 0DTE phản ánh tính hữu ích thực sự đối với các nhà giao dịch có kinh nghiệm. Sự kết hợp của theta decay nhanh, khả năng giao dịch hàng ngày trên các chỉ số chính, thanh khoản cao và các chiến lược rủi ro xác định tạo ra các cơ hội lợi nhuận thực sự. Tuy nhiên, chính các đặc điểm này cũng khiến 0DTE không phù hợp với các nhà đầu tư thiếu vốn, những người không có thời gian theo dõi liên tục hoặc không có các quy tắc quản lý rủi ro vững chắc.

Dù sử dụng Iron Condors, Iron Butterflies hay các chiến thuật scalping đơn giản, các nhà giao dịch thành công đều có điểm chung: thực thi chính xác, quyết đoán nhanh chóng, rõ ràng về giới hạn rủi ro và có kỷ luật tâm lý để theo sát kế hoạch bất chấp áp lực cảm xúc trong ngày. Chiến lược không tự nó nguy hiểm—nhưng thực thi không đúng cách thì chắc chắn là rủi ro.

Lưu ý: Tài liệu này mang tính chất giáo dục và không được xem là lời khuyên đầu tư hoặc đề xuất giao dịch. Hiệu quả trong quá khứ không đảm bảo kết quả trong tương lai. Giao dịch quyền chọn có rủi ro lớn và không phù hợp với tất cả nhà đầu tư. Hãy tham khảo ý kiến của chuyên gia tài chính trước khi đưa ra quyết định giao dịch.