Tỷ phú Seth Klarman đang tích trữ cổ phiếu Amazon sau khi nó vượt qua Walmart về doanh thu

Sau một năm đột phá khi cổ phiếu Amazon hưởng lợi từ doanh số kỷ lục và nhu cầu đám mây, công ty đã âm thầm thu hút một trong những nhà đầu tư giá trị được tôn trọng nhất của Phố Wall.

Amazon vượt qua Walmart trở thành công ty lớn nhất nước Mỹ về doanh thu

Amazon đã kết thúc chuỗi 24 năm của Walmart với tư cách là công ty lớn nhất nước Mỹ về doanh thu, nhấn mạnh một sự chuyển dịch quyết đoán trong bán lẻ và công nghệ Mỹ. Công ty báo cáo doanh thu hàng năm đạt 716,9 tỷ đô la vào năm 2025, vượt nhẹ so với 713,2 tỷ đô la của Walmart. Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng cơ bản lại cho thấy sự khác biệt còn đáng kể hơn giữa hai ông lớn này.

Walmart lần đầu tiên chiếm vị trí số một vào năm 2001, thay thế Exxon Mobil và giữ vững danh hiệu cho đến nay. Hơn nữa, nhà bán lẻ này lâu nay được xem là tiêu chuẩn về quy mô trong thương mại Mỹ. Các số liệu mới nhất của Amazon giờ đây thách thức câu chuyện đó và báo hiệu rằng các mô hình kinh doanh ưu tiên kỹ thuật số đang ngày càng chiếm ưu thế về cấu trúc.

Khoảng cách tăng trưởng kể câu chuyện. Doanh thu của Amazon tăng 12,4% trong năm 2025, trong khi Walmart chỉ đạt 4,7%. Với tốc độ tăng trưởng tương ứng đó, chênh lệch giữa hai công ty có khả năng sẽ tiếp tục mở rộng trong những năm tới, đặc biệt nếu Amazon duy trì đà tăng trưởng hiện tại trong các lĩnh vực có biên lợi nhuận cao hơn.

Tại sao Amazon phát triển nhanh hơn Walmart

Khoảng 90% doanh thu của Walmart vẫn đến từ các cửa hàng và trang web của họ, phản ánh mô hình bán lẻ truyền thống chủ đạo. Ngược lại, Amazon thu nhập từ nhiều nguồn hơn, bao gồm phí bán hàng của bên thứ ba, dịch vụ fulfillment, quảng cáo kỹ thuật số và điện toán đám mây. Tuy nhiên, bán lẻ vẫn là nền tảng quan trọng của hệ sinh thái Amazon.

AWS tăng trưởng 20% so với cùng kỳ năm trước và hiện chiếm khoảng 18% tổng doanh thu của Amazon. Hơn nữa, các dịch vụ quảng cáo và fulfillment tiếp tục mở rộng với tốc độ khỏe mạnh, góp phần tạo ra một cơ sở doanh thu đa dạng và phong phú hơn Walmart. Sự đa dạng này ngày càng quan trọng khi xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng thay đổi.

Sự pha trộn này mang lại lợi thế cấu trúc cho Amazon trong việc tăng trưởng doanh thu, ngay cả khi lĩnh vực bán lẻ cốt lõi của họ không luôn bán chạy hơn Walmart theo từng sản phẩm. Tuy nhiên, điều này cũng có nghĩa là công ty dễ bị ảnh hưởng hơn bởi các chu kỳ công nghệ và ngân sách CNTT doanh nghiệp thông qua dịch vụ đám mây của mình.

Thị phần bán lẻ của Amazon tại Mỹ hiện khoảng 9%, tăng từ khoảng 6% trước đại dịch. Thị phần của Walmart khoảng 7,6%, gần như không đổi trong cùng kỳ. Sự chuyển dịch này cho thấy Amazon đang dần chiếm lĩnh thị phần trong lĩnh vực bán lẻ cốt lõi đồng thời xây dựng các dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn.

Đầu tư logistics và mở rộng giao hàng trong ngày

Công ty cũng đang đầu tư 4 tỷ đô la để xây dựng các trung tâm giao hàng trong ngày tại các vùng nông thôn Mỹ, mở rộng mạng lưới logistics đã chiếm ưu thế ở nhiều thị trường đô thị. Hơn nữa, các khoản đầu tư này nhằm biến giao hàng nhanh thành tiêu chuẩn mong đợi của nhiều người tiêu dùng Mỹ hơn, không chỉ cư dân thành phố.

Năm 2025, 100 triệu khách hàng đã đặt hàng để nhận trong ngày, tốc độ nhanh nhất mà Amazon từng ghi nhận. Tuy nhiên, quy mô đầu tư này cho thấy ban lãnh đạo còn nhiều dư địa để rút ngắn thời gian giao hàng hơn nữa và tăng cường lòng trung thành của khách hàng thông qua tốc độ.

Seth Klarman đặt cược lớn vào AMZN

Trong khi mốc doanh thu thu hút sự chú ý của truyền thông, tỷ phú nhà đầu tư giá trị Seth Klarman đã âm thầm xây dựng vị thế lớn trong Amazon suốt quý IV năm 2025. Các động thái của ông cho thấy, theo quan điểm của ông, thị trường đang đánh giá thấp khả năng sinh lời dài hạn của các doanh nghiệp hiện tại.

Quỹ của Klarman, Baupost Group, đã đầu tư gần 500 triệu đô la vào Amazon trong quý, trở thành khoản đầu tư lớn thứ hai của quỹ với tỷ lệ 9,3% tổng danh mục. Hơn nữa, sự tập trung này cho thấy niềm tin cao của ông vào doanh nghiệp, dù nổi tiếng là thận trọng và chọn lọc.

Ông đã cắt giảm phần lớn vị thế trong Alphabet tới 41% để tài trợ cho khoản đầu tư này. Cổ phiếu Alphabet tăng khoảng 65% trong năm 2025, đẩy P/E dự phóng từ khoảng 20 vào tháng 8 lên khoảng 30 vào tháng 12. Đối với nhà đầu tư theo giá trị, mức định giá này đã trở nên đắt đỏ so với các chuẩn mực lịch sử.

Ngược lại, Amazon chỉ tăng 5% trong cùng kỳ. Sự kém hiệu quả này dường như chính là điều khiến Klarman chú ý, khi nó mở rộng khoảng cách định giá giữa hai nền tảng công nghệ và internet lớn nhất của Mỹ.

Chuyện gì tiếp theo cho cổ phiếu Amazon và AWS

Doanh thu AWS tăng 24% so với cùng kỳ trong quý 4, tăng tốc so với tốc độ tăng trưởng đám mây cả năm. Hơn nữa, thành tích này diễn ra trong bối cảnh các doanh nghiệp tăng cường chi tiêu cho hạ tầng AI và dịch vụ dữ liệu, các lĩnh vực mà AWS duy trì vị trí dẫn đầu.

Amazon dự kiến ​​tăng trưởng doanh thu từ 11–15% trong quý tới, cao hơn nhiều so với dự báo 3,5–4,5% của Walmart. Nếu các phạm vi này giữ nguyên, khoảng cách doanh thu giữa hai công ty có thể còn mở rộng hơn nữa trong ngắn hạn, đặc biệt khi hoạt động trực tuyến ngày càng tăng.

Công ty dự định chi 200 tỷ đô la cho chi phí vốn trong năm 2026 để đáp ứng nhu cầu tăng cao về dịch vụ đám mây AI. Amazon cho biết, nhu cầu AWS đang vượt quá cung, nhấn mạnh sự cần thiết của việc mở rộng hạ tầng quy mô lớn. Tuy nhiên, khoản chi tiêu lớn này cũng sẽ được các nhà đầu tư theo dõi chặt chẽ về tác động đến dòng tiền tự do.

Cổ phiếu Amazon hiện đang giao dịch dưới mức giá mà Seth Klarman đã thiết lập vị thế trong quý 4, một chi tiết mà các nhà giao dịch theo giá trị không bỏ qua. Các nhà phân tích dự báo lợi nhuận sẽ tăng khoảng 20% vào năm 2027, với giá cổ phiếu giao dịch quanh mức 22 lần dự báo lợi nhuận năm 2027. Đối với các nhà đầu tư dài hạn, sự kết hợp giữa tăng trưởng và định giá này là trung tâm của mọi luận điểm về tương lai của công ty.

Tóm lại, việc Amazon vượt qua Walmart về doanh thu, sự mở rộng nhanh của AWS và kế hoạch chi tiêu vốn lớn đang định hình lại hồ sơ đầu tư của công ty. Cùng với cam kết lớn của Seth Klarman, các yếu tố này định vị Amazon như một cổ phiếu chiến trường quan trọng cho các nhà đầu tư cân nhắc giữa tăng trưởng, định giá và tương lai của bán lẻ toàn cầu cùng điện toán đám mây.