Phát hành APT: là việc giảm phát hành đáng kể hay là một cuộc cải tổ không thể tránh khỏi?

Quỹ Aptos đã công bố kế hoạch đầy tham vọng về chuyển đổi tokenomics của tài sản chủ đạo của mình. Việc phát hành trước đây dựa trên việc liên tục tạo ra các token mới đã trở thành quá khứ, theo các nhà phát triển. Quỹ đã đề xuất một loạt các đề xuất nhằm chuyển từ mô hình trợ cấp sang các cơ chế dựa trên hoạt động thực tế của mạng lưới.

Tại sao việc phát hành cần phải chuyển đổi?

Hệ thống phát hành APT hiện tại không có giới hạn cứng — token được đúc liên tục để tài trợ phát triển, trả thưởng cho các khoản trợ cấp và phần thưởng staking. Kết quả rõ ràng là: các đợt mở khóa lớn liên tục gây áp lực lên giá trị của tài sản. Tuy nhiên, đây không chỉ là vấn đề của chính việc phát hành, mà còn là dấu hiệu cho thấy hệ sinh thái đã vượt qua mô hình này.

Quỹ Aptos nhấn mạnh: khi các gã khổng lồ như BlackRock, Franklin Templeton và Apollo tham gia vào hệ sinh thái, triển khai hàng trăm triệu đô la trên chuỗi, việc phát hành không còn nên là cơ chế phát triển nữa mà phải là công cụ thúc đẩy. Hệ sinh thái đã trưởng thành để hướng tới một phương pháp bền vững hơn.

Các bước cụ thể: từ giới hạn cung đến cơ chế giảm phát

Đề xuất chính là giới hạn cứng ở mức 2,1 tỷ APT. Hiện tại, khoảng 780 triệu token đang lưu hành, cung cấp dư địa để mở rộng, nhưng cũng tạo ra một chân trời rõ ràng cho các nhà đầu tư. Sau khi kết thúc chu kỳ bốn năm hiện tại, tổng lượng token phát hành hàng năm sẽ giảm 60%.

Việc phát hành từ staking cũng sẽ thay đổi: tỷ lệ hàng năm giảm từ 5,19% xuống còn 2,6%. Có vẻ như điều này không tốt cho các nhà nắm giữ, nhưng Quỹ Aptos đã đề xuất bù đắp bằng cách tăng phần thưởng cho các khoản khóa dài hạn. Chiến lược rõ ràng: khuyến khích các thành viên trung thành và giảm lượng phát hành cùng lúc.

Staking, phí và khóa token: toàn diện các thay đổi

Gói đề xuất bao gồm tăng phí giao dịch gấp 10 lần. Nhìn qua có vẻ đáng sợ, nhưng Quỹ Aptos tin rằng: ngay cả sau khi tăng, chi phí vẫn cạnh tranh. Thêm vào đó, tất cả các khoản phí này sẽ bị đốt cháy, tạo ra áp lực giảm phát bổ sung cho cung.

Các nhà phát triển cũng đề xuất khóa vĩnh viễn 210 triệu APT trong staking, về mặt chức năng tương đương với việc đốt chúng. Phần thưởng từ việc khóa này sẽ tài trợ cho hoạt động của chính quỹ — do đó hệ thống tự duy trì chính nó.

Các khoản trợ cấp sẽ trở nên chọn lọc hơn: KPI nghiêm ngặt cho người nhận có nghĩa là tài sản chỉ được phân bổ dựa trên kết quả đã chứng minh. Cuối cùng, Aptos đang xem xét cơ chế mua lại APT để cân bằng cung trên thị trường.

Phản ứng của thị trường: những tín hiệu đầu tiên của sự biến động

Trước thông báo, token giảm 4,1%. Một vấn đề nghiêm trọng hơn là xu hướng hàng tháng: trong vài tuần qua, đồng coin đã mất khoảng 46% giá trị. Tại thời điểm viết bài, APT giao dịch quanh mức $0,96, thể hiện sự biến động trong bối cảnh các thay đổi cấu trúc quy mô lớn.

Lịch sử cho thấy các giao thức phi tập trung thường bị chỉ trích vì cố gắng cải tổ nền kinh tế của chính mình. Vào cuối tháng 12, cộng đồng Uniswap đã phê duyệt sáng kiến UNIfication, chuyển hướng một phần phí giao dịch cho giao thức — một biện pháp đã gây ra các cuộc thảo luận tương tự về tính công bằng và tính bền vững lâu dài. Việc phát hành luôn là một cân bằng mong manh giữa thúc đẩy tăng trưởng và bảo vệ giá trị cho các nhà nắm giữ hiện tại.