Nỗi sợ rủi ro châu Á làm gián đoạn đà tăng trưởng dựa trên AI của Hàn Quốc

Trong phần lớn năm 2025, thị trường chứng khoán Seoul đã là nơi trú ẩn cho các nhà đầu tư tăng trưởng, bỏ qua bất ổn toàn cầu và tiếp tục tăng cao khi các nhà sản xuất chip hưởng lợi từ làn sóng trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, niềm tin đó đã sụp đổ mạnh mẽ vào thứ Hai khi sự kết hợp của các yếu tố tiêu cực—từ suy đoán về Cục Dự trữ Liên bang đến dự báo chi tiêu AI giảm sút—kích hoạt một sự đảo chiều mạnh mẽ. Kết quả không chỉ là một đợt điều chỉnh nhẹ, mà là một làn sóng chạy trốn an toàn toàn diện khiến cổ phiếu Hàn Quốc rơi tự do cùng với hàng hóa, báo hiệu một sự thay đổi lớn trong khẩu vị rủi ro của thị trường.

Sự Đứt Quán Tính - Điều Gây Ra Sự Đảo Chiều của Kospi

Chỉ số Kospi giảm 5,3% vào thứ Hai—mức giảm tồi tệ nhất kể từ tháng Tư—xóa sạch các đợt tăng điểm trong nhiều tuần chỉ trong một phiên. Quy mô của đợt bán tháo đủ lớn để kích hoạt các lệnh dừng tự động trong giao dịch theo chương trình, là dấu hiệu của sự hoảng loạn đằng sau đợt giảm này. Những đồn đoán về ai sẽ dẫn đầu Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã va chạm với các thực tế về việc phân bổ vốn cho AI: khi CEO Nvidia làm rõ rằng cam kết 100 tỷ USD dành cho OpenAI chưa được xác nhận, điều này đã làm vỡ vụn luận điểm tăng giá đã chi phối tâm lý thị trường. Đột nhiên, các nhà đầu tư đã xem xét lại vị thế của họ trong chính các cổ phiếu đã thúc đẩy thành tích vượt trội của Kospi.

Câu chuyện chuyển từ “đà tăng công nghệ không thể ngăn cản” sang “lợi nhuận thực sự từ đầu tư AI ở đâu?” Quá trình điều chỉnh kỳ vọng này—một mẫu hình điển hình trong các giai đoạn thận trọng rủi ro tăng—đã đẩy các quỹ trong nước và quốc tế tháo chạy. Các nhà đầu tư cá nhân cố gắng bắt lấy cơ hội giảm giá, nhưng lượng mua của họ không đủ để bù đắp cho sự đầu hàng của các tổ chức lớn.

Thất bại của các nhà sản xuất chip và sự yếu đi của tiền tệ báo hiệu sự thận trọng rộng hơn

Samsung Electronics và SK Hynix, hai trụ cột của thị trường Seoul và là nhà sản xuất chip nhớ cung cấp hạ tầng AI, mỗi công ty đều mất hơn 6% giá trị. Những tổn thất này không riêng lẻ: toàn khu vực châu Á - Thái Bình Dương giảm hơn 2%, trong đó cổ phiếu công nghệ dẫn đầu đà giảm. Đồng won Hàn Quốc giảm 1,6% xuống còn 1.464,75/USD—mức biến động trong ngày lớn nhất kể từ tháng 10—đây là dấu hiệu rõ ràng cho thấy các nhà đầu tư nước ngoài đang tháo chạy khỏi các vị thế tại Hàn Quốc và chuyển đổi lợi nhuận sang đô la.

Sự yếu đi của tiền tệ này phản ánh rõ ràng mức độ thận trọng của chu kỳ rút lui. Khi vốn nước ngoài rút khỏi các thị trường mới nổi hàng loạt, không chỉ ảnh hưởng đến cổ phiếu; nó còn gây áp lực lên đồng tiền, từ đó đe dọa khả năng cạnh tranh của các nền kinh tế dựa vào xuất khẩu như Hàn Quốc. Tổ hợp này kể một câu chuyện rõ ràng: khẩu vị rủi ro toàn cầu đang co lại, và Hàn Quốc—dù có nền tảng vững chắc—đang bị cuốn vào làn sóng này.

Tại sao một số nhà phân tích xem đây là một sự tạm dừng lành mạnh

Dù ngày thứ Hai đã gây thiệt hại lớn, chỉ số Kospi vẫn tăng 17% trong năm 2026, và nền tảng của thị trường vẫn chưa bị phá vỡ. Han Jiyoung, nhà phân tích tại Kiwoom Securities, nhận định rằng các yếu tố căn bản vẫn còn vững chắc: “Trung tâm của thị trường tăng trưởng Hàn Quốc—lợi nhuận ổn định và định giá hợp lý—vẫn còn nguyên vẹn. Những gì chúng ta đang thấy chỉ là bán tháo dựa trên tâm lý, chứ không phải là sự suy giảm của môi trường kinh doanh.”

Cameron Chui, chiến lược gia cổ phiếu tại JPMorgan Private Bank, mô tả đợt giảm này mang tính kỹ thuật: “Nhà sản xuất chip nhớ và cổ phiếu Hàn Quốc đã mang lại lợi nhuận vượt trội. Các nhà đầu tư đang chốt lời sau một đợt tăng dài, điều này tạo ra một sự điều chỉnh tự nhiên.” Jung In Yun, CEO của Fibonacci Asset Management Global, cũng đồng tình với quan điểm tích cực này: “Lệnh đặt hàng vẫn ổn định, chi tiêu vốn không thay đổi, và giả thuyết về nhu cầu AI dài hạn vẫn còn nguyên vẹn. Giai đoạn thận trọng này có khả năng chỉ là tạm thời.”

Đường đi phía trước

Câu hỏi lớn là liệu thứ Hai có chỉ là một chặng dừng ngắn trong xu hướng tăng của Hàn Quốc hay là bắt đầu của một đợt điều chỉnh sâu hơn. Chỉ số Kospi mới chỉ vượt qua mốc 5.000 điểm lịch sử vào tháng trước—một cột mốc tượng trưng nhưng rồi nhanh chóng trôi qua khi làn sóng thận trọng ập đến. Các nhà đầu tư phân chia quan điểm giữa những người xem đợt bán tháo này như một sự giải tỏa cần thiết và những người lo ngại rằng môi trường điều tiết của Trung Quốc, tăng trưởng toàn cầu chậm lại hoặc chính sách tiền tệ thắt chặt hơn có thể kéo dài đà giảm.

Điều rõ ràng là tâm trạng thị trường đã thay đổi. Sự thận trọng rủi ro đã bao trùm các nhà đầu tư toàn cầu vào thứ Hai nhắc nhở rằng không có thị trường tăng trưởng nào đi theo một đường thẳng, và ngay cả những câu chuyện tăng trưởng hấp dẫn nhất—như tiềm năng bùng nổ của AI—cũng vẫn bị chi phối bởi những thay đổi trong khẩu vị của nhà đầu tư.