Giá đường toàn cầu chạm mức thấp nhất trong năm năm hôm nay do tình trạng cung vượt cầu ngày càng tăng

Thị trường đường toàn cầu đối mặt với áp lực giảm mạnh trong phiên giao dịch hôm nay, hợp đồng tương lai đạt mức thấp nhất trong hơn năm năm. Hợp đồng tháng 3 cho đường thế giới NY số 11 (SBH26) giảm 0,06 điểm (giảm 0,43%), trong khi đường trắng ICE London số 5 (SWH26) giảm 8,20 điểm (2,12%) trong phiên hôm nay. Sự giảm giá mới nhất này kéo dài năm tháng liên tiếp, khi sức yếu kéo dài vẫn tiếp tục chi phối mặt hàng này.

Kịch bản dư thừa làm tối đi triển vọng giá

Nguyên nhân chính gây ra sự yếu giá đường hôm nay vẫn không thay đổi: kỳ vọng về một thị trường toàn cầu luôn cung cấp đủ hàng. Các nhà phân tích của Czarnikow dự báo thặng dư đường toàn cầu đạt 3,4 triệu tấn (MMT) trong năm 2026/27, sau khi thặng dư 8,3 MMT trong năm 2025/26. Sự đồng thuận về dư thừa này còn được củng cố bởi các nhà phân tích lớn khác—Green Pool Commodity Specialists dự báo thặng dư 2,74 MMT cho năm 2025/26, trong khi StoneX dự đoán thặng dư toàn cầu 2,9 MMT trong cùng kỳ. Ở mức cao hơn, Covrig Analytics đã nâng dự báo thặng dư năm 2025/26 lên 4,7 MMT vào tháng 12, nhấn mạnh quy mô dư cung đang gây áp lực giảm giá ngày hôm nay.

Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo sản lượng đường toàn cầu sẽ đạt kỷ lục 181,8 triệu tấn (MT) trong năm 2025/26, tăng 3,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi tiêu thụ của con người chỉ dự kiến tăng 1,4% lên 177,921 MMT. Khoảng cách ngày càng lớn giữa sản xuất và tiêu thụ này trực tiếp giải thích xu hướng giảm giá đường.

Sản lượng tăng mạnh ở tất cả các khu vực chính

Brazil, nhà sản xuất đường lớn nhất thế giới, đang thúc đẩy phần lớn sự mở rộng dư thừa này. Theo Cơ quan mùa vụ Brazil Conab, dự báo sản lượng đường năm 2025/26 đã được nâng lên 45 MMT vào tháng 11, đưa quốc gia này vào mức sản xuất kỷ lục. Riêng khu vực Trung-Nam đã sản xuất 40,236 MMT đến giữa tháng 1, với các nhà chế biến mía tăng tỷ lệ dành cho sản xuất đường lên 50,78% trong năm 2025/26, so với 48,15% trước đó.

Sản lượng của Ấn Độ cũng tăng mạnh không kém. Hiệp hội Nhà máy Đường Ấn Độ (ISMA) báo cáo rằng sản lượng đường của Ấn Độ từ ngày 1 tháng 10 đến 15 tháng 1 đã đạt 15,9 MMT—tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái—và ISMA đã điều chỉnh dự báo toàn mùa lên 31 MMT vào tháng 11, tăng 18,8% so với năm trước. Đặc biệt, ISMA đã giảm dự báo sản xuất ethanol xuống còn 3,4 MMT, nghĩa là lượng đường có thể chảy vào các kênh xuất khẩu nhiều hơn. Bộ Thực phẩm Ấn Độ đã báo hiệu khả năng phê duyệt thêm xuất khẩu đường để giảm dư thừa nội địa, với các nhà máy được phép xuất khẩu 1,5 MMT cho mùa 2025/26.

Thái Lan xếp thứ ba toàn cầu về sản lượng, với Tập đoàn Nhà máy Đường Thái dự báo tăng 5% so với cùng kỳ lên 10,5 MMT cho năm 2025/26. USDA trong báo cáo bán niên ngày 16 tháng 12 dự đoán sản lượng của Thái Lan sẽ tăng 2% lên 10,25 MMT.

Thị trường hợp đồng tương lai: Tín hiệu vị thế bán ròng kỷ lục

Một động thái đáng chú ý xuất hiện trong Báo cáo Cam kết của Nhà giao dịch (COT) mới nhất tính đến ngày 3 tháng 2: các quỹ đã tăng vị thế bán ròng ròng trong hợp đồng tương lai và quyền chọn đường thế giới NY thêm 57.104 hợp đồng, đưa tổng vị thế bán ròng lên mức kỷ lục 239.232 hợp đồng—cao nhất kể từ năm 2006. Vị thế cực đoan này có thể dẫn đến một đợt phục hồi do mua bù, mặc dù tâm lý giảm vẫn chiếm ưu thế hiện tại.

Nhìn về phía trước: Khi nào xu hướng sẽ đảo chiều?

Trong khi sự giảm giá ngày hôm nay phản ánh tình trạng dư thừa ngắn hạn, các yếu tố trung hạn cho thấy khả năng thị trường sẽ thắt chặt hơn. Safras & Mercado dự đoán sản lượng của Brazil năm 2026/27 sẽ giảm 3,91% xuống còn 41,8 MMT, trong khi xuất khẩu toàn cầu từ Brazil dự kiến giảm 11% so với cùng kỳ xuống còn 30 MMT. Covrig Analytics dự đoán thặng dư toàn cầu sẽ giảm đáng kể còn 1,4 MMT trong năm 2026/27 khi giá thấp hơn cuối cùng sẽ làm giảm mở rộng sản xuất.

Sự khác biệt rõ ràng: giá đường ngày hôm nay phản ánh một nguồn cung dồi dào tạm thời. Khi mùa vụ 2026/27 đến gần, dự kiến tăng trưởng sản xuất sẽ chậm lại, và cân bằng cung cầu sẽ trở lại trạng thái cân đối. Tuy nhiên, hiện tại, thị trường vẫn tập trung vào dư thừa ngắn hạn này, giữ áp lực giảm giá đối với giá trị toàn cầu của mặt hàng này.