MEV Bot Là Gì Và Cách Chúng Trích Xuất Giá Trị

Tóm tắt

Bot MEV là các chương trình tự động quét mempool của blockchain để kiếm lợi từ các giao dịch đang chờ xử lý—sử dụng các chiến lược như front-running, tấn công sandwich, arbitrage và thanh lý—hút về hàng tỷ đô la giá trị trên các mạng DeFi trong khi gây tranh cãi về tính công bằng và minh bạch của thị trường.

Với sự phát triển liên tục của lĩnh vực tài chính phi tập trung trong từng mạng lưới, một lực lượng khác ít được thảo luận hơn nhưng còn ảnh hưởng lớn hơn đã hoạt động âm thầm trong phần lớn dữ liệu liên quan đến giao dịch: các bot MEV. Các phần mềm tự động này quét các mạng blockchain và tìm kiếm cơ hội để thu lợi dưới dạng một giao dịch sắp tới trước khi nó được xác nhận. Bằng cách đó, chúng có thể thu về giá trị tối đa có thể khai thác (Maximal Extractable Value - MEV), đã trở thành một hiện tượng phổ biến trong thị trường blockchain hiện đại.

MEV được định nghĩa là lợi nhuận mà các thành viên trong mạng có thể thu được bằng cách xếp hạng, đặt hoặc kiểm duyệt các giao dịch một cách chiến lược trong một khối. Mặc dù thuật ngữ ban đầu được nghiên cứu phổ biến liên quan đến hệ sinh thái Ethereum, hiện nay nó ảnh hưởng đến nhiều mạng blockchain khác hỗ trợ ví dụ về tài chính phi tập trung.

Trong thực tế, các bot MEV có thể thực thi các giao dịch của mình nhanh hơn nhiều, liên tục quét pool các giao dịch chưa xác minh gọi là mempool. Các bot này có thể nhanh chóng đặt các lệnh giao dịch của riêng mình để tận dụng cơ hội tốt trước khi các nhà giao dịch khác phản ứng khi phát hiện ra các cơ hội tiềm năng.

Nguồn gốc của MEV

Tên ban đầu là Giá trị có thể khai thác của thợ mỏ (Miner Extractable Value), xuất phát từ việc các thợ mỏ (miners) đóng vai trò trong các mạng dựa trên bằng chứng công việc như Ethereum trước khi chuyển sang bằng chứng cổ phần (proof-of-stake).

Các nhà khoa học phát hiện ra rằng các thợ mỏ có thể sắp xếp lại các giao dịch trong một khối để kiếm thêm lợi nhuận ngoài phí giao dịch thông thường. Các thợ mỏ có thể khai thác giá trị từ người dùng bằng cách ưu tiên một số giao dịch hoặc chèn các giao dịch của riêng họ vào.

Sau khi Ethereum chuyển sang bằng chứng cổ phần vào năm 2022, thuật ngữ này đã được đổi thành Giá trị có thể khai thác tối đa (Maximal Extractable Value), để công nhận rằng các validator và các thành phần bên ngoài khác cũng có thể tham gia vào các chiến lược này.

Hiện nay, có sự cạnh tranh giữa các robot giao dịch chuyên dụng và các mạng tìm kiếm nhằm phát hiện MEV trên các sàn giao dịch phi tập trung và nền tảng cho vay.

Cách hoạt động của các bot MEV

Các bot MEV hoạt động dựa trên nguyên tắc đọc qua mempool của blockchain để tìm các giao dịch có thể tạo ra môi trường thị trường sinh lợi.

Khi người dùng gửi một lệnh giao dịch đến sàn phi tập trung, giao dịch đó có thể được nhìn thấy trong mempool và sau đó được xác nhận trên blockchain. Trong khoảng thời gian ngắn này, các bot sẽ xem xét thông tin giao dịch và xác định xem có thể kiếm lời từ đó hay không.

Khi phát hiện ra cơ hội, bot có thể gửi một giao dịch cạnh tranh với phí gas cao hơn trong thời gian ngắn, giúp nó có khả năng được ưu tiên trong khối tiếp theo bởi các validator.

Cuộc đua ưu tiên này đã tạo ra một thị trường cạnh tranh cao gọi là thị trường MEV, nơi các bot cạnh tranh với nhau để kiếm lợi từ hoạt động trên blockchain.

Các chiến lược phổ biến của MEV

Các bot MEV thường sử dụng nhiều chiến lược khác nhau để khai thác giá trị trong thị trường tài chính phi tập trung.

Front-running là một trong những chiến lược tranh luận nhiều nhất, trong đó bot nhận biết được một lệnh lớn sắp tới và đặt lệnh của riêng mình trước khi lệnh đó được thực hiện. Bot sẽ kiếm lợi từ biến động giá tạo ra để phù hợp với giao dịch ban đầu bằng cách mua tài sản ở giá thấp hơn và bán ngay sau đó.

Một loại tấn công khác gọi là tấn công sandwich. Trong trường hợp này, bot sẽ đặt mua ngay trước giao dịch của nạn nhân và bán ngay sau đó. Giao dịch ban đầu làm giá tăng lên, nạn nhân thực hiện giao dịch ở mức giá thấp hơn, và bot bán ở mức giá cao hơn để kiếm lời.

Nguồn: X

Arbitrage là cơ hội khác mà bot tận dụng khi có sự chênh lệch giá giữa các sàn giao dịch phi tập trung. Do sự tồn tại của nhiều nền tảng hoạt động cùng lúc, có thể tạm thời xuất hiện sự khác biệt về giá. Các bot MEV quan sát các khoảng trống này và thực hiện các giao dịch để kiếm lợi từ chênh lệch giá.

Một nguồn lợi lớn khác của MEV là các sự kiện thanh lý. Trong trường hợp người vay trong các nền tảng cho vay phi tập trung không đủ tài sản thế chấp, vị thế của họ có thể bị đấu giá. Các bot cạnh tranh để thực hiện các thanh lý này nhanh nhất có thể, vì thường đi kèm với phần thưởng tài chính.

Hàng tỷ đô la giá trị đã được khai thác

MEV đã trở thành một lực lượng kinh tế lớn trong thế giới blockchain. Nhờ sự phổ biến của tài chính phi tập trung vào năm 2020, hàng tỷ đô la giá trị MEV đã được khai thác qua các mạng blockchain.

Phần lớn hoạt động này diễn ra trên mạng Ethereum vì đây là mạng phổ biến nhất trong lĩnh vực DeFi. Tuy nhiên, MEV cũng đang phát triển trên các mạng khác hỗ trợ các ứng dụng DeFi, như các blockchain hiệu suất cao.

Với sự gia tăng khối lượng giao dịch trên các sàn phi tập trung, khả năng khai thác MEV cũng tăng theo.

Một số người cho rằng MEV đã thực chất bổ sung một tầng hạ tầng tài chính cho hệ sinh thái blockchain, nơi các nhà giao dịch chuyên nghiệp cạnh tranh để tối ưu hóa việc đặt lệnh giao dịch một cách có lợi nhuận.

Cuộc tranh luận về MEV

Mặc dù MEV có thể nâng cao hiệu quả của thị trường trong một số trường hợp như arbitrage cân bằng giá giữa các sàn, nó cũng gây tranh cãi trong cộng đồng blockchain.

Một số chiến lược MEV bị chỉ trích là không công bằng đối với người dùng thông thường bằng cách thao túng thứ tự các giao dịch. Các tấn công sandwich, chẳng hạn, thường khiến các nhà giao dịch nhận được giá không thuận lợi như mong đợi khi thực hiện các swap trên các sàn phi tập trung.

Tương tác này có thể làm giảm niềm tin vào các dịch vụ của hệ thống tài chính phi tập trung, đặc biệt là trong số các người dùng bán lẻ không rõ lý do tại sao các lệnh của họ lại được thực hiện với mức giá không phù hợp.

Ngược lại, những người ủng hộ cho rằng MEV là kết quả không thể tránh khỏi của các hệ thống blockchain minh bạch. Trước khi xác nhận, các giao dịch sẽ được công khai, những nhà giao dịch tham lam tất nhiên sẽ muốn tận dụng các cơ hội này.

Nỗ lực giảm thiểu tác động tiêu cực của MEV

Các nhà phát triển đã phản ứng bằng cách đề xuất một số giải pháp nhằm hạn chế tác động tiêu cực của hoạt động MEV.

Giải pháp nổi bật nhất là MEV-Boost, một khung làm việc chia nhỏ quá trình xây dựng khối và xác nhận khối. Điều này cho phép các nhà xây dựng chuyên dụng cạnh tranh để phát triển các khối có lợi nhất, và các validator sẽ chọn ra khối tốt nhất.

Hệ thống này nhằm xây dựng một thị trường minh bạch hơn, trong đó thứ tự các giao dịch có thể được sắp xếp hợp lý, đồng thời giảm thiểu động lực của validator trong việc thao túng trực tiếp các khối.

Các biện pháp bảo vệ chống sandwich attack cũng đã được triển khai trên một số sàn giao dịch phi tập trung. Các biện pháp này có thể bao gồm hạn chế khả năng xem các giao dịch hoặc thay đổi cách thực hiện giao dịch.

Các nỗ lực nghiên cứu khác cũng đang khám phá các phương pháp mã hóa để che giấu các giao dịch cho đến khi chúng được xác nhận, nhằm ngăn chặn các bot sử dụng chúng trong mempool.