Giá dầu tăng vọt hoặc làm cho việc hạ lãi suất trở nên xa hơn... Cục Dự trữ Liên bang Mỹ "không chắc về thời điểm và mức độ"

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) lại một lần nữa không chắc chắn về thời điểm giảm lãi suất. Với biến số giá dầu Trung Đông tăng cao trở thành yếu tố gây bất định, kỳ vọng của thị trường về lộ trình chính sách tiền tệ cũng trở nên mơ hồ.

Biến số giá dầu khiến thời điểm giảm lãi suất “không rõ ràng”

Gần đây, các chỉ số về giá cả và việc làm của Mỹ dù có xu hướng nhẹ nhàng, nhưng một số phân tích cho rằng, Fed không cần thiết phải hành động giảm lãi suất ngay lập tức. Chủ tịch Fed Jerome Powell cũng đã từng nói rằng, lãi suất chuẩn hiện ở mức trung tính.

Thị trường cho rằng, hiện vẫn khó dự đoán thời điểm lần giảm lãi suất đầu tiên cũng như mức giảm cuối cùng. Ngoài ra, do lo ngại về chiến tranh Mỹ-Iran khiến giá năng lượng tăng, khả năng lạm phát ngắn hạn có thể lại tăng trở lại cũng đã được đề cập. Điều này khiến quyết định chính sách tiền tệ của Fed trở nên phức tạp hơn, có ý kiến cho rằng Fed có thể tạm thời giữ nguyên lãi suất cơ bản.

Quan điểm nội bộ của Fed cũng còn chia rẽ

Trong nội bộ Fed, quan điểm về lộ trình lãi suất cũng còn bất đồng. Cựu Chủ tịch Fed Kansas City Esther George cho biết: “Trong bối cảnh lạm phát và nhiều biến số không chắc chắn, rất khó để xác định thời điểm giảm lãi suất.” Sau đó, bà nói thêm: “Hiện chưa phải lúc để đánh giá mức trung tính của lãi suất.”

Cho đến gần đây, nội bộ Fed vẫn đang thảo luận về mức độ lệch khỏi mức trung tính của lãi suất, nhưng do biến số giá dầu, trọng tâm cuộc thảo luận dường như đã chuyển lại.

Tác động của giá dầu, lạm phát và tăng trưởng đều là những biến số

Việc giá dầu tăng được xem là yếu tố làm gia tăng sự không chắc chắn về lộ trình lạm phát. Esther George đề cập rằng, ngay cả khi tác động của việc tăng giá dầu trong ngắn hạn giảm đi, ảnh hưởng sau đó vẫn có thể kéo dài một thời gian. Thực tế, lạm phát gần đây duy trì ở mức cao hơn mục tiêu của Fed, với chỉ số giá tiêu dùng cá nhân cốt lõi (PCE) tăng 3,1% trong đầu năm.

Tuy nhiên, về tác động của cú sốc giá dầu, các ý kiến đánh giá còn khác nhau. Cựu Chủ tịch Fed St. Louis James Bullard cho biết, xét đến tình hình năng lượng của Mỹ, tác động của nó đối với nền kinh tế tổng thể có thể hạn chế.

Với những biến số đan xen này, thị trường đang chuyển sự chú ý từ “khi nào giảm lãi suất” sang “thực tế có thể giảm bao nhiêu”.