Các Nhà Giao Dịch Crypto Sử Dụng Stabull Như Thế Nào — Mặc Dù Chúng Tôi Chỉ Liệt Kê Stablecoin và RWA - Brave New Coin

Bởi Jamie McCormick, Đồng Giám đốc Marketing, Stabull Labs

Bài viết thứ mười trong loạt “Phân tích DeFi” gồm 15 phần.

⸻

Tuy nhiên, khi chúng tôi theo dõi các giao dịch không liên quan đến UI chảy qua Stabull trên Base, một mô hình bất ngờ đã xuất hiện: nhiều giao dịch này bắt nguồn từ các tài sản tiền điện tử và được thanh toán trở lại bằng các tài sản tiền điện tử.

Stabull không phải là điểm khởi đầu cũng không phải là điểm đến. Nó là cầu nối ở giữa.

Nhận thức sai lầm: “Nếu bạn không niêm yết ETH, bạn không chạm vào khối lượng ETH”

Một giả định phổ biến trong DeFi là một giao thức chỉ có lợi từ các tài sản mà nó rõ ràng niêm yết. Nếu một DEX không hỗ trợ cặp ETH, nó không thể tham gia vào hoạt động giao dịch tính theo ETH.

Giả định này ngày càng sai lệch.

Thực thi DeFi hiện đại là khả năng ghép nối các phần lại với nhau. Các giao dịch được ghép từ nhiều địa điểm chuyên biệt, mỗi địa điểm được chọn cho một phần cụ thể của giao dịch.

Chuyên môn của Stabull — cung cấp giá đáng tin cậy cho stablecoin và RWAs — chính xác là những gì nhiều giao dịch crypto cần.

Một ví dụ điển hình về thực thi đa bước trong crypto

Phiên bản đơn giản của một giao dịch mà chúng tôi quan sát được trông như thế này:

• Giao dịch bắt đầu bằng ETH hoặc WETH
• ETH được đổi sang USDC tại một địa điểm tối ưu cho tài sản biến động
• USDC được chuyển qua một pool của Stabull để truy cập vào giá ổn định hoặc dựa trên FX
• Giao dịch tiếp tục ở nơi khác, có thể trở lại ETH hoặc một tài sản crypto khác

Từ góc nhìn của nhà giao dịch hoặc giao thức thực hiện giao dịch, đây là một phép hoán đổi nguyên tử duy nhất. Từ góc nhìn của chuỗi, đó là một tương tác được sắp xếp cẩn thận giữa các nguồn thanh khoản chuyên biệt.

Vai trò của Stabull rõ ràng: cung cấp một bước thực thi đáng tin cậy, ít rủi ro cho phần ổn định hoặc FX của giao dịch.

Tại sao các giao dịch crypto cần các phần ổn định và FX

Nhiều chiến lược crypto yêu cầu tạm thời tiếp xúc với các tài sản ổn định.

Điều này có thể bao gồm:

• Giao dịch chênh lệch giá giữa các địa điểm theo các loại tiền tệ khác nhau
• Phòng ngừa rủi ro hoặc trung hòa tiếp xúc trong quá trình giao dịch
• Chuyển đổi giữa các tài sản dựa trên fiat trước khi thanh toán cuối cùng
• Thực hiện các chiến lược quản lý quỹ hoặc rủi ro

Trong các trường hợp này, chất lượng của phần ổn định hoặc FX quan trọng không kém phần crypto. Trượt giá, giá cũ hoặc biến động giá bất ngờ trong quá trình giao dịch có thể khiến toàn bộ phép hoán đổi nguyên tử thất bại.

Đó là lý do tại sao các giao thức như Stabull ngày càng được kéo vào các lộ trình thực thi mà cuối cùng không liên quan gì đến “giao dịch stablecoin” theo nghĩa bán lẻ.

Giá oracle như một nguyên thủy thực thi

Chìa khóa ở đây là giá dựa trên oracle.

Khi hệ thống thực thi định tuyến qua Stabull, họ không chỉ truy cập thanh khoản — họ còn truy cập vào độ chính xác về giá. Cột mốc oracle đảm bảo rằng giá luôn phù hợp với thực tế ngoài chuỗi trong suốt quá trình giao dịch.

Đối với các hệ thống giải quyết và chênh lệch giá xây dựng phép hoán đổi nguyên tử, tính dự đoán này giảm thiểu rủi ro thất bại. Nó cho phép Stabull hoạt động như một điểm tham chiếu ổn định trong các lộ trình thực thi vốn biến động.

Hiệu quả, Stabull đang được sử dụng như một động cơ FX tích hợp trong các giao dịch crypto.

Ý nghĩa về khối lượng và phí

Vì Stabull được sử dụng ở giữa lộ trình thay vì ở các điểm cuối, nó hưởng lợi từ hoạt động mà nếu không sẽ không thể nhìn thấy.

Mỗi lần một giao dịch crypto đi qua pool của Stabull:

• phí hoán đổi được trả
• LP kiếm lợi nhuận
• phí của giao thức tích lũy

Tất cả điều này không yêu cầu người dùng cố ý giao dịch “trên Stabull”. Nó xảy ra vì Stabull giải quyết một vấn đề cụ thể tốt hơn các lựa chọn khác.

Điều này giúp giải thích tại sao các pool có TVL tương đối nhỏ vẫn có thể hỗ trợ khối lượng giao dịch đáng kể: chúng được sử dụng như một phần của dòng chảy lớn hơn chứ không phải là điểm đến độc lập.

Một bề mặt nhu cầu rộng hơn

Động thái này mở rộng đáng kể nhu cầu hiệu quả đối với thanh khoản của Stabull.

Thay vì chỉ dựa vào:

• người dùng stablecoin
• cộng đồng phát hành
• hoạt động FX bán lẻ

Các pool của Stabull giờ đây nằm trên các lộ trình thực thi bao gồm:

• Giao dịch theo ETH
• Chênh lệch giá chéo địa điểm
• Định tuyến do solver điều khiển
• Quản lý quỹ của giao thức

Giao thức hưởng lợi từ hoạt động crypto mà không phải đối mặt với rủi ro liên quan đến việc niêm yết các tài sản biến động trực tiếp.

Tại sao điều này quan trọng vào năm 2026

Khi thực thi DeFi trở nên mô-đun và tự động hơn, các giao thức chuyên môn tốt có xu hướng được sử dụng nhiều hơn.

Vai trò của Stabull như một phần thực thi ổn định, dựa trên oracle, giúp nó hưởng lợi từ sự phát triển của toàn bộ hệ sinh thái — không chỉ trong UI hoặc danh sách tài sản của chính nó.

Các giao dịch chúng tôi theo dõi cho thấy quá trình này đã bắt đầu.

Trong bài viết tiếp theo, chúng tôi sẽ chuyển từ lý thuyết sang bằng chứng và xem xét một nghiên cứu điển hình: cách một pool có TVL tương đối nhỏ đã hỗ trợ hơn 1 triệu USD khối lượng giao dịch, và điều đó tiết lộ gì về cách thanh khoản thực sự được sử dụng.

Về tác giả

Jamie McCormick là Đồng Giám đốc Marketing tại Stabull Finance, nơi anh đã làm việc hơn hai năm trong việc định vị giao thức trong hệ sinh thái DeFi đang phát triển.

Anh cũng là người sáng lập Bitcoin Marketing Team, thành lập năm 2014 và được công nhận là cơ quan tiếp thị crypto chuyên nghiệp lâu đời nhất châu Âu. Trong thập kỷ qua, nhóm đã hợp tác với nhiều dự án trong lĩnh vực tài sản kỹ thuật số và Web3.

Jamie bắt đầu tham gia crypto từ năm 2013 và có sở thích lâu dài với Bitcoin và Ethereum. Trong hai năm gần đây, anh ngày càng tập trung vào việc hiểu cơ chế của tài chính phi tập trung, đặc biệt là cách hạ tầng trên chuỗi được sử dụng trong thực tế chứ không chỉ trong lý thuyết.