Lãi suất Nhật Bản tăng: Bitcoin giữa áp lực và cơ hội thị trường

Ngân hàng Nhật Bản chuẩn bị nâng lãi suất lên 75 điểm cơ bản, mức cao nhất trong ba thập kỷ qua, theo báo cáo của Nikkei. Động thái này đã gây ra những câu hỏi về tác động thực sự đối với Bitcoin và các thị trường toàn cầu, trong bối cảnh các áp lực tiền tệ khác biệt giữa các nền kinh tế lớn đang tạo ra những động thái phức tạp.

Cơ chế truyền dẫn: lãi suất Nhật Bản và dòng chảy toàn cầu

Việc tăng chi phí vay vốn tại Nhật Bản là một yếu tố quan trọng đối với các thị trường tài chính toàn cầu. Trong nhiều thập kỷ, các nhà đầu tư lớn như hedge fund và desk giao dịch đã vay yen với lãi suất cực thấp hoặc thậm chí âm, sử dụng nguồn vốn này để tài trợ các vị thế rủi ro cao—chủ yếu là cổ phiếu công nghệ và trái phiếu chính phủ Mỹ. Thực hành này, còn gọi là carry trade trên yen, đã được thúc đẩy bởi giai đoạn chính sách tiền tệ mở rộng kéo dài của Nhật Bản.

Việc tăng lãi suất có thể làm giảm sức hấp dẫn của các carry trade này, có khả năng đảo chiều dòng chảy vốn và kích hoạt tâm lý phòng thủ rủi ro chung. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy: khi Ngân hàng Nhật Bản nâng lãi suất lên 0,5% vào ngày 31 tháng 7 năm 2024, thị trường phản ứng bằng sự tăng giá của yen và bán tháo các vị thế rủi ro. Bitcoin đã giảm từ khoảng 65.000 đô la xuống còn 50.000 đô la trong vòng vài ngày.

Sức mạnh của yen và tác động đến Bitcoin

Mối quan hệ giữa đồng yên Nhật và các đồng tiền toàn cầu là chìa khóa để hiểu mức độ tiếp xúc của Bitcoin với các quyết định của Ngân hàng Nhật Bản. Một yen mạnh thường tạo áp lực giảm giá đối với Bitcoin, hạn chế điều kiện thanh khoản toàn cầu, điều mà Bitcoin rất nhạy cảm. Hiện tại, yen đang giao dịch quanh mức 156 so với đô la, nhẹ hơn chút so với đỉnh cuối tháng 11 năm ngoái vượt quá 157.

Các thị trường toàn cầu vẫn đang theo dõi sát sao cách các quyết định chính sách tiền tệ của Nhật Bản sẽ phản ánh trong dòng chảy xuyên biên giới, đặc biệt là các tác động đối với toàn bộ hệ sinh thái tài sản kỹ thuật số.

Tại sao lần này thị trường có thể phản ứng khác

Tuy nhiên, nhiều chỉ số cho thấy quyết định sắp tới của Ngân hàng Nhật Bản có thể không gây ra sự xáo trộn lớn như trong tháng 8. Hai yếu tố chính hỗ trợ phân tích này.

Thứ nhất, các nhà đầu cơ hiện đang duy trì vị thế ròng dài (tăng giá) trên yen, theo dữ liệu của CFTC theo dõi bởi Investing.com. Trong trung hạn năm 2024, các nhà đầu cơ đã đứng về phía ngược lại, đặt cược giảm giá đồng tiền này. Cấu hình này làm giảm khả năng phản ứng ngay lập tức và mạnh mẽ của thị trường trước bước tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản.

Thứ hai, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã tăng mạnh trong năm, đạt mức cao nhất nhiều thập kỷ. Điều này có nghĩa là lãi suất chính thức đang dần phù hợp với điều kiện thị trường đã phần nào phản ánh qua kỳ vọng của nhà đầu tư.

Tình hình hiện tại: áp lực và cân bằng

Trong bối cảnh vĩ mô tổng thể, cũng xuất hiện các diễn biến có thể bù đắp rủi ro từ lãi suất Nhật Bản. Cùng tuần với quyết định có thể của Ngân hàng Nhật Bản, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, chạm mức thấp nhất trong ba năm và đưa ra các biện pháp hỗ trợ thanh khoản. Kết quả là, chỉ số đồng đô la đã giảm xuống mức thấp trong tuần.

Xem xét các yếu tố này tổng thể, khả năng xảy ra một “các hoạt động unwind carry trade lớn ở JPY” và tâm lý phòng thủ rủi ro lan rộng có vẻ hạn chế trong ngắn hạn. Tuy nhiên, tình hình nợ công của Nhật Bản, với tỷ lệ nợ trên GDP khoảng 240%, vẫn là yếu tố cần theo dõi chặt chẽ như một nguồn biến động tiềm năng trong các năm tới.

Theo phân tích của MacroHive: “Dưới sự chỉ đạo của chính phủ do Thủ tướng Sanae Takaichi dẫn dắt, dự kiến sẽ có một chính sách mở rộng tài khóa đáng kể đi kèm cắt giảm thuế, trong khi lạm phát gần mức 3% và Ngân hàng Nhật Bản duy trì lãi suất ở mức thấp, tiếp tục hoạt động như thể Nhật Bản đang đối mặt với tình trạng giảm phát kéo dài. Với mức nợ cao và kỳ vọng lạm phát tăng, các nhà đầu tư bắt đầu hoài nghi về độ tin cậy của các tổ chức tiền tệ, lợi suất JGB tăng, yen yếu đi và Nhật Bản bắt đầu thể hiện đặc điểm của một câu chuyện mất cân đối tài chính hơn là một nơi trú ẩn an toàn.”

Diễn biến của Bitcoin trong tuần này

Bitcoin đã vượt qua mức 70.000 đô la—mức giá vẫn duy trì—sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump công bố tạm dừng các cuộc tấn công vào hạ tầng năng lượng của Iran trong năm ngày. Các altcoin như Ethereum, Solana và Dogecoin đã tăng khoảng 5%, trong khi các cổ phiếu liên quan đến ngành khai thác tiền mã hóa đã tăng theo xu hướng chung của thị trường chứng khoán, nơi S&P 500 và Nasdaq đều tăng khoảng 1,2%.

Giá hiện tại của Bitcoin là 70.75K, tăng 4.10% trong 24 giờ qua, cho thấy khả năng phục hồi bất chấp bối cảnh bất ổn vĩ mô.

Triển vọng giá của Bitcoin trong các giai đoạn tới

Các nhà phân tích cho rằng, quỹ đạo tương lai của Bitcoin sẽ phụ thuộc chủ yếu vào hai yếu tố liên kết: sự ổn định của giá dầu và tình hình vận chuyển qua eo biển Hormuz. Nếu các yếu tố này ổn định, thị trường có thể hỗ trợ để kiểm tra mức giá trong khoảng 74.000 đến 76.000 đô la. Ngược lại, tình hình địa chính trị xấu đi sẽ đẩy giá trở lại mức trung bình của vùng 60.000 đô la.

Các bước đi tiếp theo của Bitcoin sẽ phụ thuộc vào sự tương tác phức tạp giữa các quyết định chính sách tiền tệ của Nhật Bản, các động thái lãi suất toàn cầu và các yếu tố địa chính trị—tất cả đều sẽ tiếp tục được các nhà đầu tư theo dõi sát sao trong những ngày tới.