Tại Sao Sự Sụt Giảm Của Bitcoin Đã Tạo Ra Chuỗi Thua Lỗ Sáu Tháng Cho MSTR Và Làm Rung Chuyển Niềm Tin Thị Trường

Sự giảm giá liên tục của Bitcoin trong suốt cuối năm 2025 và đầu năm 2026 đã phơi bày một điểm yếu nghiêm trọng trong danh mục của các công ty đặt cược nhiều vào tiền điện tử như một chiến lược dự trữ. Sự giảm giá liên tục của bitcoin đã gây ra các tác động dây chuyền, đặc biệt rõ ràng ở cổ phiếu Chiến lược (MSTR), đã trải qua chuỗi giảm liên tiếp — lần đầu tiên kể từ khi công ty bắt đầu sử dụng bitcoin làm tài sản dự trữ vào tháng 8 năm 2020. Hiểu rõ lý do tại sao sự giảm giá của bitcoin vẫn tiếp diễn mặc dù có sự tích lũy lớn từ các tổ chức lớn hơn cho thấy các động thái thị trường sâu xa hơn thách thức kỳ vọng phục hồi truyền thống.

Sự giảm giá liên tục của Bitcoin và tác động của nó đến các khoản dự trữ chiến lược

Cổ phiếu Chiến lược ghi nhận lỗ trong sáu tháng liên tiếp từ tháng 7 đến tháng 12 năm 2025, một sự khác biệt rõ rệt so với các mô hình lịch sử. Các mức giảm hàng tháng gồm có 16,78% vào tháng 8, 16,36% vào tháng 10, 34,26% vào tháng 11, và 14,24% vào tháng 12. Tính đến ngày 24 tháng 3 năm 2026, bitcoin tiếp tục chịu áp lực giảm, ở mức 70.52K USD, giảm đáng kể so với mức 87.879 USD ghi nhận chỉ ba tháng trước đó vào đầu tháng 1. Sức yếu kéo dài này giải thích tại sao động thái giảm giá của bitcoin lại nghiêm trọng hơn các điều chỉnh thị trường thông thường.

Dù Strategy tích cực tích trữ bitcoin, cổ phiếu này vẫn chưa thể hưởng lợi từ sự tiếp xúc với tiền điện tử từng thúc đẩy lợi nhuận. Đến cuối tháng 12 năm 2025, công ty nắm giữ 672.497 BTC với giá trị khoảng 50,44 tỷ USD, đã bổ sung thêm 1.229 BTC chỉ vài ngày trước đó với giá 108,8 triệu USD. Tuy nhiên, sự giảm giá của bitcoin đã khiến các khoản tích trữ này không đủ để bù đắp tâm lý tiêu cực của thị trường đối với cả tiền điện tử lẫn chiến lược của công ty.

Phá vỡ các mô hình lịch sử: Tại sao sự giảm giá này khác biệt so với các đợt điều chỉnh trước

Điều làm cho sự giảm giá bitcoin hiện tại khác biệt so với các đợt giảm trước là không có các đợt phục hồi mạnh mẽ. Trong thị trường gấu năm 2022, các đợt giảm lớn của cổ phiếu Chiến lược thường đi kèm với các đợt phục hồi vượt quá 40% trong vòng vài tháng. Tuy nhiên, nửa cuối năm 2025 và đầu năm 2026 không cho thấy các đợt phục hồi tương tự, cho thấy đây là một sự định giá lại mang tính cấu trúc hơn chứ không chỉ là một đợt bán tháo tạm thời.

Theo nhà phân tích crypto Chris Millas, người đã nhấn mạnh chuỗi hiếm hoi này trong phân tích đầu tháng 1, việc liên tục mất mát cho thấy một sự thay đổi căn bản trong cách thị trường định giá các công ty có tiếp xúc với bitcoin. Do đó, sự giảm giá của bitcoin đã tiết lộ liệu việc áp dụng chiến lược dự trữ tiền điện tử — từng được xem là bước đi tiên phong của CEO Michael Saylor và nhóm Chiến lược — còn phù hợp trong các giai đoạn thị trường gấu kéo dài hay không. Trong vòng một năm qua, cổ phiếu Chiến lược đã giảm 49,35%, trong khi bitcoin giảm 18,13% so với mức tháng 3 năm 2025, cho thấy tác động của sự giảm giá bitcoin đã được nhân lên đối với các nhà đầu tư có đòn bẩy trong lĩnh vực này.

Ảnh hưởng lan rộng của thị trường: Từ cổ phiếu Chiến lược đến hiệu suất XRP

Sự giảm giá của bitcoin không diễn ra trong cô lập. Chỉ số Nasdaq 100, trong đó Chiến lược là thành phần, đã tăng 20,17% trong năm 2025, làm nổi bật sự kém hiệu quả nghiêm trọng của các khoản đầu tư tập trung vào bitcoin so với thị trường chung. Sự phân kỳ này đã mở rộng cuộc tranh luận về các chiến lược dự trữ thay thế cho các công ty niêm yết công khai.

XRP cũng chịu áp lực giảm, gần đây giao dịch quanh mức 1,41 USD sau khi giảm xuống dưới mức hỗ trợ 1,44 USD với khối lượng bán ra gấp ba lần trung bình hàng ngày. Token này vẫn trong xu hướng giảm kéo dài từ giữa năm 2025, với các đỉnh thấp hơn liên tục, và các nỗ lực phục hồi đều thất bại dưới vùng 1,55 đến 1,60 USD. Tính liên kết của các đợt giảm này cho thấy tại sao đà giảm của bitcoin đã lan rộng sang toàn bộ không gian tài sản kỹ thuật số, ảnh hưởng đến cả các đồng tiền lớn và cổ phiếu của các công ty đòn bẩy theo hiệu suất của chúng.

Theo dõi sự giảm giá của bitcoin: Những gì tiếp theo

Tính đến cuối tháng 3 năm 2026, các nhà đầu tư đang theo dõi xem các mức hỗ trợ quan trọng có giữ vững hay không. Đối với bitcoin, mức giá gần đây 70.52K USD (tăng 3,14% trong ngày) đại diện cho một vùng ổn định tiềm năng sau nhiều tháng yếu kém. Đối với XRP, các nhà giao dịch đang theo dõi mức hỗ trợ 1,40 USD, với lo ngại rằng sự sụp đổ có thể mở ra xu hướng giảm về mức 1,30 đến 1,32 USD.

Sự giảm giá của bitcoin đã thay đổi căn bản cách các nhà tin tưởng vào chiến lược dự trữ. Các công ty không còn có thể giả định rằng việc tích trữ bitcoin sẽ được thưởng bằng hiệu suất cổ phiếu vượt trội. Thay vào đó, sức yếu kéo dài đã đặt ra câu hỏi liệu các dự trữ đa dạng hơn có thể là lựa chọn khôn ngoan hơn trong giai đoạn gấu kéo dài của thị trường tiền điện tử này hay không. Khi thị trường chờ đợi các dấu hiệu ổn định, các tác động lan tỏa của sự giảm giá bitcoin vẫn tiếp tục định hình lại cách các tổ chức đánh giá mức độ tiếp xúc với tài sản kỹ thuật số của họ.