Kho bạc tiền điện tử lấy lại đà sau đợt giảm gần đây: Grayscale

Sau những khó khăn lớn từ cuối năm 2025, các quỹ tài sản kỹ thuật số hiện đang cho thấy dấu hiệu phục hồi

Theo Zach Pandl, người đứng đầu nghiên cứu tại công ty quản lý tài sản Grayscale, lĩnh vực này đã thoát khỏi tình trạng khó khăn thông qua các chiến lược mới

Các DAT đang tìm lại vị thế của mình. Họ đã thực hiện điều này bằng cách tối ưu hóa cấu trúc vốn, tạo ra thu nhập và đa dạng hóa mô hình kinh doanh.

Cách các DAT đang xử lý mùa đông tiền điện tử

Ví dụ, lãnh đạo thị trường phân khúc, Strategy, đã chuyển từ trái phiếu chuyển đổi sang cổ phiếu ưu đãi. Và Stretch (STRC) đã nổi lên như một động lực vốn chủ chốt cho cơn mua Bitcoin của mình

Ngoài ra, nó đã ra mắt một quỹ dự trữ trị giá 2,25 tỷ USD. Điều này sẽ giúp trang trải các nghĩa vụ cổ tức ngắn hạn liên quan đến dòng cổ phiếu ưu đãi của nó.

Tập thể, các cấu trúc vốn mới và tối ưu hóa đã giúp công ty giảm gánh nặng nợ tổng thể. Từ đó, nó cũng giúp Strategy tránh bị loại khỏi các chỉ số chuẩn lớn như Chỉ số MSCI

Mặt khác, một số nhà đầu tư, như SharpLink Gaming và BitMine Immersion Technologies, công ty quỹ Ethereum lớn nhất thế giới, đã chọn cách staking và restaking tài sản tiền điện tử của họ để tạo ra thu nhập.

Thực tế, BitMine đang nhắm đến 300 triệu USD doanh thu hàng năm nếu nó staking toàn bộ 4,6 triệu ETH của mình trong vài tuần tới

Trong khi đó, các công ty quỹ khác, như công ty khai thác Bitcoin MARA, đã bán một phần tài sản của họ để đặt cược vào việc áp dụng AI, như một cách để đa dạng hóa khỏi lĩnh vực tiền điện tử nhằm tối đa hóa tiềm năng doanh thu

Các công ty quỹ chuyển hướng giữa áp lực

Nhưng không phải ai cũng có thể điều chỉnh theo cách thích hợp mà không làm cạn kiệt tài sản của họ. Ví dụ, công ty quỹ BTC do David Bailey hỗ trợ, Nakamoto, đã chứng kiến cổ phiếu của mình giảm gần như xuống còn zero. Đáng chú ý, Sequans đã bán 970 BTC và trả 50% nợ chuyển đổi của mình, cắt giảm gánh nặng từ 189 triệu USD xuống 94,5 triệu USD

Tương tự, ETHZilla đã thanh lý một phần tài sản ETH của mình, trị giá 114 triệu USD, để tài trợ cho việc mua lại cổ phiếu, giảm nợ và chuyển sang tokenization

Cần lưu ý rằng gần như tất cả giá trị tài sản tiền điện tử của các công ty quỹ đã giảm xuống dưới giá trị doanh nghiệp của họ trong vài tháng qua, buộc hầu hết họ phải mua lại cổ phiếu để tăng giá cổ phiếu của mình.

Điều này được thực hiện bằng cách bán tài sản tiền điện tử hoặc bằng cách vay thêm tiền. Metaplanet, ví dụ, đã huy động một khoản vay 500 triệu USD và cam kết tài sản BTC của mình thay vì bán chúng

Tổng thể, việc bán tháo bắt buộc giữa các DAT là có giới hạn. Thực tế, họ đã trở thành những người mua ròng trong vài tuần qua

Nguồn: Grayscale

Tóm tắt cuối cùng

• Các DAT, do Strategy, MARA và BitMine dẫn đầu, đã chọn cấu trúc vốn mới, các nguồn thu nhập mới và đa dạng hóa sang các lĩnh vực khác để sống sót qua khó khăn tiền điện tử.
• Grayscale lưu ý rằng các DAT đã là người mua ròng trong vài tuần qua, nhấn mạnh rằng họ đang tìm lại ‘vị thế của mình.’