Vừa mới thấy MSTR bán ra thêm $330M trên bitcoin tuần trước - 4.871 BTC một lần. Mức chuyển lớn, đúng không? Nhưng điều tôi đã nhận thấy là: những mua lớn từ Michael Saylor hầu như không làm thay đổi giá nữa. Đôi khi BTC còn giảm khi có tin tức mới.

Đã nghiên cứu về dòng chảy thị trường thực tế và giờ mọi thứ rõ ràng hơn. Việc MSTR mua vào chỉ chiếm khoảng 7% tổng dòng chảy vào. Nghe có vẻ lớn hơn thực tế khi bạn nhận ra còn nhiều yếu tố khác đang tác động. Những nhà nắm giữ dài hạn đang chuyển khoảng 28,5 tỷ USD trong nguồn cung, và các đồng coin cũ quay trở lại chuỗi chỉ riêng đã chiếm khoảng 9 tỷ USD. Trong khi đó, các ETF spot của Mỹ đang bổ sung $1B hàng tháng, nhưng các miner đang bán tháo 450 BTC mỗi ngày - tương đương khoảng $880M áp lực cung.

Điều thực sự đáng chú ý là dòng chảy ra. Vốn hóa thực của Bitcoin giảm $29B chỉ trong 30 ngày, và IBIT của BlackRock giảm hơn 4 tỷ USD. Đó còn lớn hơn nhiều so với khả năng mua của Saylor. Vậy nên, đúng vậy, Michael Saylor vẫn tiếp tục tích trữ, nhưng ông ấy đang chống lại dòng chảy lớn hơn nhiều. Thị trường đang bị chi phối bởi các lực lượng lớn hơn - phân phối, vốn rút khỏi hệ thống, nguồn cung mới được kích hoạt lại. Nhu cầu hàng tháng của ông ấy là 2,8 tỷ USD cũng không thể thay đổi được tình hình khi có hơn 30 tỷ USD dòng chảy ra cùng lúc.

Giá hiện quanh mức 72.9 nghìn USD. Câu chuyện thực sự không còn về các nhà mua lẻ nữa - mà là về các động lực dòng chảy vĩ mô.