Bạn có từng tự hỏi tại sao tài sản tiền điện tử lại tăng giá điên cuồng rồi sụp đổ nhanh như vậy không? Tôi từng nghĩ đó chỉ là hỗn loạn thị trường, nhưng thực ra có một mô hình cụ thể – và nó gọi là bong bóng. Spoiler: bong bóng tiền điện tử không bình thường, và chúng chắc chắn cho chúng ta biết điều gì đó về cách thị trường hoạt động thực sự.

Vậy bong bóng là gì? Rất đơn giản – đó là khi giá của một tài sản hoàn toàn không còn liên quan đến giá trị thực của nó. Sự phô trương và đầu cơ thuần túy đẩy giá lên đến đỉnh cao điên rồ, rồi sụp đổ nhanh chóng. Điều đặc biệt là, bong bóng thị trường chứng khoán và bong bóng tiền điện tử thường hoạt động khác nhau, trừ khi chúng đồng bộ trong thị trường gấu năm 2022.

Với tiền điện tử đặc biệt, bạn sẽ thấy ba điều xảy ra cùng lúc: lạm phát giá không liên quan đến giá trị thực, sự phô trương và đầu cơ lớn, và gần như không có sự chấp nhận thực sự ngoài hệ sinh thái tiền điện tử. Những tài sản bùng nổ thường là những thứ đã thuyết phục được mọi người rằng chúng là cơ hội đầu tư lớn tiếp theo – một cơ hội vàng. Rồi thực tế ập đến.

Có một nhà kinh tế học, Hyman P. Minsky, đã vẽ ra cách bong bóng thực sự phát triển. Ông xác định năm giai đoạn mà tôi nghĩ giải thích hoàn hảo những gì chúng ta thấy trong thị trường tiền điện tử. Đầu tiên là sự dịch chuyển – khi các nhà đầu tư bắt đầu mua theo xu hướng vì tài sản trông có vẻ hứa hẹn. Sau đó, tin đồn lan rộng, giá bắt đầu tăng, và boom, bạn bước vào giai đoạn bùng nổ. Tài sản phá vỡ các mức kháng cự, xuất hiện trên các tiêu đề, cộng đồng điên cuồng.

Tiếp theo là sự hưng phấn. Đây là lúc mọi thứ trở nên điên rồ. Giá tăng đến mức không thể lý giải, các nhà giao dịch bỏ qua mọi cảnh báo, và tất cả đều bị FOMO chi phối. Rồi lợi nhuận bắt đầu được chốt. Thực tế bắt đầu len lỏi. Các nhà giao dịch nhận ra bong bóng có thể sẽ vỡ, nên bắt đầu chốt lời và bán ra. Cuối cùng là hoảng loạn. Nỗi sợ chiếm lĩnh hoàn toàn, giá tụt dốc, và chu kỳ kết thúc.

Nhìn vào lịch sử, bong bóng tiền điện tử không phải là duy nhất. Tài chính truyền thống đã trải qua chu kỳ này vô số lần. Bong bóng Tulip vào thế kỷ 17, bong bóng Dotcom năm 2000 đã xóa sạch 78% giá trị, bong bóng nhà ở Mỹ – tất cả đều theo cùng một mô hình. Bitcoin đã trải qua bốn chu kỳ lớn như vậy: 2011, 2013, 2017, và 2021. Bong bóng năm 2011 thấy BTC giảm từ $29 xuống còn 2 đô la. Đến 2013, nó đạt 1.152 đô la trước khi sụp xuống còn 211 đô la. Chu kỳ 2017 đỉnh gần 20.000 đô la. Rồi năm 2021 – Bitcoin đạt 68.789 đô la trước khi thị trường gấu ập đến.

Làm thế nào để thực sự nhận biết một bong bóng tiền điện tử đang hình thành? Một chỉ số đã thu hút sự chú ý nghiêm trọng là Mayer Multiple, do Trace Mayer tạo ra. Nó đơn giản là giá Bitcoin hiện tại chia cho trung bình động 200 ngày. Khi chỉ số này đạt 2.4 hoặc cao hơn, lịch sử cho thấy đó là đỉnh của mọi bong bóng Bitcoin lớn. Mỗi lần như vậy. Nó giống như một bộ phát hiện bong bóng hoạt động thực sự.

Phần thú vị là cách nhận thức về tiền điện tử đã thay đổi. Trước đây, mọi người đều coi tiền điện tử chỉ là phô trương và bong bóng. Và đúng là, sự biến động là có thật và rủi ro tồn tại. Nhưng hiện tại, sự chấp nhận đang tăng tốc. Bitcoin đang chứng minh bản thân như một nơi lưu trữ giá trị hợp pháp, thúc đẩy bao gồm tài chính và thanh toán xuyên biên giới mà không cần trung gian. Chúng ta thấy Bitcoin trở thành tiền tệ hợp pháp ở một số quốc gia, các altcoin được sử dụng cho các giao dịch thực sự. Mọi người cuối cùng đã nhìn xa hơn chu kỳ bong bóng và nhận ra tiện ích thực sự của nó.

Vậy bong bóng tiền điện tử có bình thường không? Không. Chúng có xảy ra không? Chắc chắn rồi. Nhưng hiểu mô hình – dịch chuyển, bùng nổ, hưng phấn, chốt lời, hoảng loạn – đó là điều phân biệt những người bị cuốn vào cơn sốt với những người thực sự hiểu về chu kỳ thị trường. Giá BTC mới nhất quanh mức 73.92K đô la với tâm lý thị trường chia đều giữa lạc quan và bi quan cho thấy chúng ta đang ở một vị trí khá thú vị hiện nay. Cần theo dõi sát cách các chu kỳ này diễn ra.