選擇權交易入門

核心要點

• 期權交易讓投資人及交易者能以固定價格買進或賣出資產（如加密貨幣、股票），但無須強制履約。

• 期權市場中，多數交易與獲利皆源自期權合約本身的買賣，而非實際執行資產買賣。

• 美式期權可於到期日前任一時刻行使；歐式期權僅能在到期日或指定行使日執行。

• 掌握買權、賣權、期權價格、到期日與履約價，是進行明智期權交易的基礎。

前言

期權交易讓你能於特定日期以固定價格買入或賣出標的資產。這裡的「選擇權」極為關鍵，因為期權交易的本質在於你擁有權利，卻不受強制執行買賣的約束。

舉例來說，想像你正在閱讀一本可以自己決定結局的冒險小說。當故事走到分岔點時，你可以選擇A路或B路。但你也可以先用書籤標記頁面，繼續閱讀，等想清楚再回來選擇。

這正是期權交易的核心精神；交易者無需立刻買賣資產，而是可以購買期權合約，把它當作金融書籤，讓你在到期日前有權利買賣標的資產，卻沒有義務。你需為此支付一筆費用，這就相當於使用這個書籤的成本。

就像你可以把書籤轉讓給其他讀者，你也可以在到期日前將期權合約賣給其他交易者。這讓你有機會從期權價格波動中獲利，而無需真的買賣標的資產。

如同「選擇你自己的冒險」這類書可能出現意料外的發展，期權交易同樣存在風險。因此，入門前務必充分瞭解期權合約的運作邏輯。

期權交易簡介

期權交易即指買賣期權合約。為深入掌握其實際操作，以下說明核心要素：

什麼是期權合約？

期權合約是一種合約，賦予你在特定日期或之前，以固定價格（即履約價）買進或賣出資產的權利，且無強制義務。

舉例來說，假設你對一間房子有興趣，但尚未決定購買。你可與賣方簽訂期權合約，取得在特定期間內以約定價格購屋的權利。你需支付一筆持有費，也就是期權價格。

若未來房價上漲，你可行使合約，以較低的約定價購入房屋；若房價下跌，你可選擇放棄權利，僅損失持有費。

雖然履約價是固定的，期權合約本身的價值會隨房價、市場需求及剩餘期限等因素波動。若房價上漲，期權價值也會提升，你可選擇出售合約而無需實際買房。

什麼是買權合約？

買權賦予你在到期日或之前，以履約價買入標的資產的權利。

標的資產市價愈高，潛在獲利愈大。所以若你看好某資產將上漲，可以買入買權。若價格上升，你可低買高賣獲利。

若買權價格於到期日前上漲，你也可將其賣出，無須行使即可獲利。換言之，你交易的其實是期權合約本身，而非資產本身。

什麼是賣權合約？

賣權賦予你在到期日或之前，以履約價賣出標的資產的權利。

若你預期資產價格將下跌，可以買入賣權。若市價低於履約價，你可用高價賣出資產，價格愈低利潤愈高，也可在更低市價時回補。

如同買權，賣權也可於到期日前賣出，賺取價差，不必行使。這也是買權與賣權最常見的交易方式。

標的資產

前述案例中，標的資產即為房屋。在金融市場中，標的資產類型包括：

• 加密貨幣：如比特幣（BTC）、以太幣（ETH）、BNB、Tether（USDT）等。

• 股票：如 Apple（AAPL）、Microsoft（MSFT）、Amazon（AMZN）等股票的期權合約。

• 指數：如標普500、那斯達克100等股市指數的期權合約。

• 商品：如黃金、原油等大宗商品的期權合約。

到期前交易

你不必等到到期日才能評估投資成效，因為你交易的是期權合約本身。

期權合約的價值會隨市場情勢及剩餘期限波動。你可以買進期權合約，待價格變動後賣出，賺取獲利或止損。大多數期權交易其實只是權利本身的買賣，並未真正交割資產。

期權合約詳解

掌握期權交易後，以下說明期權合約的主要構成要素。

到期日

到期日為期權合約失效的指定日期。過了這天，合約即失效，無法行使。不同期權合約的到期日可能從數週到數年不等。

以房屋為例，若你購買了一份一個月期的期權合約，代表你有一個月時間決定是否以履約價購入房屋。

履約價

履約價指依期權合約你能買入（買權）或賣出（賣權）標的資產的預設價格。

例如，若與賣方議定30萬美元為履約價，則你若行使合約，將以此價格購屋。無論市場價為何，只要在有效期限內都可用此價購買。

履約價與標的資產現價的關係，直接影響期權合約的價值。

期權價格

期權價格即你為取得買賣標的資產權利所支付的費用，也就是這項權利的成本。

如前例，這筆費用相當於持有費。假設你支付賣方5,000美元不可退還的持有費取得該期權合約，保證你可用30萬美元買房。若不行使權利，則損失5,000美元。

影響期權價格的主要因素包括：

• 標的資產現價

• 標的資產價格波動性

• 履約價

• 剩餘有效期限

合約單位

股票期權合約通常對應100股標的股票。其他如指數或加密貨幣期權，合約單位可能不同。交易前務必確認合約細節，明確標的資產數量。

重要術語

進行期權交易時，需熟悉幾個關鍵概念。

價內／平價／價外

價內（ITM）、平價（ATM）、_價外（OTM）_ 這些術語用來描述履約價與標的資產現價的關係。不僅影響是否行使權利，也直接反映期權合約本身的價值。

希臘字母風險指標

在期權交易中，希臘字母用於衡量期權價格對不同因素的敏感度，協助交易者評估潛在風險並做出明智決策。五大核心指標為Delta、Gamma、Theta、Vega、Rho。

美式與歐式期權

本文說明的期權交易以全球金融市場主流實務為依據，實際上各市場及平台提供的期權類型可能不同。兩大主流型態最大差異在於行使時點：

• 美式期權：可於到期日前任何時刻行使，彈性更高。

• 歐式期權：僅能於到期日行使。

主流平台上的期權

在許多主流交易平台，你會遇到各種型態的期權合約。大多數平台以歐式期權為主，僅能在到期日行使。但由於期權交易多以合約買賣為主，實際行使比例不高，這項差異主要影響合約結算方式與時點。

多數情況下，期權會自動行使，即到期時若屬於價內，系統會自動結算，無需手動操作。

這類期權通常採用現金結算，即執行時雙方僅交換現金差額，無需交割資產，大幅簡化交易流程。

結語

期權交易（尤其是美式期權）讓投資人與交易者可於到期日前以固定價格買進或賣出標的資產。免除即時履約義務，提升在金融市場中的彈性。

此外，你可以純粹買賣期權合約本身，無需實際行使，從價差中獲利。雖然潛力十足，但建議入門前，應先充分瞭解期權合約的基本原理。

FAQ

什麼是期權交易？和股票交易差異為何？

期權交易是一種衍生性合約，賦予買方有權（非義務）於特定日期以特定價格買入或賣出資產。相比股票，期權不代表直接持有權，所需資本較低，潛在報酬更高。

期權交易的主要風險有哪些？新手該如何避免？

主要風險包含價格劇烈波動及權利金損失。新手應避免高風險策略，持續學習基本觀念，並以小額資金練習。

如何開始期權交易？有何資格條件？

須開立證券帳戶至少6個月，完成身份驗證與相關測驗，帳戶最低餘額1萬美元。需有交易經驗或經券商推薦。建議從簡單、小額合約開始。

什麼是買權與賣權？

買權賦予持有人未來以特定價格買進資產的權利；賣權則賦予以特定價格賣出資產的權利。

期權交易有哪些成本與手續費？

主要成本包括交易手續費、避險成本及可能的融資費用，涵蓋期權及標的資產的買賣。

期權交易與其他投資方式相比，優缺點是什麼？

優點：高槓桿、低成本、雙向靈活。缺點：高風險、高複雜度，可能迅速損失本金。