什麼是 Virtual Protocol？

什麼是虛擬協議？

虛擬協議是一種鏈上系統，透過數學模型與外部價格訊號來模擬市場行為，實現定價、撮合及結算等功能，無須實際持有底層資產或建立大型流動性池。

在加密貨幣領域，「協議」代表一套自動執行的規則。「虛擬」則指協議利用公式或外部價格，模擬資產價格與流動性。常見類型如基於公式運作的虛擬自動化做市商（vAMM）與透過預言機追蹤的合成資產。這類協議多以抵押品做為風險緩衝，藉由抵押資產來結算盈虧。

虛擬協議為何出現？

虛擬協議的核心目標在於提升資金效率並拓展市場範圍，即使流動性不深厚，也能擴大可交易資產的種類。

傳統 AMM 需在流動性池中投入大量資金以確保深度。虛擬協議則以模型取代「實體池」，藉由抵押與風險管理機制吸收風險，降低進場門檻。同時，虛擬協議讓鏈上交易可觸及黃金或股票指數等鏈下資產，為用戶帶來多元化風險曝險。

虛擬協議如何運作？

虛擬協議通常由定價機制、抵押及清算系統、平衡機制，以及記帳／結算流程所組成。

1. 定價：常見方式為預言機將鏈下價格引入鏈上，或採用基於公式的 vAMM。預言機作為「價格搬運工」，將交易所或數據來源的價格輸入智慧合約；vAMM 則以公式模擬深度，並不持有實際資產。

2. 抵押與清算：用戶以代幣作為保證金開倉，協議根據保證金計算風險。當持倉虧損超過可用保證金時，會觸發強制平倉，以確保系統安全。

3. 平衡機制：資金費率於多空之間轉移費用，使合約價格貼近參考價格。若價格偏離，偏離方向的持倉方需向另一方支付費用，促使市場回歸錨定價值。

4. 記帳與結算：盈虧以「虛擬資產」為基準計算，最終以用戶的抵押資產結算。例如，以 100 USDC 保證金開立 BTC 多單：協議實際並未購買 BTC，價格由預言機提供，盈虧以 USDC 結算。

類似邏輯也應用於中心化場景。例如，Gate 合約交易透過資金費率使合約價格與標記價格保持一致，此種平衡方式與虛擬協議類似，但在實現與資產託管方式上有所不同。

虛擬協議與 AMM 有何不同？

虛擬協議與 AMM 的核心差異在於是否需要實體流動性池、定價來源及風險承擔方式。

AMM（如現貨做市商）需要由兩種實體資產組成的資金池，價格由池中資產比例決定，流動性提供者需承擔無常損失。虛擬協議（特別是vAMM）不持有實體資產，依靠公式或預言機定價，並透過保證金與清算機制將風險轉嫁給開倉交易者。

在滑點與深度方面，AMM 受池規模影響顯著，虛擬協議則更依賴參數設計與風險控制。AMM 幾乎無需鏈下數據，而虛擬協議通常需依賴預言機及風險管理模型。

虛擬協議的應用場景

典型應用包括永續合約交易、合成資產、指數及槓桿型產品，以及跨資產對沖。

在永續合約領域，虛擬做市結合資金費率，可實現無到期日的槓桿曝險。合成資產協議允許用戶抵押代幣，獲取黃金、股票或外匯等價格曝險。有些協議發行指數或槓桿代幣，讓用戶一次交易即可獲得多重資產或放大曝險。

用戶常以虛擬協議進行風險管理，例如現貨持倉同時於虛擬協議開反向倉以避險。雖然 Gate 等中心化平台也有類似的合約交易邏輯，但虛擬協議的結算與託管完全在鏈上且可驗證。

如何參與虛擬協議？

建議以小額資金參與虛擬協議，充分了解規則，並優先考量資產安全。

1. 選擇虛擬協議並確認支援的資產及區塊鏈，留意多源預言機、保險基金與審計報告。
2. 瞭解保證金要求、槓桿倍數及清算門檻，評估各種情境下的潛在虧損，明確自身風險承受能力。
3. 以小額進場，逐步建倉。採用低槓桿、小額交易，熟悉資金費率及滑點機制。
4. 設定風險控管。使用止損／止盈單，關注資金費率方向與幅度，避免長期支付高額費用。
5. 管理資金與鏈上操作。在 Gate 購買所需抵押資產，轉入自託管錢包並與鏈上協議互動，注意網路手續費、跨鏈橋成本、釣魚網站與授權風險。

虛擬協議的風險

主要風險包括價格輸入的可靠性、模型設計缺陷與智慧合約漏洞。

在價格輸入方面，預言機若發生故障或遭操縱，可能導致異常定價與非必要清算。模型設計若參數設定不當，則可能出現過度滑點或不公平定價。合約層面則包括程式漏洞或權限管理不當，威脅資金安全。

其他風險還有極端行情下保證金不足導致連鎖清算、逆勢持倉長期資金費率成本過高，以及區塊鏈壅塞造成無法及時撤單或補充保證金，進一步加劇虧損。因應措施包括多源與容錯延遲預言機、熔斷／風險上限、保險基金與補償機制，但無法徹底消除所有風險——務必僅投入可承受損失的資金。

虛擬協議的未來趨勢

截至 2025 年底（參見DeFiLlama 2025 年第四季），去中心化衍生品與合成資產領域依然活躍。許多協議採用虛擬流動性結合預言機定價，並加速整合多鏈及 Layer 2 網路以降低成本。

主要趨勢包括：

• 混合流動性：結合實體資產池與虛擬深度，兼顧效率與穩健
• 高階風險管理：多元保證金、動態資金費率、熔斷機制、風險引擎
• 基礎設施升級：Layer 2 解決方案與並行 EVM 降低壅塞，提升用戶體驗
• 資產擴展：合成 RWA（現實世界資產）曝險，於合規架構下完善託管與資訊揭露

核心要點

虛擬協議利用模型與價格訊號在鏈上「模擬市場」，藉由抵押與清算管理風險，提升資金效率並擴展可交易資產。與傳統 AMM 不同，其不依賴實體流動性池，而以預言機與嚴謹風險控管為核心。應用涵蓋永續合約與合成資產，但須留意價格輸入、模型設計與合約安全等風險。務必小額入場，充分理解保證金與資金費率機制（參見資金費），並運用 Gate 等平台進行資產管理與風險控管，始終將安全置於首位。

常見問題

Virtuals Protocol 有哪些功能？

Virtuals Protocol 是一個基於區塊鏈的平台，專為虛擬資產（如數位角色或虛擬物品）交易與流動性提供而設計。協議透過智慧合約自動化定價與交易，降低參與門檻。用戶可創建、交易與管理多種虛擬資產，享受透明且高效的交易體驗。

虛擬協議與傳統市場有何區別？

虛擬協議本質上去中心化，所有交易皆由智慧合約自動執行，無須中介。相較於傳統市場，虛擬協議支援 24/7 全天候交易、費用更低、透明度更高且用戶自主性更強。任何人僅需連結錢包即可參與，無需傳統金融管道。

在虛擬協議交易需要什麼條件？

僅需擁有一個加密錢包（如 MetaMask）及相關數位資產。登入 Gate 或其他支援虛擬協議的平台，連結錢包即可開始交易。建議新手以小額入場，熟悉流程後再逐步增加曝險。

虛擬協議中的「滑點」是什麼意思？

滑點指預期成交價格與實際成交價格間的差異。在虛擬協議中，區塊鏈確認延遲與價格波動可能導致成交價於結算前產生變化。設定適當的滑點容忍度（通常為 1–5%）有助提升成交成功率，但容忍度過高可能增加交易成本。

虛擬協議發行的代幣值得投資嗎？

代幣價值取決於協議採用前景、用戶成長及生態發展。部分協議具備長期潛力，但加密資產波動性極高，以上內容不構成投資建議。務必詳盡調查項目基本面，僅投入可承受損失的資金。