日本10年期國債收益率已衝到1.96%，距離2%僅一步之遙。這個數字看起來不起眼，但它傳遞的信號卻很沉重——全球最後的廉價資金來源，可能真的要關閉了。

這些年全球的槓桿交易、套息結構，幾乎都建立在同一個假設上：日本利率會永遠維持低位。現在這個假設正在被無情地撕裂。

一旦2%被穩穩站住，一連串問題就會浮出水面。套息交易還有利可圖嗎？低成本融資的遊戲還能繼續玩多久？那些看起來高高在上的資產價格，有多少其實是靠廉價流動性堆砌出來的？

這些問題不會只停留在評論版面裡，它們會直接在市場價格中得到回答。

我不太習慣用"黑天鵝"這類詞彙，但這更像是一條點燃了的引信——不一定馬上爆炸，但一旦連鎖反應啟動，就沒辦法按暫停鍵了。

10月19號這個時間窗口，值得多觀察一下。並不是說我能預測什麼，而是這個節點最怕的就是市場繼續渾然不覺。

我最近的操作策略其實很簡單：主動收縮。沒有特殊理由的倉位就放著別動，該留的子彈先攢著。在這樣的環境裡，與其反覆糾結"我的判斷對不對"，不如先確保自己不被卷進風暴裡。

記住一句話：活到最後的人，從來不是因為每次都看對了，而是因為該閃避的時候閃得足夠快。

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