日本央行這一輪升息動作，最近市場關注度挺高的。

先說確定的部分——12月19日會公布利率聲明。但市場真正賭的，是接下來會不會連續升息。當前利率卡在0.5%，這一次升到0.75%，聽著漲幅不大，但問題在於往後怎麼走。

根據之前的預期，日本央行要把利率推回中性水平，差不多得加到1.25%。也就是說，市場在押注後續還有兩次升息。聽起來很頻繁？看看歷史就明白了。上回連續升息從2024年3月開始，一路干到今年1月，整整10個月時間，才把利率從負的0.1%拉到0.5%。

扎心的現實是，日本現在物價一直在漲，通脹率維持在2%以上已經三年了。民間抱怨聲不斷——央行升息的節奏跟不上通脹速度，導致實際借貸成本還是低得不行。

升息預期本身就容易刺激市場，再碰上12月這個檔口——北美聖誕假期、年底休息，流動性本來就最差，波動自然就被放大了。一堆因素疊在一起，市場消化起來挺不容易的。

當然，影響資產價格的因素太多了，這只是其中一個維度的觀察。