貨幣基金這東西，平時沒人想起來就是最好的——穩定、可預測、風險低到幾乎感覺不到存在。但最近摩根大通的一步棋直接把這個傳統金融的"安全港"搬到了區塊鏈上，而且還選在以太坊這樣的公共網絡。這事兒的意義遠比看起來大。

摩根直接把真金白銀的1億美元貨幣基金發到以太坊，透過自家平台創建，卻硬塞進公共鏈裡讓機構客戶通過Morgan Money接盤。別誤會這是什麼"鏈上秀"，這實際上是傳統金融的一個信號——代幣化已經不在實驗室了，而是真的殺進金融體系最核心、最怕出變數的領地。

看起來簡單，其實最難的不是把資產上鏈，而是一個根本問題：**估值能不能信**。貨幣基金之所以能存在這麼久，根本不靠收益有多高，而是靠全市場認同的一套NAV算法。但鏈上呢？交易所一堆、價格浮動、流動性碎片化，誰都說不清哪個價格才是"真的"。機構憑什麼用這個當現金等價物？

這就是問題的關鍵。DeFi再怎麼創新，機構真正關心的就那四件事：利率數據準不准、淨值穩不穩、穩定幣是不是值1美元、極端行情會不會導致標價混亂。代幣化的未來不在於給散戶喂數據有多方便，而在於能不能為整個系統提供**可驗證、能復核、經得起壓力測試**的數據基礎。這才是決定區塊鏈金融能走多遠的真正分水嶺。