大多數人談論中國人口老齡化問題時，將其視為一個大問題，但真正重要的是：這一人口結構轉變在不同地區的實際展開方式。人口流動的反射性——人們從人口縮減的地區遷往人口增長的地區——可能比標題數字所暗示的影響更為深遠。在中期內，這種遷移模式將大幅重塑地方經濟、資產估值和資本配置。真正的故事不僅僅是人口老化；而是哪些地區能夠吸收這種壓力，哪些地區則出現資金外流。這種地理上的重新洗牌，可能是值得密切追蹤的決定性因素。