富達分析：比特幣四年循環在政府與企業推動結構性需求下承壓

資料來源：CryptoNewsNet 原文標題：Fidelity 警示短期加密貨幣風險，討論比特幣的歷史性4年循環 原文連結： 比特幣及更廣泛的加密市場正朝向2026年邁進，問題多於明確的答案。

Fidelity 發布的新展望提醒投資者在追求短期收益時保持謹慎，同時認為長期持有者仍有進場空間。

這一訊息反映出一個更廣泛的轉變：加密貨幣不再只是投機者的高風險交易工具。它正被政府、企業和機構投資者視為戰略資產。

結構性需求重塑市場

這一轉變在今年加速。越來越多的政府和公司將數字資產加入其國庫，創造出以往周期中不存在的新需求來源。

今年三月，特朗普總統簽署行政命令，為美國建立戰略比特幣儲備。該命令正式將比特幣（BTC）及聯邦政府已持有的部分加密貨幣列為儲備資產。

這一決策的長期影響尚不明朗，但象徵意義重大。比特幣現已被美國政府正式認可為價值存儲手段。這一認可引發了關於加密貨幣是否仍適用傳統四年市場循環的討論。

比特幣的四年循環結束了嗎？

比特幣歷來呈現出與其減半時間表鬆散相關的繁榮與崩潰模式。2013、2017 和 2021 年都曾出現過高點，之後都伴隨著深度回調。如今，價格再次在四年左右的時間點回落，令人質疑目前的牛市是否已經達到頂峰。

一些投資者認為循環正在瓦解。理由很簡單：結構性需求正在改變。主權國家採用和企業資產負債表買入可能會抑制波動性，並減少未來熊市的嚴重程度。

也有人更進一步，認為比特幣可能正進入一個“超級循環”，未來數年將持續上升，途中只有淺層修正。

Fidelity Digital Asset 的 Chris Kuiper 不認為循環已死。他指出，人類行為並未改變，恐懼與貪婪仍在驅動市場。如果四年模式成立，比特幣應該已經達到其循環高點，並進入持續的熊市。

目前來看，還為時過早。近期的回調可能預示著下行的開始，也可能只是另一個中周期的震盪。

政府與企業採用加速

政府採用為市場增添了另一層複雜性。越來越多國家已持有加密貨幣，但少數國家正式將其列為儲備資產。

這種情況可能會改變。吉爾吉斯斯坦在2025年通過立法，建立了加密貨幣儲備。在巴西，立法者提出一項提案，允許外匯儲備的最多5%持有比特幣。

Kuiper 指出博弈論的觀點。如果一個國家採用比特幣作為儲備，其他國家可能會感受到跟進的壓力。任何額外的需求都可能支撐價格，但規模大小很重要，賣壓也可能抵消買入。

企業角色也在擴大。根據 Fidelity 的資料，超過100家上市公司持有加密貨幣，其中約50家公司合計持有超過一百萬比特幣。策略仍是最明顯的買家，但已不再孤單。對一些公司來說，比特幣提供了一種進入資本市場和套利投資者需求的途徑。

這種需求是雙向的。企業買入可以推升價格，但在下行時被迫賣出則可能放大損失。

現在還來得及買嗎？

Fidelity 的 Kuiper 表示，這取決於時間範圍。短期投資者如果循環接近尾聲，可能面臨較差的機會。長期持有者則面臨不同的考量。從多年代的角度來看，Kuiper 認為比特幣的固定供應仍是其核心吸引力。如果這一點成立，問題不在於時機，而在於採用是否持續。在2026年，這個答案仍在展開中。

截至本文撰寫時，比特幣的價格正迅速下跌至約86,000美元。