美国COMEX交易所的铜库存已飙升至40万吨，占全球三大期货交易所显性库存的62%——这组数字背后，其实是一场港口仓库与交易屏幕间的暗战。铜作为工业的血液，其库存分布的极端失衡，正在深刻改写全球铜市的玩法。

为啥美国能"吃下"超六成的交易所库存？偶然吗？不是。去年美国启动了铜的232贸易调查，关税加征的预期一出，贸易商立马把铜往美国港口运。更狠的是COMEX和某国际期货交易所之间的铜价溢价，让那些大型贸易商嗅到了套利机会——亚洲、欧洲的铜料被大批转运到美国。数字最能说话：美国铜月进口量从7万吨直接暴增到50万吨。

库存的单向堆积产生了什么后果？全球铜市被活生生割裂了。美国这边库存堆积如山，现货价被死死压制；但转身到欧亚市场，货源一下子紧缺，区域溢价被推得老高。铜价在这种跨市套利和供需错配的夹击下，波动得那叫一个凶悍。

这场暗战背后的逻辑其实很清楚。对美国来说，掌控铜库存等于掌控大宗商品定价权，能为新能源、基建这些战略产业锁定成本；对贸易商而言，库存搬迁就是逐利，虽然赚钱了但也加剧了市场的短期震荡；对那些靠进口铜的制造业大国呢，库存集中带来的供应链风险已经逼着它们加速去布局铜矿资源和建库存。这才是真正的博弈。