2022年11月，全球第二大加密交易所FTX在短短几天内从巅峰跌入谷底。这不是什么黑天鹅事件，而是一场精心伪装后的信任坍塌。

曾经，FTX是市场眼中最"稳健"的平台。创始人SBF被称为"币圈巴菲特"，有着华尔街精英和监管友好的双重人设。公司估值330亿美元，背后站着红杉、软银、淡马锡这样的顶级投资方。赞助NBA球馆、获得政界站台、主流媒体背书——一切看起来都那么光鲜。市场的共识很清晰：FTX代表了加密世界最合规、最安全的选择。

转折点来自一篇媒体报道。Alameda的资产负债表被扒出来，大量项目由FTT组成。流动性严重依赖这个"自家空气币"。消息传开，用户开始集中提现。交易所现金流瞬间断裂，挤兑随之而来。

更致命的真相接踵而至：客户资产被直接挪用。这些钱去了哪儿？给Alameda补仓、炒作、续命。没有隔离、没有风控、没有任何底线。几天内，FTT归零，FTX宣告破产，整个行业的信任全面崩塌。

后果有多惨烈？超过80亿美元的用户资金缺口，数百万人的资产被冻结。无数项目、基金、散户被连环拖死。加密市场进入至暗时刻。SBF从"天才少年"沦为阶下囚，面临多项金融欺诈和洗钱指控。

FTX事件留下了五条深刻的铁律。其一，交易所本质不是银行，把币存进去就是无担保借款。其二，顶级VC和政界背书不等于有真正的风控和透明度。其三，平台币是最大的风险敞口——自己发币、自己定价、自己抵押，一旦失控就是核弹。其四，"监管友好"的人设可能是最大的伪装。其五，真正的安全从来不在中心化平台的承诺里，而在你自己手里。

LUNA崩的是机制设计的缺陷，FTX崩的是人性本质。这不是技术问题，而是权力、贪婪和缺乏监督的必然结果。两年过去，这些教训依然值得每个参与者牢记。