液冷這條賽道，產業鏈條其實很完整。往深了看，從原材料到終端應用，各個環節都有玩家在布局。

上游拿的是材料和零部件的活兒，像電子級氟化液這類核心材料，目前國內能量產的就那麼一兩家。中游呢，主要是設備製造和系統集成，做AI伺服器的OEM商就更稀缺了。下游才是真正的舞台——各種算力中心、資料中心的部署應用。

行業增長確實猛。根據市場機構的測算，2025年液冷市場規模大概在354億塊錢，到2027年有可能突破千億級別。背後推手很清楚：一是英偉達那邊GPU晶片需求爆了，二是雲服務商紛紛自研ASIC晶片，放量效應開始顯現。

產業裡的幾個關鍵參與者也各有門道。有做溫度管理系統的龍頭企業，有成功打入頂級晶片廠商供應鏈的，還有參與全國多個智算中心項目的環保類企業。從這些跡象看，液冷產業的潛力還遠沒被挖透。