最近有人問起PIPPIN這個幣，在不同交易所的資金費率怎麼會差這麼多。想了想，這事兒還真不是簡單的問題。

資金費率的差異，主要取決於幾個因素。首先是交易所上的持倉結構不同——某個交易所可能做多的人特別多，做空的人比較少，那多頭就得支付更高的資金費來維持這種不平衡。反過來也成立。其次是流動性的深度，一個交易所的交易對手足夠多，價格波動相對平穩，資金費也會相對溫和。最後，交易所自身的風控模型和費率調整機制也會產生差異。

所以你會看到，在某頭部交易所PIPPIN的資金費可能是0.05%，換到另一個交易所可能就跳到0.12%了。這對做永續合約的人來說，成本差異還挺明顯的。選交易所的時候，不只看交易量和名氣，資金費的長期水位也值得研究一下。