昨天凌晨三點，東京那邊一個加息決定下來，我手機就沒消停過——一堆人來問我"套利資金要大撤退，要不要跑路"。我的第一反應不是看盤，先掏出錢包看USDD的價格有沒有抖動。結果一看，紋絲不動，還是穩穩的1美元。

這波被炒成"全球資本大逃殺"的加息，真的得讓我們睡不著覺嗎？未必。

市場的恐慌邏輯其實很直白。日本央行宣布第四次加息，利率從0.5%直接拉到0.75%；還打算砸82萬億日元去抛售ETF，這事兒得持續112年。簡單說，日本正式告別了長達16年的負利率時代。

過去怎麼玩？資本借著日元超低的利率，換成美元或其他貨幣，然後扎進美股、加密貨幣這些高收益資產。現在日本加息了，套利的成本就上去了，市場就擔心資金要跑回日本，引發一波暴跌。

但仔細算算，其實不必這麼緊張。

第一，利差還是個大誘餌。日元現在0.75%，美元3.75%，兩者差價還是超過3個百分點。大資本真的會放棄這白送的利潤嗎？何況在加密世界，穩定幣的質押收益普遍都在5%-6%以上，哪有這麼容易就回流的。

第二，該跑的早就跑了。這不是第一次加息了。从2024年3月那次歷史性轉折開始——從-0.1%直接跳到0.1%——到7月的再次加息，市場的風險資產早就經歷過幾輪洗牌。真正的套利大戶不會等到現在才反應。

USDDVMO的表現擺在眼前。在這種不確定性最強的時刻，它依然保持穩定的1美元錨定，說明市場對這類高質量穩定幣的信心並沒有動搖。這才是最能說明問題的。